● 本報記者 昝秀麗

　　截至5月22日，*ST搜特（002503）連續20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元觸及交易類(lèi)退市指標，公司已鎖定交易類(lèi)退市。至此，今年已有超30家上市公司確定退市，其中，“面值退”數量增多，重大違法類(lèi)退市案例不斷出現。

　　專(zhuān)家認為，全面注冊制下，常態(tài)化退市機制持續發(fā)威，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步強化，A股新陳代謝加速。

　　多元化退市特征明顯

　　中國證券報記者梳理發(fā)現，今年以來(lái)，“面值退”、重大違法類(lèi)退市等案例增多，退市多元化特征明顯。

　　“面值退”陣營(yíng)擴大。*ST龐大（601258）、*ST中天（000540）、ST美置（000667）等上市公司發(fā)布公告，因股價(jià)持續低于1元，公司股票可能被終止上市。

　　“面值退市制度下，A股退市效率進(jìn)一步提升，部分公司提前明確了退市預期�！蹦祥_(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝表示，“退市觸點(diǎn)”提前，有助于投資者提早做出投資判斷，也能夠在一定程度上避免被誤導性信息及市場(chǎng)操縱行為損害利益。

　　除“面值退”外，重大違法類(lèi)退市案例明顯增多。歷史上因欺詐發(fā)行、財務(wù)造假而被以重大違法退市程序強制退市的公司只有5家，今年已有8家公司因觸及重大違法退市標準被強制退市或實(shí)施退市風(fēng)險警示。其中，*ST計通、*ST澤達、*ST紫晶等觸及重大違法強制退市情形，被實(shí)施重大違法強制退市。

　　值得關(guān)注的是，伴隨部分公司股票鎖定退市，強退可轉債產(chǎn)生。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，全面注冊制下，正股退市現象大概率顯著(zhù)增加。當前轉債正股退市僅是一個(gè)開(kāi)端，這一趨勢料延續，正股退市個(gè)券數量大概率進(jìn)一步增加。

　　投資者趨于理性

　　在全面注冊制落地和強化市場(chǎng)“出清”雙重影響下，越來(lái)越多的投資者認識到跟風(fēng)“炒差”不可取，投資趨于理性。

　　“ST板塊加速趕底，熱度已降到冰點(diǎn)，炒ST的都非常難受�！庇型顿Y者感慨道。數據顯示，截至5月22日，ST板塊指數近20個(gè)交易日下跌18.32%，今年以來(lái)該板塊累計下跌21.47%，走勢持續低迷。

　　復旦大學(xué)證券研究所副所長(cháng)王堯基認為，今年以來(lái)，在推行全面注冊制背景下，A股退市力度不斷加大，退市更趨常態(tài)化�！耙环矫媸潜O管部門(mén)嚴格執行退市新規，促使觸碰紅線(xiàn)的上市公司加快退市；另一方面是投資者正在摒棄‘炒差’‘炒殼’等陋習，使得交易類(lèi)退市等案例明顯增多�！蓖鯃蚧�說(shuō)。

　　申萬(wàn)宏源證券（000562）提醒投資者，嚴格退市政策下，投資者需更加重視上市公司風(fēng)險事件，“問(wèn)題公司”可能將被系統性?huà)仐�。投資者不僅要關(guān)注概念、賽道，更需關(guān)注上市公司治理，關(guān)注真正守規則、努力經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jì)優(yōu)異的好公司。

　　優(yōu)勝劣汰機制更趨穩固

　　堅持常態(tài)化出清、應退盡退，是全面注冊制平穩運行的必然選擇。業(yè)內人士預期，隨著(zhù)全面注冊制實(shí)施愈加深入，A股優(yōu)勝劣汰機制將更趨穩固，市場(chǎng)新陳代謝將加速。

　　從監管部門(mén)釋放的政策信號看，退市執行力度將進(jìn)一步強化。證監會(huì )近期多次強調，推進(jìn)上市公司治理專(zhuān)項行動(dòng)，適應常態(tài)化退市要求，進(jìn)一步加強退市公司監管，推動(dòng)形成“有進(jìn)有出，能進(jìn)能出”的良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　深交所明確，提前摸清退市風(fēng)險底數，加強退市風(fēng)險監測，緊盯重點(diǎn)公司重點(diǎn)事項，依規采取約談、發(fā)函問(wèn)詢(xún)等多種措施，闡明監管態(tài)度，傳遞監管導向，督促公司“關(guān)鍵少數”和會(huì )計師勤勉履職、歸位盡責，扎實(shí)推進(jìn)退市監管工作。

　　穩固優(yōu)勝劣汰機制，投資者保護同步推進(jìn)。監管部門(mén)通過(guò)強化*ST公司信披，加大退市風(fēng)險信息披露，向投資者不斷提示退市風(fēng)險。同時(shí)，完善投資者民事賠償機制，涉及財務(wù)造假等重大違法違規的退市公司，在確定退市后都會(huì )受到投資者的民事追責。

　　專(zhuān)家提示，投資者可通過(guò)先行賠付、責令回購或者通過(guò)單獨訴訟、共同訴訟、申請適用示范判決機制、普通代表人訴訟及特別代表人訴訟等司法途徑維護自身合法權益。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認為，伴隨A股優(yōu)勝劣汰機制更趨穩固，良性循環(huán)的資本市場(chǎng)正在形成。全面注冊制的落地讓“殼價(jià)值”進(jìn)一步降低，“炒殼”“賣(mài)殼”行為有所減少。在他看來(lái)，出清不符合資本市場(chǎng)要求的企業(yè)，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)良性循環(huán)。常態(tài)化退市機制持續發(fā)威，資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能進(jìn)一步強化。