證券時(shí)報記者 程丹

　　隨著(zhù)全面注冊制的落地，市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步顯現，多元化退市顯現威力。據不完全統計，截至5月18日，年內已有超30家上市公司確定退市，“面值退”成了退市主力軍，重大違法類(lèi)退市案例也不斷涌現。

　　中國人民大學(xué)商法研究所所長(cháng)劉俊海表示，隨著(zhù)年報披露季結束和市場(chǎng)風(fēng)險釋放，近日陷入“1元退市”危機的公司明顯增多，觸及或提前鎖定面值退市的公司接二連三，常態(tài)化退市機制持續發(fā)威，正在加快凈化市場(chǎng)生態(tài)，未來(lái)市場(chǎng)洗牌力度會(huì )加快，資本市場(chǎng)會(huì )更加注重流動(dòng)性表現，退市家數或將持續增長(cháng)。

　　*ST股成退市主力軍

　　隨著(zhù)今年A股上市公司年報披露完畢，多家公司觸及退市紅線(xiàn)，還有不少公司已走到退市的邊緣。而從市場(chǎng)表現來(lái)看，投資者正在“用腳投票”，多只*ST個(gè)股近日拉響退市警報，有的因收盤(pán)價(jià)連續多日低于1元，有的因被實(shí)施退市風(fēng)險警示后的首個(gè)年度報告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告。

　　今年以來(lái)，滬深兩市已有*ST凱樂(lè )（600260）、*ST榮華（600311）、*ST西源（600139）、*ST金洲（000587）等均因股價(jià)低于面值而退市；*ST中昌（600242）、*ST宜康（000150）、*ST藍光（600466）、*ST中天（000540）、*ST搜特（002503）、*ST龐大（601258）、*ST宏圖（600122）等因股價(jià)20個(gè)交易日無(wú)法重回1元，提前確定面值退市。

　　以最新披露可能被終止上市的*ST龐大、*ST宏圖為例，5月15日晚間，*ST龐大、*ST宏圖相繼披露風(fēng)險提示公告，提前確定面值退市。5月18日，*ST龐大收盤(pán)價(jià)0.48元/股，已連續16個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元。即使后續4個(gè)交易日連續漲停，也將因股價(jià)連續20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類(lèi)退市指標。

　　而*ST宏圖，此前就被交易所實(shí)施退市風(fēng)險警示，公司股票已經(jīng)連續17個(gè)交易日一字板跌停，并且已連續13個(gè)交易日跌破面值，5月18日收盤(pán)報0.51元。即使后續7個(gè)交易日連續漲停，也將因股價(jià)連續20個(gè)交易日低于1元而觸及交易類(lèi)退市指標。

　　另外，上市公司觸發(fā)退市的情形更加多元化。比如風(fēng)險警示公司的年報被出具保留意見(jiàn)、無(wú)法表示意見(jiàn)或者否定意見(jiàn)都會(huì )被列入退市風(fēng)險名單，同時(shí)審計意見(jiàn)還與財務(wù)類(lèi)指標交叉適用。

　　審計意見(jiàn)這條“紅線(xiàn)”已成為觸發(fā)上市公司退市的一項重要指標。從近期上市公司披露的退市情形看，包括*ST銀河（000806）、*ST奇信（002781）、*ST中潛（300526）等在內，因年報被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告，導致觸及財務(wù)類(lèi)強制退市，這樣的案例不在少數。除審計報告被“非標”外，一些上市公司還涉及期末凈資產(chǎn)為負值，凈利潤為負且營(yíng)業(yè)收入低于1億元等其他財務(wù)問(wèn)題。

　　復旦大學(xué)證券研究所副所長(cháng)王堯基表示，自退市新規執行以來(lái)，退市多元化的特征越發(fā)明顯，一旦上市公司觸及退市指標，將面臨被退市風(fēng)險，這也是今年退市案例不斷增加的主要原因，只有嚴格執行退市制度，才能有效保證市場(chǎng)上存量上市公司的整體質(zhì)量，助力我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　常態(tài)化退市已成趨勢

　　除了交易類(lèi)強制退市外，還有的企業(yè)碰到了重大違法退市的紅線(xiàn)。收到立案告知書(shū)的有*ST輔仁（600781）等公司，目前啟動(dòng)了退市流程。

　　今年年初以來(lái)，上交所已有11家公司確定終止上市。其中，4家公司觸及交易類(lèi)退市指標，3家公司預計重大違法退市，4家公司2022年年度報告披露后觸及財務(wù)類(lèi)退市指標。深交所今年已有2家公司被強制摘牌，另有18家公司確定終止上市。

　　退市漸趨常態(tài)化，優(yōu)勝劣汰機制更趨穩固，市場(chǎng)化特征明顯的交易類(lèi)強制退市或將成為出清劣質(zhì)公司的主要渠道，重大違法強制退市的渠道也日漸暢通。國元證券認為，作為全面注冊制深化的重要組成部分，常態(tài)化退市能夠更好地實(shí)現市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化資源配置。通過(guò)淘汰不良企業(yè)，市場(chǎng)資源將更加集中于具有競爭力和增長(cháng)潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，從而促進(jìn)整體市場(chǎng)的健康發(fā)展。

　　劉俊海表示，退市企業(yè)的增加對中國資本市場(chǎng)是一個(gè)積極的發(fā)展信號，這表明良性循環(huán)的資本市場(chǎng)正在形成。全面注冊制的落地讓“殼價(jià)值”進(jìn)一步降低，“炒殼”“賣(mài)殼”有所減少，出清不符合資本市場(chǎng)要求的企業(yè)，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)良性循環(huán)，提升上市公司質(zhì)量，使市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用進(jìn)一步凸顯。