中國證券報

　　千億資金翻涌 信托公司能否成為綠色金融市場(chǎng)“新星”

　　“綠色金融”作為金融五篇大文章之一，是支持經(jīng)濟和社會(huì )綠色低碳發(fā)展的重要手段。綠色信托作為綠色金融的重要組成部分，目前存續規模已達千億元級別，為實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展注入了源源不斷的綠色動(dòng)力（601330）。

　　近年來(lái)，信托公司充分發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢，持續豐富綠色信托服務(wù)供給，扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，探索多元化綠色金融業(yè)務(wù)模式。展望未來(lái)，多家信托公司人士表示，在綠色經(jīng)濟加速發(fā)展之下，各類(lèi)金融需求不斷涌現，綠色信托有望迎來(lái)更多機遇。

　　投資價(jià)值顯著(zhù) 公募加速布局綠債賽道

　　在首批4只綠色普惠主題金融債券指數基金于今年上半年成立后，公募市場(chǎng)在近日又迎來(lái)兩只綠色債基——匯豐晉信綠色債券和摩根共同分類(lèi)目錄綠色債券。值得一提的是，今年上半年發(fā)行的4只綠色普惠主題金融債券指數基金的首募規模均達到約80億元。

　　業(yè)內人士表示，可持續發(fā)展是人類(lèi)一致的共同利益，而投資綠色債券是實(shí)現“雙碳”目標的重要途徑之一。隨著(zhù)綠色金融市場(chǎng)的不斷成熟和政策的持續支持，綠色主題投資價(jià)值更加凸顯。

　　11月18日，匯豐晉信基金旗下的匯豐晉信綠色債券正式發(fā)行，首次募集規模上限為60億元。公告顯示，該基金投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中投資于帶有綠色標識的債券比例為債券資產(chǎn)的100%。具體來(lái)看，該基金所定義的綠色主題債券指發(fā)行人致力于推動(dòng)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展或募集資金主要用于支持符合規定條件的綠色產(chǎn)業(yè)、綠色項目或綠色經(jīng)濟活動(dòng)的債券。

　　營(yíng)銷(xiāo)成本熊熊燃燒 基金公司隱隱作痛 陷入競賽漩渦 ETF“燒錢(qián)走量”能火多久

　 人頭攢動(dòng)的咖啡店鋪里，有細心的消費者看到，藍色的咖啡杯外面套上了鮮紅的杯托，杯托上除了活潑的投資廣告語(yǔ)，還罕見(jiàn)出現了基金代碼：投中國核心資產(chǎn)，選A500，A類(lèi)/C類(lèi)代碼……

　　這是基金公司指數產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)熱鬧場(chǎng)面的一個(gè)縮影。近期，22只中證A500ETF及多只ETF聯(lián)接基金、場(chǎng)外指數基金相繼發(fā)售，營(yíng)銷(xiāo)熱度進(jìn)一步提升。無(wú)論線(xiàn)上的微信公眾號、抖音、小紅書(shū)，還是線(xiàn)下電梯間、地鐵站、出租車(chē)上，隨處可見(jiàn)中證A500產(chǎn)品的相關(guān)宣傳廣告。

　　持續升級的營(yíng)銷(xiāo)宣傳也意味著(zhù)經(jīng)費在“燃燒”。并且，營(yíng)銷(xiāo)投入只是基金公司發(fā)行成本的一部分，上市后的流動(dòng)性比拼以及看不見(jiàn)的系統、人力、指數使用成本，同樣需要砸入大量資源。ETF的競爭熱鬧歸熱鬧，也讓一些基金公司感到無(wú)力：“最后會(huì )不會(huì )變成賠錢(qián)賺吆喝？”

　　在業(yè)內人士看來(lái)，在降費、降傭大背景下，未來(lái)ETF的競爭可能演變成對基金公司資源、實(shí)力、特色、服務(wù)等全方位“軍備競賽”的綜合大比拼。

　　資金不買(mǎi)賬逃離“等風(fēng)來(lái)” 股票私募“冰火兩重天”

　　啟動(dòng)于9月下旬的A股回升行情已滿(mǎn)兩月。近期中國證券報記者從私募行業(yè)調研了解到，10月以來(lái)股票策略私募產(chǎn)品的發(fā)行熱度有所回暖，但與歷史上的“高熱”程度相比差距甚遠，并與同期新發(fā)公募指數產(chǎn)品持續升溫形成鮮明對比。股票策略私募在募資良性循環(huán)、主動(dòng)投資能力提升等方面，正面臨多重挑戰。

　　上周，上海某一線(xiàn)主觀(guān)多頭私募機構市場(chǎng)部負責人表示：“這輪行情回暖以來(lái)，我們公司的資管規模和9月下旬行情啟動(dòng)之前相比，大體持平，凈認購有限，目前還是20多億元的規�！�。

　　上海證券報

　　“固收為王”遇困 銀行理財破局

　　歷經(jīng)數年的發(fā)展，銀行理財產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上呈現出明顯的固收類(lèi)主導、權益類(lèi)資產(chǎn)占比較低的單一化趨勢。

　　雖然銀行理財產(chǎn)品以固定收益類(lèi)資產(chǎn)為主的穩健配置，可以滿(mǎn)足保守型投資者對低波動(dòng)、流動(dòng)性強的資產(chǎn)需求，但是，這種資產(chǎn)端單一化的趨勢給理財行業(yè)帶來(lái)了一系列的負面影響，而且這種影響正愈發(fā)明顯。

　　當前，隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，改變資產(chǎn)端的單一化趨勢已成為銀行理財行業(yè)人士的共識。

　　當理想照進(jìn)現實(shí) 首批浮動(dòng)費率基金周年考

　　從首批浮動(dòng)費率基金一年來(lái)的運行情況來(lái)看，無(wú)論是投資者的獲得感還是行業(yè)生態(tài)的優(yōu)化都得到了有效提升，同時(shí)也引導公募基金管理人從規模導向朝著(zhù)投資者回報導向轉變�；蛟S是受過(guò)去一年來(lái)市場(chǎng)整體表現乏力的影響，多數浮動(dòng)費率基金規模較小，基金公司投入大但回報不大，因此浮動(dòng)費率基金的發(fā)展還需持續觀(guān)察。

　　如何在投資者賺錢(qián)的同時(shí)，讓基金公司同樣有合理回報，或是接下來(lái)公募行業(yè)所要解決的問(wèn)題。推行浮動(dòng)費率基金的初衷很好，但讓理想更好地照進(jìn)現實(shí)更為重要

　　2023年四季度，公募費率改革后的首批浮動(dòng)費率基金正式起航，至今已運作約一年時(shí)間。從業(yè)績(jì)表現來(lái)看，截至11月20日，首批20只浮動(dòng)費率基金均斬獲正收益，業(yè)績(jì)領(lǐng)跑者成立以來(lái)的回報更是超過(guò)40%。

　　指數化投資潮起 公募拼搶寬基賽道

　　從海外發(fā)展經(jīng)驗來(lái)看，美國的標普500ETF、全美ETF等寬基ETF規模在萬(wàn)億美元級別，國內的寬基ETF規模從2023年開(kāi)始增速顯著(zhù)加快，但目前體量還較小，未來(lái)發(fā)展空間巨大

　　近日，上證180ETF大擴容。在時(shí)隔18年之后，8家基金公司集中上報上證180ETF產(chǎn)品。當前，寬基指數已成為公募必爭之地，除了ETF，基金公司還紛紛布局場(chǎng)外寬基指數基金。在業(yè)內人士看來(lái)，今年以來(lái)寬基指數基金規模大幅增加，廣闊的發(fā)展空間吸引眾多機構入局。

　　證監會(huì )官網(wǎng)顯示，10月28日以來(lái)，易方達基金、銀華基金、南方基金，華泰柏瑞基金、天弘基金、鵬華基金、平安基金、興業(yè)基金等陸續上報了上證180ETF產(chǎn)品。這是繼華安上證180ETF之后，該類(lèi)產(chǎn)品首度迎來(lái)擴容。華安上證180ETF成立于2006年4月13日，據測算，截至11月20日，該ETF規模為209.15億元。

　　老牌影企，大動(dòng)作

　　11月22日晚，老牌影企上影集團旗下上市公司上海電影（601595）宣布，進(jìn)一步收購優(yōu)質(zhì)IP開(kāi)發(fā)平臺上影元股權。交易完成后，上影元股權結構為上海電影持股70%，上美影持股30%。

　　上海電影總經(jīng)理戴運在接受上海證券報記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，此次交易體現了公司對大IP開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的信心，也將會(huì )把上市公司、市場(chǎng)端的更多資源導入上影元，為上影元帶來(lái)多元化、跨越式發(fā)展。

　　11月23日，“光影追華年 蓬勃向未來(lái)”慶祝上海電影制片廠(chǎng)成立75周年大會(huì )在上海影城舉行�？缭�75年的光陰，上海電影不僅持續致敬經(jīng)典、推出新人新作，更成為影視公司IP開(kāi)發(fā)等新賽道的先行者。

　　證券時(shí)報

　　新舊準則并行期 險企財報“顛簸”前行

　　險企財報正在“顛簸”前行——同一家險企，去年虧損超百億，今年盈利超百億；資產(chǎn)重新分類(lèi)后，綜合投資收益率快速拉升……

　　證券時(shí)報記者梳理上市險企財報和70多家人身險公司的最新償付能力報告發(fā)現，隨著(zhù)保險行業(yè)進(jìn)入新會(huì )計準則切換窗口期，財務(wù)數據變化加劇，呈現更多不確定性。

　　國君非銀劉欣琦團隊認為，實(shí)施新準則后，上市險企核心財務(wù)及分紅指標呈現三個(gè)“更不確定”：一是凈利潤增長(cháng)的不確定性提升，投資服務(wù)業(yè)績(jì)驅動(dòng)的短期利潤增長(cháng)與未來(lái)利潤增長(cháng)承壓產(chǎn)生背離；二是凈資產(chǎn)增長(cháng)的不確定性提升，凈利潤高增長(cháng)和凈資產(chǎn)低增長(cháng)產(chǎn)生背離；三是股東分紅率的不確定性提升，新資本監管規則下償付能力承壓，或影響股東回報穩定性。

　　上漲行情聚攏人氣 權益基金發(fā)行明顯回暖

　　“9·24行情”已滿(mǎn)兩月，隨著(zhù)A股大盤(pán)回暖，權益類(lèi)基金發(fā)行也隨之人氣回升。

　　11月以來(lái)新基金發(fā)行份額再回千億份，股票型基金占比71.01%，而中證A500聯(lián)接基金是新發(fā)基金中最火爆的產(chǎn)品，大批基金實(shí)現頂額募集。證券時(shí)報記者通過(guò)多渠道了解到，無(wú)論是銀行渠道、券商渠道還是基金管理人，都在加大馬力營(yíng)銷(xiāo)中證A500ETF。

　　除了渠道，各基金公司也在A(yíng)500ETF發(fā)行上鉚足了勁，晨星（中國）基金研究中心高級分析師李一鳴表示，近年股票市場(chǎng)回調給基金銷(xiāo)售帶來(lái)壓力，最近市場(chǎng)的回暖則給基金銷(xiāo)售帶來(lái)了難得的機會(huì )，基金公司也積極把握中證A500指數的新品機會(huì )，希望通過(guò)加大銷(xiāo)售力度來(lái)提升市場(chǎng)占有率。

　　“減持新規”生效半年 協(xié)議轉讓現象漸增

  近期，多家上市公司大股東宣布協(xié)議轉讓股份。11月22日晚間，盛航股份（001205）公告稱(chēng)，控股股東、實(shí)際控制人李桃元擬通過(guò)協(xié)議轉讓方式分兩期轉讓其持有的上市公司股份2154.48萬(wàn)股，該公司的控股股東將變更為萬(wàn)達控股集團有限公司，實(shí)際控制人將變更為尚吉永。 　　

  據不完全統計，自5月24日“減持新規”正式落地以來(lái)，截至11月24日，近半年內已有約311家上市公司披露協(xié)議轉讓計劃或進(jìn)展公告，6月至11月平均每月都有40家以上公司股東籌劃股份轉讓。 　　

  上述上市公司股份的接盤(pán)方一般為產(chǎn)業(yè)資本、私募基金以及自然人，從近期協(xié)議轉讓案例來(lái)看，受讓者更多是私募基金。業(yè)內人士向記者分析，私募基金通過(guò)協(xié)議轉讓方式接盤(pán)上市公司股份，可以實(shí)現投資增值并擴大自身持股規模；部分上市公司股東有資金需求，通過(guò)向私募基金協(xié)議轉讓也有利于減少對二級市場(chǎng)的沖擊。 　　

  有投行人士認為，協(xié)議轉讓是減持的一種形式，雙方通過(guò)點(diǎn)對點(diǎn)完成交易降低對二級市場(chǎng)股價(jià)的沖擊，對于參與各方利大于弊，協(xié)議轉讓可能會(huì )成為未來(lái)重要的減持渠道之一。

　　長(cháng)期策略不敵短期沖擊 基金公司謀劃“加時(shí)”

　　盡管公募產(chǎn)品似乎具有永續運作的某些特點(diǎn)，但最低規模的存續條件以及短期業(yè)績(jì)波動(dòng)，則意味著(zhù)基金經(jīng)理的長(cháng)期策略需要面臨諸多短期擾動(dòng)。有些基金經(jīng)理雖然看好某只股票，而基于長(cháng)期投資的視角買(mǎi)入后，最后往往出現被迫短期賣(mài)出的情形。在此背景下，有一些基金公司主動(dòng)修改基金產(chǎn)品合同的存續條件，以避免基金經(jīng)理的長(cháng)期策略被迫短期化；還有些基金公司則在業(yè)績(jì)考核中加大對長(cháng)期業(yè)績(jì)權重的占比。

　　很多基金經(jīng)理都相信時(shí)間的力量，但對于不同基金經(jīng)理而言，他們決策時(shí)面臨的不僅僅是股票本身在復雜環(huán)境下的各種波動(dòng)，還包括其他各種因素。

　　事實(shí)上，基民的情緒波動(dòng)有時(shí)也會(huì )影響基金經(jīng)理的決策。例如，在基金重倉股持續殺跌過(guò)程中，一些基金持有人因為虧損而持續贖回份額，并對基金經(jīng)理的持倉生產(chǎn)質(zhì)疑。因此，基金經(jīng)理不得不面對這種情況，一方面要擔心贖回可能造成重倉股進(jìn)一步下跌，從而導致業(yè)績(jì)更差的惡性循環(huán)；另一方面，還需要安撫投資者的情緒。在這種情況下，基金經(jīng)理迫于壓力，往往會(huì )選擇換股。當然，還有一個(gè)重要的前提是，基金經(jīng)理是根據基本面研究去選擇重倉某只個(gè)股的。

　　證券日報

　　增強平臺經(jīng)濟領(lǐng)域政策與宏觀(guān)政策取向一致性 推動(dòng)平臺經(jīng)濟健康發(fā)展

　　平臺經(jīng)濟健康發(fā)展工作再迎重磅部署。11月22日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì )議”）指出，發(fā)展平臺經(jīng)濟事關(guān)擴內需、穩就業(yè)、惠民生，事關(guān)賦能實(shí)體經(jīng)濟、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

　　“近些年，我國平臺經(jīng)濟的迅猛發(fā)展有目共睹，廣泛滲透到社交、零售、出行、支付、資訊等各個(gè)領(lǐng)域�！毙菆D金融研究院高級研究員付一夫在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，平臺企業(yè)已成為我國創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)、跨界融合的重要載體，其改變了老百姓的生活習慣與消費體驗，重構了商業(yè)生態(tài)，并且深刻推動(dòng)了生產(chǎn)、流通領(lǐng)域的重大技術(shù)創(chuàng )新和商業(yè)模式變革。

　　四部門(mén)開(kāi)展專(zhuān)項行動(dòng) 深化互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法綜合治理

　　本報訊 （記者寇佳麗）11月24日，記者從“網(wǎng)信中國”微信公眾號獲悉，中央網(wǎng)絡(luò )安全和信息化委員會(huì )辦公室秘書(shū)局、工業(yè)和信息化部辦公廳、公安部辦公廳、國家市場(chǎng)監督管理總局辦公廳聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展“清朗·網(wǎng)絡(luò )平臺算法典型問(wèn)題治理”專(zhuān)項行動(dòng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。

　　《通知》明確，《關(guān)于加強互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法綜合治理的指導意見(jiàn)》《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法推薦管理規定》等政策文件印發(fā)以來(lái)，各部門(mén)各地區加強組織推進(jìn)，網(wǎng)站平臺積極落實(shí)有關(guān)管理要求，算法應用生態(tài)日益規范，但仍存在一些需要持續加強治理的典型問(wèn)題。為進(jìn)一步深化互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)算法綜合治理，現決定自即日起至2025年2月14日開(kāi)展“清朗·網(wǎng)絡(luò )平臺算法典型問(wèn)題治理”專(zhuān)項行動(dòng)。

　　華為鴻蒙進(jìn)入“10萬(wàn)個(gè)應用上架”沖刺階段

　　今年以來(lái)，鴻蒙生態(tài)建設不斷迎來(lái)新進(jìn)展。隨著(zhù)2025年的腳步漸近，華為又給鴻蒙定下了新的目標。

　　日前，華為輪值董事長(cháng)徐直軍在首屆鴻蒙生態(tài)大會(huì )上表示，“10萬(wàn)個(gè)應用是鴻蒙生態(tài)滿(mǎn)足消費者需要的成熟標志，這就是鴻蒙生態(tài)未來(lái)半年到一年時(shí)間的關(guān)鍵目標，也就是鴻蒙應用上架的沖刺階段�！�

　　原生鴻蒙（HarmonyOS NEXT）是華為基于OpenHarmony5.0（開(kāi)源鴻蒙）開(kāi)發(fā)的發(fā)行版，這意味著(zhù)其他公司同樣可以基于開(kāi)源鴻蒙開(kāi)發(fā)自己的發(fā)行版。接下來(lái)，鴻蒙生態(tài)發(fā)展關(guān)鍵在于能否基于統一底座，建立繁榮且可持續發(fā)展的共享生態(tài)。

　　據知情人士透露，目前有多家企業(yè)正在與華為就相關(guān)合作事項接觸，明年還將有多家企業(yè)及平臺搭上原生鴻蒙商用的“列車(chē)”。

　　圍繞“智造”強鏈補鏈 我國醫療裝備產(chǎn)業(yè)邁向高端市場(chǎng)

　　比手機還輕的無(wú)線(xiàn)掌上超聲，集顯示、攝像、光源三合一功能為一體的4K內窺鏡攝像光源一體機，國內首個(gè)獲批“導航+自動(dòng)執行”骨科智能手術(shù)系統，可同時(shí)覆蓋髖關(guān)節與膝關(guān)節的骨科關(guān)節手術(shù)機器人……在日前舉行的第90屆中國國際醫療器械博覽會(huì )上，身懷“十八般武藝”的各類(lèi)醫療裝備讓人耳目一新。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，我國醫療裝備產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了從無(wú)到有、從落后到追趕的階段后，現已進(jìn)入跟跑、并跑以及領(lǐng)跑并存的新階段，前述產(chǎn)品的亮相正是我國醫療裝備產(chǎn)業(yè)邁向中高端進(jìn)程中的縮影。

　　面向未來(lái)，來(lái)自全球醫療裝備領(lǐng)域的競爭愈發(fā)激烈。我國高端醫療裝備的競爭力幾何？如何進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈中高端邁進(jìn)？在人工智能等新一代信息技術(shù)發(fā)展提速的背景下，高端醫療裝備產(chǎn)業(yè)又將如何發(fā)展？我國高端醫療裝備在關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、創(chuàng )新產(chǎn)品推廣、市場(chǎng)認可等方面還存在哪些弱項或短板？