開(kāi)源證券股份有限公司諸海濱近期對許昌智能進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：簽署4億元框架合同，新簽訂數據中心變電站合同拓展新業(yè)務(wù)》，給予許昌智能增持評級。

　　許昌智能(831396)

　　預計2024年營(yíng)收6.34億元(+8.06%)，歸母凈利潤0.43億元(-7.05%)公司發(fā)布2024年業(yè)績(jì)快報，預計2024年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.34億元，同比增長(cháng)8.06%；歸母凈利潤為0.43億元，同比減少7.05%；扣非凈利潤0.43億元，同比減少1.00%。受公司擴大生產(chǎn)布局，期間費用增加影響，我們下調2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤分別為0.43(原0.54)/0.53(原0.64)/0.64(原0.77)億元。EPS分別為0.26/0.32/0.39元，當前股價(jià)對應P/E分別為55.1/45.0/37.2倍，我們看好公司簽署4億元框架合同，新簽訂數據中心變電站合同拓展新業(yè)務(wù)帶來(lái)未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)，維持“增持”評級。

　　國網(wǎng)+南網(wǎng)加大配電網(wǎng)測投資，2024年中國光伏發(fā)電建設高增長(cháng)

　　國家電網(wǎng)公司計劃在2024年全年電網(wǎng)投資上邁出重大步伐，投資總額將超過(guò)6000億元，相比2023年增加了711億元。南網(wǎng)規劃十四五期間投資6700億元，將配電網(wǎng)建設列入“十四五”工作重點(diǎn)，期間配電網(wǎng)的規劃投資達到3200億元，占到總投資近半。2024年全國光伏新增裝機2.78億千瓦，同比增長(cháng)28%，其中集中式光伏1.59億千瓦，分布式光伏1.18億千瓦。截至2024年12月，全國光伏發(fā)電裝機容量達到8.86億千瓦，同比增長(cháng)45%。

　　公司與中能建簽訂4億框架協(xié)議，簽訂數據中心變電站合同拓展新業(yè)務(wù)2025年1月公司與中能建(上海)成套工程有限公司簽訂了《中國能建（601868）2024年度緊湊式變電裝置(箱變、GIS、預制艙式變電站)集中采購框架協(xié)議》，總金額4.25億元，合同約定，根據中能建所屬企業(yè)發(fā)電建設工程項目的實(shí)際需求，向公司采購緊湊式變電裝置(箱變、GIS、預制艙式變電站)。2025年3月與河南空港數字城市開(kāi)發(fā)建設有限公司簽訂了《鄭州航空港經(jīng)濟綜合實(shí)驗區大數據產(chǎn)業(yè)園大數據處理中心項目變電站建設工程施工總承包合同》，公司提供設備制造或采購設備安裝、調試、電站運維等施工內容，合同金額為4575.29萬(wàn)元。此外，公司為擴大生產(chǎn)布局，進(jìn)行變壓器生產(chǎn)線(xiàn)改擴建工程，助力未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　風(fēng)險提示：原材料波動(dòng)風(fēng)險、宏觀(guān)經(jīng)濟變化風(fēng)險、募投項目投產(chǎn)不及預期風(fēng)險