近日，國內大模型Kimi Chat橫空出世，使得Kimi概念股火爆出圈，不少個(gè)股競相漲停，該產(chǎn)品支持20萬(wàn)漢字的超長(cháng)文本輸入，標志著(zhù)國產(chǎn)AI大模型的重要進(jìn)步。連日來(lái)國內AI行情持續發(fā)酵，不少投資者熱議，科技成長(cháng)賽道能否引領(lǐng)二季度市場(chǎng)繼續反攻。

　　多位私募基金人士稱(chēng)，Kimi解決的技術(shù)難題主要是提高了長(cháng)文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息，生成的中文語(yǔ)句更加精準自然，其發(fā)展進(jìn)一步證明了中國在全球AI產(chǎn)業(yè)鏈中的重要地位。2024年科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展將成為市場(chǎng)的主要驅動(dòng)力，預計科技成長(cháng)風(fēng)格將在全年內保持強勁表現。

　　Kimi概念引燃AI行情

　　近日，國內大模型產(chǎn)品智能助手Kimi Chat橫空出世，不僅支持20萬(wàn)漢字的超長(cháng)文本輸入，還能處理高達200萬(wàn)字超長(cháng)無(wú)損上下文輸入，顯示出其在閱讀方面的巨大潛力，攪動(dòng)了A股AI行情的“一池春水”。

　　3月22日，數據顯示，Kimi指數上漲4.34%，世紀天鴻（300654）、華策影視（300133）、捷順科技（002609）等概念股競相漲停，有個(gè)股在過(guò)去五個(gè)交易日大漲約100%。

　　誕生于2023年10月的Kimi，系國內人工智能創(chuàng )業(yè)公司北京月之暗面科技有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“月之暗面”）推出的一款大模型應用，其可根據用戶(hù)的問(wèn)題，主動(dòng)去互聯(lián)網(wǎng)上搜索、分析和總結最相關(guān)的多個(gè)頁(yè)面，生成更直接、更準確的答案。

　　“通往通用人工智能，無(wú)損的長(cháng)上下文將會(huì )是一個(gè)很關(guān)鍵的基礎技術(shù)。歷史上所有的模型架構演進(jìn)，本質(zhì)上都是在提升有效的、無(wú)損的上下文長(cháng)度。上下文長(cháng)度可能存在摩爾定律，但需要同時(shí)優(yōu)化長(cháng)度和無(wú)損壓縮水平兩個(gè)指標，才是有意義的規�；��！痹轮�暗面創(chuàng )始人楊植麟表示。

　　明澤投資創(chuàng )始人、董事總經(jīng)理馬科偉認為，Kimi解決的技術(shù)難題主要是提高了長(cháng)文本的處理能力，能夠有效處理和理解大量的文本信息。對比ChatGPT來(lái)看，Kimi在單點(diǎn)能力上領(lǐng)先，且中文語(yǔ)料采集、標注上的把握處理更好，生成的語(yǔ)句更加精準自然；對比國內其他大模型來(lái)看，Kimi除了在長(cháng)文本處理能力更強之外，其語(yǔ)言理解能力同樣出色，對諸如金融、法律、教育等辦公人群實(shí)現精準定位。

　　國內多模態(tài)向長(cháng)篇模型發(fā)展

　　隨著(zhù)Kimi Chat智能助手在技術(shù)上的突破，使其擁有更廣泛的應用場(chǎng)景，也大大提升了市場(chǎng)對AI技術(shù)商業(yè)化應用的期待和信心。某業(yè)內人士稱(chēng)，國內AI大模型產(chǎn)業(yè)已從初期的百模大戰進(jìn)入到一個(gè)更為成熟和競爭激烈的“戰國時(shí)代”。

　　上述業(yè)內人士稱(chēng)，在這一新階段，國內眾多人工智能企業(yè)競相發(fā)展，爭奪市場(chǎng)領(lǐng)導地位。目前行業(yè)領(lǐng)導者的地位尚在觀(guān)察中，但根據當下的產(chǎn)業(yè)調研和產(chǎn)品測試，Kimi至少位于前兩位。

　　對于當前國內AI產(chǎn)業(yè)鏈在大模型方面的技術(shù)創(chuàng )新出現哪些變化？排排網(wǎng)財富研究部副總監劉有華認為，去年下半年，多模態(tài)模型是技術(shù)創(chuàng )新的主流。然而，今年年初開(kāi)始，技術(shù)創(chuàng )新的趨勢已從單一的多模態(tài)模型轉變?yōu)橥瑫r(shí)重視多模態(tài)和長(cháng)篇模型的發(fā)展，這一變革是前所未有的技術(shù)迭代變革。

　　止于至善投資總經(jīng)理何理則表示，目前國內在單點(diǎn)能力上已超越了海外的大模型，包括即將發(fā)布的GPT-4.5，這一判斷是基于對國內外AI技術(shù)的深入分析和比較。海外市場(chǎng)當前缺少類(lèi)似的大模型應用爆款，而中國的場(chǎng)景探索和工程化能力并不缺乏，這在A(yíng)I大模型應用方面尤為明顯。

　　把脈二季度AI行情走勢

　　近日，針對Kimi概念股的火爆，月之暗面回應稱(chēng)，開(kāi)放平臺是面向所有開(kāi)發(fā)者和企業(yè)用戶(hù)開(kāi)放的，任何合規的開(kāi)發(fā)者和企業(yè)，都可以將Kimi智能助手背后的同款大模型API接入到自己的產(chǎn)品或服務(wù)中。

　　某業(yè)內人士稱(chēng)，這條消息實(shí)際上否定了之前炒作的一些和Kimi合作的概念股，因為大家都可以接入，意味著(zhù)合作并沒(méi)有稀缺性。那么，隨著(zhù)行情的分化，這輪Kimi熱潮還能走多久？多位私募基金人士給出了自己的觀(guān)點(diǎn)。

　　酷望投資總經(jīng)理楊如意認為，Kimi的熱潮意味著(zhù)此前全行業(yè)如火如荼的大模型研發(fā)取得了顯著(zhù)的進(jìn)展，國產(chǎn)模型的持續迭代，有望對應用端賦能。一些有望商業(yè)化落地的標的會(huì )繼續吸引資金，而“水分”較高的個(gè)股則會(huì )被拋棄。未來(lái)AI概念還會(huì )進(jìn)一步分化，建議關(guān)注AI+應用層面有進(jìn)展的公司。

　　馬科偉也表示，AI板塊走勢有所分化，主要原因是板塊近期累計漲幅較大，且近期催化主要是來(lái)自應用端，可以看到AI應用端漲幅更大，同時(shí)由于年報和一季報即將披露，缺乏業(yè)績(jì)的方向和個(gè)股面臨調整壓力。

　　當前，A股仍以科技成長(cháng)賽道的進(jìn)攻為主，二季度該賽道能否繼續引領(lǐng)市場(chǎng)反攻？高股息、新能源、醫藥和汽車(chē)賽道會(huì )如何演繹？

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光認為，2月份以來(lái)AI板塊熱點(diǎn)活躍，科技成長(cháng)股成為市場(chǎng)聚焦的核心。這既有超跌的因素，也有政策對新質(zhì)生產(chǎn)力的鼓勵。隨著(zhù)以高息股為代表的藍籌股穩定大盤(pán)之后，市場(chǎng)的資金明顯選擇了更具彈性的成長(cháng)股方向，而高息股受益于股債比價(jià)效應，其天花板也受到了限制。二季度仍有可能是“藍籌股搭臺、成長(cháng)股唱戲”的格局。

　　何理表示，預計二季度科技成長(cháng)賽道仍將是市場(chǎng)的重要引擎之一，AI技術(shù)和應用領(lǐng)域有望出現更多突破性進(jìn)展。高股息賽道通常在市場(chǎng)波動(dòng)或不確定性增加時(shí)表現較為穩健，新能源賽道繼續受益于全球能源轉型，醫藥賽道的長(cháng)期增長(cháng)得益于生物技術(shù)的進(jìn)步以及全球人口老齡化趨勢，而汽車(chē)行業(yè)發(fā)展繼續朝著(zhù)電動(dòng)化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展，因此科技能夠賦能千行百業(yè)，有望繼續引領(lǐng)市場(chǎng)反攻。