中國證券報

　　多元資產(chǎn)配置“滿(mǎn)堂彩” 超九成FOF年內獲正收益

　　 2025開(kāi)年以來(lái)，基金中基金（FOF）產(chǎn)品整體收益回暖。數據顯示，截至3月19日，全市場(chǎng)916只FOF產(chǎn)品（不同份額分開(kāi)計算）中，超九成的FOF產(chǎn)品今年以來(lái)獲得正收益，其中超200只FOF產(chǎn)品收益率超過(guò)5%。

　　近年來(lái)，投資者持續聚焦多元資產(chǎn)配置和穩健投資策略。FOF作為多元資產(chǎn)配置的重要實(shí)現工具，備受投資者青睞。有FOF基金經(jīng)理表示，2025年A股市場(chǎng)向好，權益資產(chǎn)回暖將成為重要助推力，FOF整體業(yè)績(jì)還有顯著(zhù)上行空間。

　　數據顯示，截至3月19日，全市場(chǎng)916只FOF產(chǎn)品中，有835只今年以來(lái)的收益率為正，約占總數的91%。

　　一舉三得 “固收+港股”策略“滿(mǎn)弓”出擊

　　2025開(kāi)年以來(lái)港股市場(chǎng)表現活躍，主要指數漲勢喜人。公募機構對港股的關(guān)注度顯著(zhù)提升，不僅主動(dòng)權益類(lèi)基金、QDII基金積極布局港股，一些“固收+”基金也大舉配置港股，向港股市場(chǎng)要收益。數據顯示，多只“固收+”基金對港股的持倉接近了合同規定的港股投資比例上限，得益于“純債資產(chǎn)打底”“港股紅利防御”和“科技龍頭增厚”的三重配置優(yōu)勢，這些“固收+”基金近期普遍取得了不錯的業(yè)績(jì)。

　　2025開(kāi)年以來(lái)，港股市場(chǎng)表現亮眼。數據顯示，截至3月20日，恒生指數和恒生科技指數年內漲幅分別超過(guò)20%和30%。

　　港股市場(chǎng)的潛在上行空間吸引了主動(dòng)權益類(lèi)基金和QDII基金的關(guān)注，截至去年底，在港交所掛牌的騰訊控股成為公募基金第二大重倉股，小米集團、中芯國際等港股標的也成為公募基金增持較多的品種；QDII基金也日益展現出配置重點(diǎn)轉向港股的趨勢。

　　商務(wù)部：加強內外貿一體化政策支持

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前3月20日在商務(wù)部例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，推進(jìn)內外貿一體化是構建新發(fā)展格局的重要舉措。商務(wù)部將加強內外貿一體化政策支持，鼓勵金融機構加大在融資、利率等方面的支持。全力做好穩外資工作，進(jìn)一步擴大開(kāi)放領(lǐng)域，著(zhù)力研究在教育、文化等領(lǐng)域擴大開(kāi)放試點(diǎn)。

　　國際金價(jià)再創(chuàng )新高 機構看好黃金股補漲行情

　　3月20日，美聯(lián)儲隔夜釋放“鴿派”信號，國際現貨黃金價(jià)格盤(pán)中突破3050美元/盎司大關(guān)，刷新歷史紀錄。在美聯(lián)儲降息預期升溫與中東地緣沖突持續發(fā)酵的雙重驅動(dòng)下，黃金避險屬性被市場(chǎng)進(jìn)一步強化。同時(shí)，黃金股走勢呈現顯著(zhù)分化。市場(chǎng)人士分析認為，當下黃金股整體估值處于歷史低位，金價(jià)高位震蕩下，黃金股有望補漲。

　　上海證券報

　　微短劇破局 6億用戶(hù)托起逾600億元藍海

　　近年來(lái)，微短劇產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展為備受關(guān)注的新興文化產(chǎn)業(yè)形態(tài)，從個(gè)體演員到從業(yè)機構，從制作方到播出平臺，從上市公司到地方政府，均取得了不小的網(wǎng)絡(luò )聲量和發(fā)展機會(huì )。

　　截至2024年，我國的微短劇用戶(hù)規模已超過(guò)6億人，日均觀(guān)看時(shí)長(cháng)達到72分鐘。權威機構預計，2025年我國微短劇市場(chǎng)規模將超600億元。

　　基金新發(fā)市場(chǎng)回暖 今年以來(lái)發(fā)行規模超2000億元

　　新基金發(fā)行市場(chǎng)春潮涌動(dòng)，今年以來(lái)新基金發(fā)行規模超2000億元。其中，權益類(lèi)基金發(fā)行顯著(zhù)回暖，較去年同期規模大幅增加，首發(fā)規模超10億元的基金數量多達30只。權益類(lèi)基金也是公募重點(diǎn)布局方向，近80只權益類(lèi)基金正在或即將發(fā)行，后續增量資金可期。

　　數據顯示，截至3月20日，今年以來(lái)245只基金宣告成立，發(fā)行規模達2071.84億元。其中，共成立178只權益類(lèi)基金，發(fā)行規模為913.61億元，均較去年同期大幅提升。

　　具體來(lái)看，30只權益類(lèi)基金發(fā)行規模超10億元，指數基金擔當主力。其中，天弘恒生港股通高股息低波動(dòng)指數基金、建信科創(chuàng )綜指ETF、博時(shí)科創(chuàng )綜指ETF、易方達科創(chuàng )綜指ETF發(fā)行規模均達20億元。此外，中金中證A500ETF、匯添富上證科創(chuàng )板100指數基金、鵬揚中證A500指數增強基金、海富通中證A500ETF等發(fā)行規模也接近20億元。

　　育兒補貼政策加速落地 母嬰產(chǎn)業(yè)鏈打開(kāi)新空間

　　育兒補貼制度正在加速落地。今年的政府工作報告提出“制定促進(jìn)生育政策，發(fā)放育兒補貼”，釋放出強烈的政策信號。3月16日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費專(zhuān)項行動(dòng)方案》提出，加大生育養育保障力度，研究建立育兒補貼制度。

　　全國多地積極響應，陸續出臺生育補貼政策細則，以靈活多樣的支持措施，提振生育意愿、緩解人口壓力等。

　　有行業(yè)專(zhuān)家接受上海證券報采訪(fǎng)時(shí)表示，促進(jìn)生育的相關(guān)政策將為母嬰產(chǎn)業(yè)鏈打開(kāi)廣闊的市場(chǎng)空間和發(fā)展機遇，從輔助生殖到產(chǎn)后修復，從嬰幼兒食品到健康服務(wù)，各細分行業(yè)有望從中受益并迎來(lái)新一輪增長(cháng)。

　　進(jìn)一步增強資本市場(chǎng)制度包容性 支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

　　今年政府工作報告首次把穩住樓市股市寫(xiě)進(jìn)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展總體要求，提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革”。

　　在十四屆全國人大三次會(huì )議經(jīng)濟主題記者會(huì )上，中國證監會(huì )主席吳清表示，將以深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革為牽引，加快推進(jìn)新一輪資本市場(chǎng)改革開(kāi)放，不斷筑牢股市健康發(fā)展的根基。要進(jìn)一步增強多層次市場(chǎng)體系的包容性。深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所改革，在發(fā)行上市、信息披露、板塊層次等方面，進(jìn)一步優(yōu)化差異化的安排，促進(jìn)市場(chǎng)資源向新產(chǎn)業(yè)（300832）新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域集聚，并支持創(chuàng )新轉型、綠色發(fā)展。

　　如何進(jìn)一步增強資本市場(chǎng)制度包容性支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展？受訪(fǎng)專(zhuān)家建議，下一步可從發(fā)行上市、信息披露、板塊層次、并購重組、長(cháng)期資本生態(tài)等多維度持續深化改革，全方位提升服務(wù)科技創(chuàng )新與新質(zhì)生產(chǎn)力的效能。

　　證券時(shí)報

　　直擊2025中國家電及消費電子博覽會(huì )： 家電新品用上AI大模型 人形機器人應用空間廣闊

　　3月20日，家電與消費電子行業(yè)盛會(huì )AWE2025（中國家電及消費電子博覽會(huì )）在上海啟幕。作為行業(yè)頂級展會(huì )，AWE是家電及消費電子企業(yè)展示前沿成果，推介新產(chǎn)品、新方案、新場(chǎng)景的重要平臺。

　　AI（人工智能）熱潮正在席卷家電行業(yè)，本屆展會(huì )正是以“AI科技、AI生活”為主題。證券時(shí)報記者在展會(huì )現場(chǎng)看到，今年各大廠(chǎng)商的新產(chǎn)品大量接入AI大模型，變得更加智能。此外，在人形機器人熱潮下，多家人形機器人企業(yè)也參加了今年的展會(huì )。

　　據AWE官方披露的數據，本屆展會(huì )共展出12個(gè)館，展覽面積超過(guò)14萬(wàn)平方米，有千余家全球領(lǐng)先的家電及消費電子企業(yè)參展，預計觀(guān)眾參觀(guān)人次將超過(guò)36.5萬(wàn)次。

　　醫保即時(shí)結算改革漸次鋪開(kāi) 醫藥行業(yè)回款迎來(lái)“及時(shí)雨”

　　長(cháng)期以來(lái)，醫藥行業(yè)的資金流轉問(wèn)題，如同一把懸在醫療機構和藥企頭上的“達摩克利斯之劍”。在傳統醫保結算模式下，醫療機構墊付資金壓力巨大，藥品耗材企業(yè)回款周期動(dòng)輒長(cháng)達半年，嚴重制約著(zhù)行業(yè)的健康發(fā)展。

　　2024年11月，國家醫保局黨組書(shū)記、局長(cháng)章軻在赴多地調研醫療保障工作時(shí)，提出創(chuàng )新醫�；�金結算方式，探索以直接結算、即時(shí)結算、同步結算（合稱(chēng)“三結算”）為基礎的醫�？茖W(xué)結算體系。

　　今年1月，國家醫保局正式發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基本醫�；�金即時(shí)結算改革的通知》，明確規定2025年全國80%左右統籌地區基本實(shí)現基本醫�；�金與定點(diǎn)醫藥機構即時(shí)結算。到2026年，全國所有統籌地區都要達成這一目標。

　　一場(chǎng)以“即時(shí)結算”為核心的醫保結算模式改革，正在全國多地漸次鋪開(kāi)。

　　深圳證監局嚴于執法 去年共罰沒(méi)超一點(diǎn)五億元

　　3月21日，深圳證監局發(fā)布2024年度稽查執法工作綜述。數據顯示，期內案件承辦、辦結和查實(shí)數量，以及線(xiàn)索發(fā)現與成案數均為近年來(lái)新高。同時(shí)，深圳證監局共下發(fā)行政處罰決定29份、涉案人數71名、罰沒(méi)款達1.52億元，均創(chuàng )歷史新高�！拔覀兗茸ピ�、抓小、抓苗頭，更打大、打惡、打重點(diǎn)�！鄙钲谧C監局表示。

　　私募基金存續規�！八椴叫∨堋� 重返20萬(wàn)億大關(guān)仍需努力

　　3月19日，中基協(xié)發(fā)布了最新一期私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報。從私募基金的存續規模來(lái)看，截至2月末，私募基金的管理規模為19.93萬(wàn)億元，較1月末的19.92萬(wàn)億元略有增長(cháng)。盡管存續規模連續3個(gè)月增長(cháng)且累計增長(cháng)了300億元，但“碎步小跑”的特征明顯。自2024年4月末首次跌破20萬(wàn)億大關(guān)之后，即便是經(jīng)過(guò)“9.24”行情助推，私募基金存續規模的增長(cháng)仍稍顯乏力。

　　證券日報

　　美聯(lián)儲繼續維持利率不變 下調美國GDP增速預期

　　北京時(shí)間3月20日凌晨，在最新一次FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )）會(huì )議上，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間，這是自今年1月底會(huì )議以來(lái)，美聯(lián)儲再次決定維持利率不變。

　　美聯(lián)儲聲明提出，盡管經(jīng)濟活動(dòng)以穩健速度擴張，失業(yè)率保持低位且勞動(dòng)力市場(chǎng)強勁，但通脹水平仍處于高位。委員會(huì )致力于實(shí)現最大就業(yè)和2%的長(cháng)期通脹目標。鑒于經(jīng)濟前景的不確定性增加，委員會(huì )將繼續監測新信息對經(jīng)濟前景的影響，并準備在必要時(shí)調整貨幣政策以支持其雙重使命。

　　年內險企發(fā)債規模合計已達366億元

　　3月19日，太平人壽保險有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“太平人壽”）成功發(fā)行規模為90億元的無(wú)固定期限資本債券（也稱(chēng)為“永續債”）。

　　今年以來(lái)，險企發(fā)債步履不停。數據顯示，截至3月20日，險企發(fā)行資本補充債和永續債的規模合計達366億元。

　　受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，險企加速發(fā)行債券，與償付能力要求提高、市場(chǎng)利率環(huán)境走低、擴展業(yè)務(wù)需求等因素有關(guān)，此外，部分險企“贖舊發(fā)新”也推高了資本補充債和永續債的發(fā)行規模。未來(lái)，預計險企資本補充需求將維持在高位，會(huì )有更多險企嘗試新型資本補充工具。

　　我國金融開(kāi)放穩步推進(jìn) 已有四家外資獨資券商展業(yè)

　　3月19日，法巴證券（中國）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“法巴證券”）正式展業(yè)。

　　至此，我國已有4家外資獨資券商，分別為摩根大通證券（中國）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“摩根大通”）、高盛（中國）證券有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“高盛中國”）、渣打證券（中國）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“渣打證券”）以及法巴證券。

　　“外資金融機構積極布局中國市場(chǎng)，主要因為中國經(jīng)濟長(cháng)期保持穩定增長(cháng)態(tài)勢，中國龐大的經(jīng)濟規模和巨大的市場(chǎng)增長(cháng)潛力為外資金融機構提供了廣闊的發(fā)展空間�！鄙钲谑星昂Ｅ排啪W(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司理財師姚旭升對《證券日報》記者表示，同時(shí)，中國穩步推進(jìn)金融業(yè)高水平雙向開(kāi)放，通過(guò)取消對證券公司、公募基金公司的外資持股比例限制等舉措，為外資金融機構來(lái)華展業(yè)提供了便利。

　　國際金價(jià)再創(chuàng )新高 短期或面臨階段性回調壓力

　　3月20日，國際金價(jià)再創(chuàng )新高。數據顯示，倫敦金現貨價(jià)格盤(pán)中觸及3057.51美元/盎司，再次創(chuàng )下歷史新高。截至記者發(fā)稿時(shí)，今年倫敦金現貨價(jià)格漲幅已達到約15.9%。

　　國際黃金期貨價(jià)格也觸及新高，COMEX黃金期貨價(jià)格在3月20日盤(pán)中達到3065.2美元/盎司，今年以來(lái)漲幅約15.5%。

　　消息面上，北京時(shí)間3月20日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布了最新的利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%不變，符合市場(chǎng)預期。美聯(lián)儲維持利率不變并暗示年內降息，一定程度上給金價(jià)提供了上漲動(dòng)能。

　　國元期貨有色分析負責人范芮在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，3月11日以來(lái)，黃金再度走出加速上漲行情，主要與海外市場(chǎng)的不確定性以及避險情緒有關(guān)。美國多項宏觀(guān)經(jīng)濟數據出現反復、美股一度重挫以及美國主導的貿易沖突加劇均令市場(chǎng)對美國經(jīng)濟的擔憂(yōu)情緒上升，對于美元的信任度進(jìn)一步降低，從而強化了市場(chǎng)對于黃金貨幣屬性的“追逐”。