1月13日，中國證監會(huì )召開(kāi)2025年系統工作會(huì )議，會(huì )議要求，全面落地上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束。

　　近期，A股上市公司密集發(fā)布市值管理制度，截至記者發(fā)稿，自2024年11月份以來(lái)已有39家上市公司對外披露市值管理制度，此外，還有188家上市公司制定的市值管理制度正在審議程序中。從上市公司已發(fā)布的市值管理制度來(lái)看，涉及更加透明的信息披露機制、投資者關(guān)系維護、資本運作、股權激勵、分紅等方面。

　　中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“上市公司積極制定市值管理制度，彰顯了對資本市場(chǎng)的重視以及對股東權益保護的態(tài)度。此舉通過(guò)提升透明度和治理水平，增強投資者信心，并引導公司關(guān)注長(cháng)期價(jià)值創(chuàng )造，為構建穩定、健康的資本市場(chǎng)環(huán)境奠定基礎�！�

　　上市公司積極響應

　　2024年11月15日，中國證監會(huì )發(fā)布《上市公司監管指引第10號——市值管理》提出，上市公司要以提高公司質(zhì)量為基礎，并用好市值管理“工具箱”，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

　　上市公司積極響應監管號召，制定市值管理制度。據記者梳理，自2024年11月份以來(lái)，已有227家上市公司積極披露制定市值管理制度的情況。

　　在已經(jīng)公布市值管理制度的上市公司中，既包括珠海格力電器（000651）股份有限公司、TCL科技（000100）集團股份有限公司、比亞迪（002594）股份有限公司等龍頭企業(yè)，也有萬(wàn)達電影（002739）股份有限公司、煙臺杰瑞石油服務(wù)集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杰瑞股份（002353）”）等消費文娛、新能源材料、半導體電子、低空經(jīng)濟領(lǐng)域民營(yíng)上市公司。此外，還包括中國巨石（600176）股份有限公司、招商局積余產(chǎn)業(yè)運營(yíng)服務(wù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招商積余（001914）”）等一批央企控股上市公司。

　　記者注意到，多家公司均提及，市值管理的核心是聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。杰瑞股份相關(guān)人士告訴《證券日報》記者：“公司的市值管理，是以提高公司質(zhì)量為基礎，是在合法合規前提下全面提升公司的競爭力和投資價(jià)值�！�

　　“從市值管理的方式來(lái)看，眾多上市公司普遍強調了增強信息披露的透明度、深化投資者關(guān)系管理、實(shí)施并購重組、推行股權激勵計劃以及維持穩定的分紅政策等多個(gè)維度�！卑�媒咨詢(xún)（廣州）有限公司CEO張毅表示，其中，并購重組是非常重要的一種方式。

　　招商積余發(fā)布的市值管理制度顯示，公司實(shí)施并購重組要密切關(guān)注行業(yè)周期變化和競爭態(tài)勢演進(jìn)，積極落實(shí)發(fā)展戰略，聚焦深耕主責主業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈等關(guān)鍵環(huán)節，適時(shí)開(kāi)展兼并收購。

　　股權激勵也是上市公司積極使用的一種市值管理方式。比如，杰瑞股份的市值管理制度就提出，董事會(huì )可以建立長(cháng)效激勵機制，充分運用股權激勵、員工持股計劃等工具，強化管理層、員工與公司長(cháng)期利益的一致性，激發(fā)管理層、員工提升公司價(jià)值的主動(dòng)性和積極性。

　　健全市值管理工作機制

　　多位受訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，上市公司推出規范的市值管理制度，有利于提升市場(chǎng)效率和透明度，提升上市公司自身的治理水平和市場(chǎng)競爭力，增強投資者信心。

　　“市值管理的核心目標是實(shí)現公司價(jià)值的最大化，這不僅包括短期的股價(jià)表現，還包括公司長(cháng)期的價(jià)值增長(cháng)�！北姾屠�侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長(cháng)柏文喜對《證券日報》記者表示，通過(guò)制定市值管理制度，可以引導上市公司提升企業(yè)的內在價(jià)值和長(cháng)期發(fā)展潛力，同時(shí)強化上市公司的回報意識，提升投資者尤其是中小股東的獲得感。

　　此外，有業(yè)內專(zhuān)家認為，健全市值管理工作機制、強化正向激勵是市值管理成功的關(guān)鍵。市值管理是一項長(cháng)期戰略管理行為，需要上市公司建立科學(xué)、規范的工作制度機制，確保市值管理工作的持續性和有效性，以激發(fā)企業(yè)領(lǐng)導層的積極性和創(chuàng )造力，推動(dòng)市值管理工作取得更好成效。

　　濟南大學(xué)金融學(xué)院研究員劉坤對《證券日報》記者表示，《上市公司監管指引第10號——市值管理》的出臺，為上市公司開(kāi)展市值管理工作奠定了良好的法律基礎。上市公司積極運用市值管理工具，有利于形成激勵相容的公司治理結構，有利于實(shí)現健康發(fā)展。