中國證券報

　　跨境ETF表現分化 投資者需警惕溢價(jià)風(fēng)險

　　前期備受資金追捧的跨境ETF近期表現開(kāi)始分化。數據顯示，截至1月17日，標普油氣、德國市場(chǎng)、日本市場(chǎng)等主題的跨境ETF近5日漲幅居前，溢價(jià)率也一直保持在較高位置。與此同時(shí)，標普消費、納斯達克、東南亞科技等主題的跨境ETF卻出現調整。

　　有業(yè)內人士表示，投資者挑選ETF時(shí)，需關(guān)注產(chǎn)品規模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、費率以及折溢價(jià)等因素，尤其在產(chǎn)品溢價(jià)率較高時(shí)，要格外關(guān)注價(jià)格回歸可能帶來(lái)的短期虧損風(fēng)險。高溢價(jià)不具有可持續性，切勿盲目跟風(fēng)。

　　2024年350家公司掛牌新三板

　　新三板對相關(guān)企業(yè)的吸引力持續增強。截至1月19日，2025年以來(lái)新增14家掛牌公司。統計數據顯示，2024年共有350家公司登陸新三板。2022年和2023年，分別有270家、326家新增掛牌公司。

　　北交所與新三板一體發(fā)展保持良好態(tài)勢。據中國證券報記者不完全統計，2025年以來(lái)，近20家新三板公司宣布啟動(dòng)在北交所上市的輔導工作。北交所上市后備力量充足。

　　增量資金集結 近百億資金借道ETF入市

　　上周（1月13日-1月17日）A股市場(chǎng)整體走強，三大指數悉數上漲，申萬(wàn)一級行業(yè)中，傳媒、商貿零售、通信、計算機表現亮眼；銀行、煤炭、公用事業(yè)表現相對靠后。ETF方面，上周全市場(chǎng)超過(guò)九成的ETF實(shí)現正收益�？缇矱TF表現分化，上周漲幅和跌幅居前的ETF均為跨境ETF。

　　資金流向方面，上周全市場(chǎng)ETF資金總體呈現凈流出態(tài)勢，周凈流出額超過(guò)42億元。不過(guò)，股票型ETF強勢“吸金”，資金一周凈流入近百億元。滬深300ETF成為ETF市場(chǎng)“吸金”主力。一周凈流入額前十中，3只滬深300ETF合計“吸金”近40億元。

　　與此同時(shí)，增量資金進(jìn)一步集結。第三批拿到批文的中證A500ETF中，多只產(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始發(fā)售。1月13日，海富通中證A500ETF正式開(kāi)始募集，浦銀安盛中證A500ETF1月13日在深交所上市交易。

　　上市影企鏖戰春節檔 多部重點(diǎn)影片熱度攀升

　　優(yōu)質(zhì)內容激發(fā)春節檔觀(guān)影需求。據燈塔專(zhuān)業(yè)版，2025年電影市場(chǎng)春節檔1月19日開(kāi)啟預售，截至當日14時(shí)28分，檔期預售總票房突破億元，刷新中國影史春節檔預售票房突破億元最短時(shí)間紀錄。

　　春節檔是上市影企的“兵家必爭之地”，阿里影業(yè)、萬(wàn)達電影（002739）、博納影業(yè)（001330）、中國電影（600977）等公司均參與出品多部春節檔影片。業(yè)內人士認為，優(yōu)質(zhì)影片將加大供給，2025年電影市場(chǎng)有望持續回暖。

　　上海證券報

　　私募“出海記”

　　目前，逾90家內地私募旗下關(guān)聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權基金成為私募重要的募資來(lái)源。與此同時(shí)，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱(chēng)已布局美國、韓國等市場(chǎng)，與全球資管機構同場(chǎng)競技

　　“走出去，跟全球資管機構掰掰手腕！”某頭部私募創(chuàng )始人的一句玩笑話(huà)，是近年來(lái)私募“出海潮”的真實(shí)寫(xiě)照。

　　據私募排排網(wǎng)統計，截至1月16日，逾90家內地私募旗下關(guān)聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權基金成為私募重要的募資來(lái)源。與此同時(shí)，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱(chēng)已布局美國、韓國等市場(chǎng)，與全球資管機構同場(chǎng)競技。不得不說(shuō)，在資產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入全球配置時(shí)代的當下，“出�！币殉蔀楸姸囝^部私募戰略規劃中不可或缺的組成部分。

　　基金投顧逢低布局多元資產(chǎn)

　　新年伊始，基金投顧采取逆向布局策略，抄底多元資產(chǎn)。近日，有基金投顧公告稱(chēng)，近期投資的主旋律是“跌就加倉”，不僅對權益類(lèi)資產(chǎn)越跌越買(mǎi)，而且開(kāi)始買(mǎi)入收益率走高的美元債等資產(chǎn)。

　　進(jìn)入2025年，A股市場(chǎng)震蕩調整。在此情況下，多只基金投顧組合把握逆向布局機會(huì )，抄底A股、美元債等資產(chǎn)。

　　稀缺性突出 需求前景樂(lè )觀(guān) 2025年銻、銦等小金屬行情可期

　　2024年，銻、銦等小金屬價(jià)格走勢強勁，可謂“小金屬”啟動(dòng)“大行情”。上海鋼聯(lián)（300226）數據顯示，2024年1號銻錠價(jià)格上漲了69%，其間最大漲幅達92%；精銦2024年漲幅一度達53%，后回落至24%。

　　受益于價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司業(yè)績(jì)受到提振。湖南黃金（002155）2024年12月初在投資者互動(dòng)平臺上表示，銻價(jià)上漲對公司業(yè)績(jì)有正向影響。截至2023年末，湖南黃金保有銻金屬量為307324噸。業(yè)內人士認為，長(cháng)期來(lái)看，銻供應緊張、需求前景向好，價(jià)格仍有上行空間。而科技金屬銦，在半導體領(lǐng)域應用廣泛，銦市場(chǎng)規模有望保持高速增長(cháng)。

　　AI爆發(fā)提振電力需求 機構關(guān)注燃氣輪機板塊

　　AI已成為各行各業(yè)競逐的方向，這導致數據機房用電量激增，進(jìn)而對電力供應帶來(lái)重大挑戰。從海外最新發(fā)展情況來(lái)看，在傳統電力供應短缺的情況下，燃氣輪機發(fā)電成為供電重要方式，相關(guān)公司受到資本追捧。近期機構密集調研燃氣輪機概念股，杰瑞股份（002353）、豪邁科技（002595）、應流股份（603308）等公司吸引眾多機構前去調研。

　　證券時(shí)報

　　次新基金凈值分化 部分產(chǎn)品選擇高倉位運作

　　近期在A(yíng)股市場(chǎng)延續震蕩格局的背景下，掌管次新基金的基金經(jīng)理在入場(chǎng)時(shí)機以及倉位布局上出現了明顯分歧，多只成立不久的次新主動(dòng)權益基金凈值已有明顯變化。相反，亦有基金經(jīng)理在前期行情達到高位后發(fā)行了新產(chǎn)品，并在布局的過(guò)程中趨于謹慎。

　　破解產(chǎn)品同質(zhì)化難題 ETF向精細化管理“投石問(wèn)路”

　　2024年，歷經(jīng)風(fēng)雨二十載的ETF仿佛一瞬間就實(shí)現了“脫胎換骨”，并以一己之力重塑整個(gè)資本市場(chǎng)——存量ETF超千只、總規模攀至3.7萬(wàn)億元、持股規模首次超越主動(dòng)基金……

　　誠然，憑借工具化、流動(dòng)性強、交易成本低等諸多優(yōu)勢，ETF產(chǎn)品正獲得越來(lái)越多的投資者青睞。不過(guò)，在發(fā)展的快速道上，ETF產(chǎn)品同質(zhì)化的問(wèn)題也愈發(fā)凸顯。熱門(mén)指數、熱門(mén)賽道的同類(lèi)產(chǎn)品扎堆出現，加劇了投資者的選擇困難癥。以去年9月發(fā)布的熱門(mén)指數中證A500為例，截至1月17日，全市場(chǎng)中證A500指數相關(guān)基金的數量已超過(guò)110只，總規模突破了3500億元，參與布局的基金公司則多達60余家。

　　在趨于極致內卷的狀況下，基金公司應該如何在產(chǎn)品設計、推廣、管理、運營(yíng)等方面打出特色牌？

　　目前，已有華夏基金、廣發(fā)基金、嘉實(shí)基金、博時(shí)基金、富國基金等多家基金公司上線(xiàn)ETF及指數小程序，提供全方位ETF服務(wù)，提升用戶(hù)體驗。

　　新發(fā)ETF“含機量”提升 養老金外資行現身

　　素有行情風(fēng)向標之稱(chēng)的ETF，近期出現“含機量”（機構持倉含量）飆升現象。證券時(shí)報記者梳理近期成立上市的ETF發(fā)現，個(gè)別熱門(mén)產(chǎn)品的機構投資者持有份額占比逼近90%。其中不僅有券商、保險和私募等，更是出現了養老金、巴克萊銀行等機構。和機構密集搶灘相對應的是，截至1月17日，2025年以來(lái)凈流入過(guò)10億元的ETF已超過(guò)10只。

　　證券時(shí)報記者從采訪(fǎng)中獲悉，上述現象背后隱含著(zhù)機構提前布局的考慮。他們認為，國內經(jīng)濟基本面邊際向好。2025年經(jīng)濟在外需方面可能會(huì )面臨一定壓力，但通過(guò)拉動(dòng)內需能夠一定程度上對沖外需方面的挑戰。兩會(huì )前政策預期有望重新增強，助力市場(chǎng)震蕩上行趨勢，不少領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好，重點(diǎn)關(guān)注基本面穩健的高股息品種、高景氣的AI、具備出海能力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及內需政策受益的部分消費行業(yè)。

　　上市公司補鏈強鏈瞄準“富礦” 近三成并購標的為昔日擬IPO企業(yè)

　　A股上市公司并購越來(lái)越青睞昔日擬IPO企業(yè)。證券時(shí)報記者不完全梳理發(fā)現，截至2024年年底，“并購六條”發(fā)布以來(lái)首次公告的重大資產(chǎn)重組及發(fā)股收購項目為57單，被并購標的為昔日擬IPO企業(yè)(包括IPO撤單和IPO輔導終止)達16單，占比近三成。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，昔日擬IPO企業(yè)占A股上市公司并購標的的比例依然低于預期�！皬氖袌�(chǎng)數據和以往實(shí)踐來(lái)看，昔日擬IPO企業(yè)的規范度更高，但這類(lèi)企業(yè)轉向并購交易并非易事，關(guān)鍵因素在于IPO與并購之間存在較大估值差異，一二級市場(chǎng)、私募股權投資與并購市場(chǎng)的估值體系距離實(shí)現并軌還需要時(shí)間�！睆V發(fā)證券兼并收購部總經(jīng)理楊常建在接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　證券日報

　　規范中介機構服務(wù)行為 強化“優(yōu)勝劣汰”良性競爭

　　中介機構是資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，中介機構是否勤勉盡責，直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量。日前，《國務(wù)院關(guān)于規范中介機構為公司公開(kāi)發(fā)行股票提供服務(wù)的規定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《規定》）正式發(fā)布�！兑幎ā愤M(jìn)一步加強對中介機構收費等相關(guān)行為的監管，要求不得以股票公開(kāi)發(fā)行上市結果作為收費條件，防止中介機構與發(fā)行人不當利益捆綁，并加大對相關(guān)違法行為的懲治力度。

　　接受采訪(fǎng)的專(zhuān)家認為，《規定》規范了中介機構執業(yè)行為和收費問(wèn)題，有助于提高中介機構獨立性和執業(yè)質(zhì)量，抑制“帶病闖關(guān)”，把好“入口關(guān)”，加強專(zhuān)業(yè)能力建設，提高價(jià)值發(fā)現和判斷能力，發(fā)掘更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，從源頭提高上市公司質(zhì)量，保護投資者合法權益。與此同時(shí)，投資者也能夠獲得更完整、準確的信息，從而做出更加理性的投資決策。

　　多家央企發(fā)力創(chuàng )投基金 “長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投”資金矩陣加速形成

　　百億元級的央企創(chuàng )投基金又有新進(jìn)展。1月18日，中國國新控股有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國國新”）聯(lián)合部分中央企業(yè)、地方國資在京共同舉行國新創(chuàng )投基金合作簽約儀式，這是繼去年12月5日國新創(chuàng )投基金落地杭州之后的又一標志性事件。

　　《證券日報》記者從現場(chǎng)獲悉，國新創(chuàng )投基金首期規模為100億元，存續期限合計為15年，采用母子基金架構。后續，還將啟動(dòng)杭州、湖南、西安等一批子基金。

　　陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所合伙人、國企混改中心負責人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，央企創(chuàng )投基金的一個(gè)重要作用，就是引領(lǐng)帶動(dòng)更多社會(huì )資本投資科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng )新，加速形成“長(cháng)線(xiàn)長(cháng)投”資金矩陣，預計未來(lái)有望帶動(dòng)更多社會(huì )資本投資處于種子期、初創(chuàng )期、成長(cháng)期的科技創(chuàng )新型企業(yè)。

　　深市電力公司持續加強研發(fā) 助力行業(yè)轉型升級

　　2024年，我國電力行業(yè)保持著(zhù)穩健且積極的發(fā)展態(tài)勢。從供給端看，發(fā)電裝機規模持續提升，去年前11個(gè)月，全國累計發(fā)電裝機容量約32.3億千瓦，同比增長(cháng)14.4%；行業(yè)投資力度繼續加大，前11個(gè)月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資8665億元，同比增長(cháng)12.0%。從需求端看，全社會(huì )用電量保持增長(cháng)。去年前11個(gè)月，全社會(huì )用電量累計89686億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)7.1%，其中規模以上工業(yè)發(fā)電量為85687億千瓦時(shí)。

　　在宏觀(guān)趨勢持續向好的背后，一系列微觀(guān)層面的積極因素發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用：技術(shù)創(chuàng )新不斷推動(dòng)電力行業(yè)的效率提升與成本降低，新型電力系統的構建逐步為電力行業(yè)的可持續發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

　　在這一過(guò)程中，深市上市公司更是充當著(zhù)行業(yè)發(fā)展的“先鋒隊”與“主力軍”。在新能源發(fā)電領(lǐng)域，眾多上市公司加大對風(fēng)電、光伏等項目的布局，推動(dòng)清潔能源的大規模開(kāi)發(fā)與利用；在電網(wǎng)建設方面，上市公司通過(guò)參與特高壓、智能電網(wǎng)等項目，提升了電力輸送的穩定性與效率；在科技創(chuàng )新上，上市公司不斷加大研發(fā)投入，攻克了一系列關(guān)鍵技術(shù)難題，為電力行業(yè)的轉型升級提供了有力支撐。

　　頭部A股影視公司云集春節檔 六部影片預售票房已達1.4億元

　　1月19日上午9點(diǎn)，2025年春節檔預售開(kāi)啟。上海淘票票影視文化有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“燈塔專(zhuān)業(yè)版”）數據顯示，截至當日14時(shí)41分，預售票房合計已突破1億元，刷新了中國電影春節檔預售票房最快突破1億元成績(jì)。截至當日17時(shí)35分，預售票房合計已達到1.4億元。

　　按預售票房由高到低排序，6部影片依次為《射雕英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童鬧�！贰短铺�1900》《封神第二部：戰火西岐》《蛟龍行動(dòng)》《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》。

　　燈塔專(zhuān)業(yè)版數據分析師陳晉向《證券日報》記者表示：“今年春節檔影片平均時(shí)長(cháng)超過(guò)137分鐘，刷新了中國影史春節檔平均時(shí)長(cháng)最長(cháng)紀錄。同時(shí)，在國家電影局的指導下，各地電影主管部門(mén)、購票平臺、片方紛紛推出了豐富實(shí)惠的消費補貼和票補福利，部分影院甚至出現了多部影片可以19.9元購票的情況，可以說(shuō)今年春節檔是‘加量不加價(jià)’�！�