中國證券報

　　設計籃子互抄作業(yè) “基飛蛋打”隱患大增 低收益產(chǎn)品重復建設放大趨同風(fēng)險

　　“不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里�！边@句老話(huà)，已經(jīng)被廣大投資者接受。但是，如果投資者“把雞蛋放在了幾個(gè)籃子里”，這些“籃子”卻都“長(cháng)一個(gè)樣”，他們會(huì )作何感想？

　　以債基為代表的低收益穩健型產(chǎn)品，就會(huì )讓投資者陷入這樣的窘境。在全市場(chǎng)風(fēng)險偏好整體收縮的大背景下，近年來(lái)低收益產(chǎn)品已成為很多投資者的配置主力品種。但是，這類(lèi)產(chǎn)品卻面臨明顯的重復建設以及同質(zhì)化問(wèn)題�！盎@子長(cháng)一個(gè)樣”，存在怎樣的風(fēng)險隱患？

　　中國證券報記者調研發(fā)現，同質(zhì)化的低收益產(chǎn)品背后是趨同的投資策略，在一些交投并不活躍的品種上，大量資金趨同交易很容易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險。此外，也因為大家的“籃子”大同小異，會(huì )催生出一些產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)、投資管理等方面“打擦邊球”的行為。此前，也出現過(guò)低收益產(chǎn)品蛻變成高彈性品種、讓投資者“基飛蛋打”的風(fēng)險事件。

　　全國醫療保障工作會(huì )議提出 探索創(chuàng )新藥多元支付機制

　　12月14日，全國醫療保障工作會(huì )議在北京召開(kāi)。會(huì )議明確，2025年要大力推進(jìn)醫保改革。強化醫保戰略購買(mǎi)，賦能醫藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新發(fā)展。

　　會(huì )議介紹，2024年，醫保改革發(fā)展取得新進(jìn)展。醫保支付建立新機制，連續7年開(kāi)展醫保藥品目錄調整，目錄內藥品總數達3159種；29個(gè)省份及新疆生產(chǎn)建設兵團將輔助生殖項目納入醫保；出臺按病組(DRG)和按病種分值(DIP)付費2.0版分組方案，完善特例單議、預付金、數據工作等系列配套機制；第十批國家組織藥品集采成功采購62種藥品；國家醫保局會(huì )同有關(guān)部門(mén)嚴厲打擊欺詐騙保，1月至11月，全國各級醫保部門(mén)共追回醫保資金242.3億元。同時(shí)，國家醫保局著(zhù)力統一規范全國醫療服務(wù)價(jià)格項目，印發(fā)護理等20批醫療服務(wù)價(jià)格項目立項指南。

　　極越汽車(chē)關(guān)鍵人物還原“解散”風(fēng)波

　　針對極越汽車(chē)“原地解散”風(fēng)波，12月13日，中國證券報記者與極越汽車(chē)一位關(guān)鍵人物（簡(jiǎn)稱(chēng)“極越內部人士”）進(jìn)行了獨家對話(huà)，就近一段時(shí)間以來(lái)極越汽車(chē)有關(guān)傳聞進(jìn)行全面核實(shí)，試圖以?xún)炔恳暯沁�原整個(gè)事件的真相。

　　當日，百度和吉利發(fā)表聯(lián)合聲明稱(chēng)，將積極協(xié)助極越汽車(chē)管理層妥善處理員工社保、離職補償和車(chē)輛用戶(hù)權益等相關(guān)事宜，推進(jìn)其他事宜合理合法解決。

　　目前，極越汽車(chē)的命運走向仍不明朗。

　　增量資金加速集結 債券型ETF表現活躍

　　上周A股震蕩調整，全市場(chǎng)1000余只ETF中,僅318只上漲。其中，影視、旅游類(lèi)ETF漲幅居前，半導體、光伏類(lèi)ETF出現調整。上周全市場(chǎng)ETF資金凈流入額達280.15億元，其中股票型ETF獲凈流入308.99億元，部分債券型ETF成為資金追捧的香餑餑。

　　根據《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養老金制度的通知》要求，證監會(huì )及時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品供給，上周已將首批85只權益類(lèi)指數基金納入個(gè)人養老金投資產(chǎn)品目錄，相關(guān)產(chǎn)品均增設專(zhuān)門(mén)的Y類(lèi)份額。業(yè)內人士預計，稅收優(yōu)惠疊加指數基金的低費率優(yōu)勢，有助于為資本市場(chǎng)帶來(lái)新的長(cháng)期資金。

　　上海證券報

　　規模站上1600億元后債券ETF發(fā)展之路怎么走

　　債券ETF的發(fā)展有賴(lài)于投資者需求的拓展。業(yè)內人士建議，進(jìn)一步拓展債券ETF的投資渠道，一方面將債券ETF納入基金投顧業(yè)務(wù)范圍，提高其資金利用效率和持倉透明度，進(jìn)一步壓降風(fēng)險；另一方面挖掘境外資金作為現有投資者結構的補充，例如考慮將債券ETF納入互聯(lián)互通、互掛互認列表，提高國內債券ETF在國際市場(chǎng)上的認知度

　　今年以來(lái)，債券ETF市場(chǎng)發(fā)展迅猛。截至12月12日，債券ETF規模已超1600億元，較年初實(shí)現倍增。這背后既有政策的支持，也有債券ETF產(chǎn)品自身優(yōu)勢的助力。與此同時(shí)，債券ETF面臨“成長(cháng)的煩惱”，如數量增長(cháng)緩慢、同質(zhì)化等。

　　多只產(chǎn)品募集失利 指數賽道資金態(tài)度涇渭分明

　　隨著(zhù)近日又一只指數增強基金募集失敗，今年以來(lái)“倒在起點(diǎn)”的指數基金增加至4只，募集延期的也超30只。在指數基金爆發(fā)式增長(cháng)的2024年，“資金冷暖”愈發(fā)分明。業(yè)內人士認為，指數賽道已經(jīng)成為一些基金公司眼中的“圍城”，沒(méi)分享到發(fā)展紅利的想入場(chǎng)，在場(chǎng)內混戰的“拼”得辛苦。

　　產(chǎn)業(yè)整合升級 上市公司之間并購案例增多

　　近日，廣東宏大（002683）與雪峰科技（603227）分別公告，廣東宏大擬斥資約22億元收購雪峰科技21%的股份。若成行，雪峰科技將成為廣東宏大的控股子公司。

　　產(chǎn)業(yè)整合升級是中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展題中之義。今年以來(lái)，上市公司并購重組上市公司的案例持續出現，從A股并購A股，到H股并購A股，再到A股吸并A股，形式多元，金額較大，而且這些大并購都有個(gè)共同點(diǎn)——同行間并購整合。有投行人士表示，此類(lèi)并購符合產(chǎn)業(yè)升級邏輯，并購后較容易產(chǎn)生協(xié)同效果，是政策鼓勵方向。

　　上海證券報記者注意到，與以往資本玩家“囤殼”行為不同，此輪“A吃A”并購主體并非出于“證券化套利”的目的，而是從產(chǎn)業(yè)整合的視角出發(fā)開(kāi)展并購。作為優(yōu)化資源配置的重要手段，并購重組能夠幫助企業(yè)實(shí)現優(yōu)勢互補和產(chǎn)業(yè)資源的有機組合。而上市公司信息披露更全，治理體系也比較完善，以上市公司為并購標的的產(chǎn)業(yè)并購交易可謂方興未艾。

　　看好科創(chuàng )板后市 公募加大新品布局力度

　　關(guān)于科創(chuàng )板投資機會(huì )，機構認為，科創(chuàng )板堅持硬科技定位，為科技創(chuàng )新提供了多元資本支持，助力企業(yè)實(shí)現發(fā)展。同時(shí)，當前科創(chuàng )板塊也是資金追逐的主要方向之一

　　公募正加大力度“掘金”科創(chuàng )板。多只科創(chuàng )板相關(guān)指數基金正在發(fā)行或即將發(fā)行，還有更多產(chǎn)品在持續上報。在業(yè)內人士看來(lái)，科創(chuàng )板硬科技屬性突出，蘊藏較多投資機會(huì )。

　　證券時(shí)報

　　互掛ETF再度擴容 投資境外又添新工具

　　繼去年12月首對滬新互掛ETF上市以來(lái)，滬新互掛ETF又有新進(jìn)展。

　　12月11日，由招商基金和利安資金管理公司（下稱(chēng)“利安資金”）合作的首只ETF產(chǎn)品利安-招商新興亞洲精選指數ETF（Lion-China Merchants Emerging Asia Select Index ETF）在新加坡交易所上市。該ETF將成為招商基金對外合作的首只ETF互聯(lián)互通產(chǎn)品的標的ETF。同日，招商基金向中國證監會(huì )遞交了招商利安新興亞洲精選ETF（QDII）產(chǎn)品的注冊申請。該ETF將是在上交所上市的一只聯(lián)接“利安-招商新興亞洲精選指數ETF”的基金，業(yè)內預計最快將于明年上半年上市。

　　這將是滬新互掛ETF產(chǎn)品的又一新品。近年來(lái)，證監會(huì )相繼打通多個(gè)市場(chǎng)的ETF互聯(lián)互通，為境內外投資者布局雙方市場(chǎng)提供便捷工具。目前A股已有十余只互掛ETF產(chǎn)品。

　　年內清盤(pán)產(chǎn)品增多 倒逼主動(dòng)權益基金優(yōu)化配置思路

　　在行情調整期，主動(dòng)權益基金清盤(pán)或募集失敗，無(wú)疑很容易引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　數據顯示，截至12月13日，年內清盤(pán)的股票基金達到78只，這一數量在公募基金史上實(shí)屬罕見(jiàn)。其中，國聯(lián)先進(jìn)制造從成立到清盤(pán)，甚至僅僅存續約3個(gè)月。在資金募集方面，東方鑫裕穩健混合于12月13日宣告募集失敗，成為年內第8只募集失敗的含權產(chǎn)品。

　　自2020年賽道行情回歸正軌以來(lái)，主動(dòng)權益基金的表現持續受到熱議。一方面，一些主動(dòng)權益基金因業(yè)績(jì)不佳遭遇清盤(pán)而退出市場(chǎng)；另一方面，不少主動(dòng)權益基金則持續釋放賺錢(qián)效應，行業(yè)呈現“冰火兩重天”的格局。截至12月13日，10月9日以來(lái)一共有600多只主動(dòng)權益基金的凈值跑贏(yíng)了10月8日的高點(diǎn)，近百只基金的凈值甚至較這一高點(diǎn)漲逾10%。

　　績(jì)優(yōu)基金如何保持優(yōu)勢，績(jì)差基金又該如何改進(jìn)？這是擺在基金業(yè)面前的一道重要課題。

　　動(dòng)力電池新變局：頭部企業(yè)集中擴產(chǎn) 應用場(chǎng)景越拓越寬

　　2024年的尾聲，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)走向一個(gè)新的變革節點(diǎn)。一方面，以頭部企業(yè)為首的擴產(chǎn)項目不斷上馬；另一方面，以固態(tài)電池為代表的新型電池項目快速上量。

　　在新能源汽車(chē)滲透率爆發(fā)式增長(cháng)后，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)還在尋找增量市場(chǎng)，新的應用場(chǎng)景亦不斷涌現。受訪(fǎng)人士對證券時(shí)報記者表示，動(dòng)力電池行業(yè)擴產(chǎn)正由“全面開(kāi)花”過(guò)渡到向頭部集中階段。目前，行業(yè)的低端產(chǎn)能仍過(guò)剩，高端產(chǎn)能利用率有望逐步恢復和提升。隨著(zhù)產(chǎn)能等各方面集中度的提升，動(dòng)力電池與市場(chǎng)端的結合也會(huì )更加緊密，滿(mǎn)足不同市場(chǎng)需求的新技術(shù)便有了生長(cháng)的沃土。

　　農信系統改革馬不停蹄 多省份新組建地市級農商行

　　步入年末，又有多地農信改革傳出新進(jìn)展。

　　據四川金融監管局消息，該局已批復同意達州農商行吸收合并宣漢農商行等5家機構，同意南充農商行吸收合并閬中農商行等6家機構。兩地均將籌建地市統一法人農商行。

　　此外，據云南巧家農商行消息，昭通農商行籌建工作已提上議程。云南省聯(lián)社還就籌建普洱農商行進(jìn)行清產(chǎn)核資和資產(chǎn)評估服務(wù)項目采購招標。此前，云南第三家州（市）統一法人農商行——德宏農商行剛在11月底開(kāi)業(yè)。

　　據證券時(shí)報記者統計，包括四川、云南在內，今年以來(lái)，已有四個(gè)省份明確推進(jìn)籌建地市統一法人農商行。

　　證券日報

　　厚植應用創(chuàng )新土壤 中國AI框架聚沙成塔

　　醒獅圖畫(huà)通過(guò)人工智能（AI）實(shí)現30秒建模并被3D打印為實(shí)體，智能抓料、機器人識別等領(lǐng)域多項最新技術(shù)集合在一臺機器上實(shí)現……在12月14日舉行的昇思人工智能框架峰會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“峰會(huì )”）上，基于中國AI框架昇思MindSpore（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昇思”）的多個(gè)創(chuàng )新應用場(chǎng)景齊聚一堂。

　　AI框架被譽(yù)為AI時(shí)代的“操作系統”，其在連接算力、數據和算法方面扮演著(zhù)橋梁的角色。據中國科學(xué)院科技戰略咨詢(xún)研究院預測，2024年中國AI框架的新增市場(chǎng)中，昇思的市場(chǎng)份額將達到30%，其已成為全球主流AI框架的第一梯隊。這是中國AI框架在智能時(shí)代的一次重要突圍，體現出我國在自主創(chuàng )新道路上的堅定步伐。

　　快速崛起的中國AI框架，正在消除AI技術(shù)與行業(yè)應用之間的壁壘，加速推進(jìn)AI應用走深向實(shí)。

　　上市券商年內首份特別分紅方案亮相 全行業(yè)積極制定并踐行“提質(zhì)增效重回報”相關(guān)行動(dòng)方案

　　今年以來(lái)，券商積極制定并踐行“提質(zhì)增效重回報”相關(guān)行動(dòng)方案，通過(guò)提升分紅水平、加強市值管理、優(yōu)化投資者關(guān)系管理等措施增強投資者獲得感。尤其是在分紅方面，今年以來(lái)，券商不僅分紅頻現，三季度分紅也明顯增多。12月13日晚間，國元證券發(fā)布業(yè)內首份特別分紅方案，擬派發(fā)現金紅利2.62億元，體現了券商以“真金白銀”回報投資者的決心。

　　推動(dòng)全國碳市場(chǎng)建設 加速經(jīng)濟社會(huì )綠色轉型

　　中央經(jīng)濟工作會(huì )議提出，建立一批零碳園區，推動(dòng)全國碳市場(chǎng)建設，建立產(chǎn)品碳足跡管理體系、碳標識認證制度。這為我國加緊經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展全面綠色轉型指明了一條系統且具有前瞻性的實(shí)踐路徑。

　　接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，當前我國在推進(jìn)社會(huì )發(fā)展綠色轉型方面所擁有的手段和工具日益豐富與成熟，這不僅彰顯了我國在應對全球氣候變化挑戰中的堅定決心與積極作為，更為后續構建可持續發(fā)展的經(jīng)濟社會(huì )新生態(tài)奠定了堅實(shí)基礎。

　　國家能源局明確2025年能源工作十大重點(diǎn)

　　12月15日，2025年全國能源工作會(huì )議在京召開(kāi)。會(huì )議總結2024年工作情況，謀劃2025年重點(diǎn)工作。

　　國家能源局黨組書(shū)記、局長(cháng)王宏志表示，明年和“十五五”時(shí)期是加快構建新型能源體系、推動(dòng)能源高質(zhì)量發(fā)展、高水平安全的關(guān)鍵時(shí)期，能源行業(yè)要對標對表黨的二十屆三中全會(huì )重大決策部署，深入分析能源發(fā)展改革新形勢新要求，著(zhù)力破除制約高質(zhì)量發(fā)展的體制機制弊端，進(jìn)一步激發(fā)和增強發(fā)展活力。必須扎實(shí)做好應對各種風(fēng)險挑戰的準備，必須加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，必須更加堅定推進(jìn)全面深化改革，必須著(zhù)力提高監管效能和水平。