證券時(shí)報記者 沈寧

　　日前，華爾街巨頭摩根士丹利在線(xiàn)上舉辦策略會(huì )，就中國經(jīng)濟和中國股市前景做出展望。

　　摩根士丹利認為，目前中國經(jīng)濟遇到的暫時(shí)性困難是可以克服的，政策做出反應應該不會(huì )遙遠，有望讓經(jīng)濟重回正軌。就中國股市而言，仍有進(jìn)一步上升空間。

　　中國經(jīng)濟有望重回正軌

　　摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強表示，目前中國經(jīng)濟雖然遇到暫時(shí)的困境，但是可以克服的，其中尤其需要關(guān)注兩點(diǎn)：一是政府的政策應對得當；二是企業(yè)信心和就業(yè)等層面的恢復，各方要更有耐心，因為很難出現一蹴而就的大幅反彈。

　　“相信現在已經(jīng)有足夠多的經(jīng)濟指標、數據，驗證了經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險，政策做出反應應該并不遙遠。6月、7月期間決策層可以對二季度經(jīng)濟做出較為全面的估量，從而對下一步是否進(jìn)一步支撐做出回應�！毙献詮娬J為。

　　在他看來(lái)，下一步經(jīng)濟復蘇原動(dòng)力主要來(lái)自于：一是政策非常務(wù)實(shí)地推出相關(guān)政策，在財政政策和房地產(chǎn)政策層面及時(shí)加力；二是讓服務(wù)業(yè)繼續自發(fā)恢復，并及時(shí)地保駕護航，以此推動(dòng)就業(yè)復蘇。

　　邢自強認為，當前在中國可以看到很多長(cháng)期的建設性機會(huì )。盡管中國和日本都有人口老齡化等問(wèn)題，但當下的中國和日本上個(gè)世紀90年代的資產(chǎn)負債表衰退有很多不一樣的地方，比如中國房地產(chǎn)雖然進(jìn)入拐點(diǎn)，但并不如日本當時(shí)那么顯著(zhù)。此外，中國國內人口流動(dòng)性遠比日本當時(shí)要強，中國還有進(jìn)一步城市化的空間。從競爭力角度看，中國制造業(yè)提升競爭優(yōu)勢的勢頭仍在。此外，更多改革措施也會(huì )幫助化解債務(wù)問(wèn)題。

　　股市仍有上升空間

　　摩根士丹利在6月發(fā)布的中期展望報告中提出，中國股市仍有進(jìn)一步上升空間，市場(chǎng)還會(huì )有很多投資機會(huì )。

　　“今年2月，我們提出要增加在中國股票市場(chǎng)配置里A股的比重。離岸中國股票和A股接下來(lái)轉變的驅動(dòng)因素，一是政府主導的自上而下的刺激政策，二是地緣政治不確定性的降低。

　　“我們對這兩方面問(wèn)題的未來(lái)走勢依然很有信心，目前仍然保持超配A股的策略�！蹦Ω�士丹利中國首席市場(chǎng)策略師王瀅稱(chēng)。

　　王瀅表示，影響全球投資人資金配置判斷的重要因子是估值。目前中國股票市場(chǎng)指數平均市盈率僅為9倍多，在過(guò)去六七年中處于非常低的水平。同時(shí)，明晟中國指數相對明晟新興市場(chǎng)指數估值有20%的折扣。無(wú)論從絕對估值還是相對估值，中國股票市場(chǎng)目前都具有吸引力。

　　本輪經(jīng)濟復蘇與以往不同，由消費和服務(wù)性開(kāi)支驅動(dòng)。因此，摩根士丹利推薦的行業(yè)配置里，消費、零售相關(guān)占比較高。

　　政策有望帶動(dòng)企業(yè)盈利修復

　　不過(guò)，摩根士丹利對國內上市公司的整體盈利預期做出了下調。

　　“根據目前的最新信息，我們對2023年全年上市公司的盈利預期做了修正，下調了幾個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，人民幣相對美元呈現一定程度的走弱趨勢，這對于上市公司的盈利計算，尤其對離岸市場(chǎng)上市的中國公司的盈利預期存在一定負面影響。另外，宏觀(guān)經(jīng)濟的恢復在進(jìn)入二季度之后，出現放緩跡象，我們認為上市公司盈利修復的進(jìn)程因此會(huì )有所滯后�！蓖鯙]表示。

　　她進(jìn)一步解釋稱(chēng)，從2021年下半年起，連續7個(gè)季度中國上市公司的盈利增長(cháng)低于市場(chǎng)預期。但在當前大環(huán)境下，政策發(fā)力有望帶動(dòng)上市公司盈利修復，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)應該在今年三季度。