隨著(zhù)三季度漸近尾聲，日前陸續有券商發(fā)布了2023年四季度A股策略展望。券商普遍認為，A股有望在四季度觸底反彈，當前持續落地的系列“穩增長(cháng)”政策有望加碼；市場(chǎng)風(fēng)格上，金融、消費板塊或在四季度占優(yōu)，也有部分券商看好成長(cháng)板塊的表現。在配置層面，券商共同看好的方向集中在金融、消費及TMT等領(lǐng)域。

　　政策面暖風(fēng)頻吹

　　在A(yíng)股市場(chǎng)持續震蕩的同時(shí)，一系列宏觀(guān)、行業(yè)層面的“穩增長(cháng)”政策持續加碼，日前披露的8月經(jīng)濟數據也出現邊際改善。展望四季度市場(chǎng)前景，不少業(yè)內人士都提到了政策因素的重要性，并認為政策面后續有望繼續加碼。

　　長(cháng)城證券（002939）策略團隊分析認為，新一輪政策周期已開(kāi)啟，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一段底部區間運行后，中樞有望逐漸上調。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，“認房不認貸”、調降首套房存量貸款利率出臺，地產(chǎn)政策逐步松綁；資金面上，政策加碼下消費信心有望逐漸修復，內需擴張也將提振貨幣政策效能；情緒面上，政策引導長(cháng)期資金入場(chǎng)，增量資金有望入市；產(chǎn)業(yè)政策方面，多行業(yè)出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，這將與資本市場(chǎng)政策周期形成有效共振。

　　在華安證券（600909）首席策略分析師鄭小霞看來(lái)，今年四季度我國經(jīng)濟增長(cháng)環(huán)比動(dòng)能預計會(huì )恢復；全年GDP有望實(shí)現超過(guò)5%的增長(cháng)，A股市場(chǎng)也有望走出底部。

　　對于A(yíng)股四季度趨勢，華金證券首席策略分析師鄧利軍認為，企業(yè)業(yè)績(jì)繼續上行、政策和流動(dòng)性依然維持寬松，市場(chǎng)表現可能震蕩偏強�！罢�策上，地產(chǎn)調控優(yōu)化、寬信用等政策可能進(jìn)一步出臺和落實(shí)；流動(dòng)性上，年底貨幣環(huán)境大概率維持寬松，美聯(lián)儲很難進(jìn)一步提高利率，總體上看海外流動(dòng)性逐步邊際轉松�！�

　　消費板塊被普遍看好

　　通過(guò)梳理可以發(fā)現，券商較為一致地看好消費板塊在四季度的表現。近期煤炭、鋼鐵等價(jià)值風(fēng)格板塊表現更具韌性，對于四季度市場(chǎng)風(fēng)格會(huì )否延續這一趨勢，券商則存在一定分歧。

　　國海證券首席策略分析師胡國鵬認為，就今年而言，四季度經(jīng)濟預期修復是風(fēng)格判斷的關(guān)鍵。今年三季度表現占優(yōu)的周期與金融風(fēng)格中，金融風(fēng)格的延續性較高，而表現偏弱的消費與成長(cháng)風(fēng)格中，消費風(fēng)格的反轉概率更高�！八募径蕊L(fēng)格有望偏大盤(pán)，且消費占優(yōu)的概率最高，其次為金融，周期與成長(cháng)占優(yōu)概率偏低�！�

　　鄧利軍在看好四季度消費風(fēng)格可能占優(yōu)的同時(shí)，也同樣看好成長(cháng)風(fēng)格的表現�！爱斍罢�策導向是穩增長(cháng)和科技創(chuàng )新，指向是周期、消費和成長(cháng)；產(chǎn)業(yè)趨勢上行的是人工智能、數字經(jīng)濟和國內科技突破相關(guān)的TMT，指向的是成長(cháng)�！�

　　鄭小霞認為，四季度經(jīng)濟環(huán)比同比均有望改善，疊加流動(dòng)性寬松，從交易角度看，四季度容易出現金融板塊行情；對于消費，經(jīng)濟溫和復蘇下，消費相比周期風(fēng)格更容易出現業(yè)績(jì)彈性，獲得業(yè)績(jì)相對優(yōu)勢；對于成長(cháng)，考慮到四季度流動(dòng)性仍然寬松，因此仍可從中觀(guān)層面尋找機會(huì )。

　　兼顧金融TMT方向

　　對于四季度值得配置的具體品種，鄭小霞認為，金融風(fēng)格板塊均可關(guān)注，包括保險、銀行、券商；消費領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、家電家居以及估值安全墊較厚且政策預期明朗的醫藥生物；成長(cháng)領(lǐng)域關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈，此外電子板塊值得中長(cháng)期配置，通信板塊仍有充足的估值抬升空間。

　　長(cháng)城證券策略團隊建議，可按照四大思路進(jìn)行布局：一是政策落地方向，包括券商板塊和房地產(chǎn)板塊；二是“高景氣+高彈性”方向，建議關(guān)注TMT板塊的高彈性、需求復蘇以及長(cháng)期景氣邏輯，包括信創(chuàng )、消費電子、半導體、算力等；三是消費溫和復蘇，關(guān)注白酒、啤酒、低溫奶等；四是紅利板塊，“政策扶持行業(yè)+高市值+紅利”在市場(chǎng)筑底時(shí)期是投資優(yōu)選。

　　胡國鵬建議，四季度重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力背景下的大盤(pán)順周期鏈條，同時(shí)兼顧今年雙主線(xiàn)“中特估”與TMT�！绊樦芷诜较�，關(guān)注地產(chǎn)鏈條，如地產(chǎn)以及家電等可選消費，并兼顧順周期和成長(cháng)風(fēng)格的電子板塊；‘中特估’看好煤炭、電力央國企、石油、鐵路設備、港口、造船等；TMT方面，軟件開(kāi)發(fā)、計算機等有望成為主線(xiàn)�！�