在農歷龍年走出了凌厲升勢的黃金，進(jìn)入蛇年后繼續聽(tīng)取“漲”聲一片，大有龍騰蛇舞的意味。3月20日，美聯(lián)儲隔夜釋放“鴿派”信號，國際現貨黃金價(jià)格盤(pán)中突破3050美元/盎司大關(guān)，續創(chuàng )歷史新高。

　　“瘋狂的黃金”價(jià)格易漲難跌，二級市場(chǎng)上正宗的黃金股自然十分值得關(guān)注。日前，招金礦業(yè)(01818)披露了2024年度業(yè)績(jì)。財報顯示，2024年招金實(shí)現收入115.51億元(人民幣，下同)，同比增加約37.12%；凈利潤約為18.51億元，同比大增120.81%；歸母凈利潤14.51億元，同比增幅約為111.35%。

　　值得一提的是，此前彭博綜合券商預測，招金礦業(yè)2024年每股盈利或達到0.185元，且在未來(lái)兩年將保持高速增長(cháng)，增速分別有望超過(guò)51%、21%。不過(guò)根據此次招金礦業(yè)亮出的“成績(jì)單”，公司每股盈利達到了0.35元，遠超彭博之前做出的預測。

　　透過(guò)大超預期的核心財務(wù)數據，資本市場(chǎng)或許需要重新評估招金礦業(yè)這家黃金巨頭公司在這一輪黃金大牛市行情里的成長(cháng)彈性和投資價(jià)值了。

　　黃金牛市行情里稀缺的業(yè)績(jì)高彈性標的

　　對于以黃金為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司來(lái)說(shuō)，2024年實(shí)在可以說(shuō)是集齊“天時(shí)地利”的一年。這一年，在通貨膨脹、美聯(lián)儲貨幣政策以及地緣政治等共同影響下，國際現貨黃金全年強勢運行。

　　數據顯示，2024年國際金價(jià)開(kāi)盤(pán)價(jià)為2062.66美元/盎司，年內最高觸及2790.07美元/盎司，收盤(pán)報2623.82美元/盎司，全年均價(jià)為2388.64美元/盎司。年內，上交所9995黃金的均價(jià)為580.78元/克，同比上升28.35%；上交所9999黃金的均價(jià)為548.5元/克，同比上升22.15%；上交所T+D黃金的均價(jià)為565.41元/克，同比上升25.84%。

　　黃金市場(chǎng)呈現出蓬勃發(fā)展態(tài)勢，面對金價(jià)高企的寶貴機遇，招金礦業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)組織和管理，全年完成黃金產(chǎn)量26,449.73千克，同比增加7.15%。其中，礦產(chǎn)黃金18,337.72千克，同比增加4.34%；冶煉加工黃金8,112.01千克，同比增加14.1%。

　　量、價(jià)齊增背景下，全年招金的金礦業(yè)務(wù)實(shí)現收入107.19億元，較上年同期的76.72億元增加了39.7%。在金礦業(yè)務(wù)這一支柱產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)下，全年招金收入增加了37.12%至115.51億元。

　　同期，招金的銅礦業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)分別實(shí)現收入3.76億元、4.56億元，規模亦均有不同程度的增加。

　　業(yè)務(wù)規模大擴容的同時(shí)，招金礦業(yè)的利潤表現也實(shí)現了質(zhì)的進(jìn)階。財報顯示，2024年招金礦業(yè)的毛利為45.22億元，對應毛利率39.15%；凈利潤和歸母凈利潤均實(shí)現翻倍式增長(cháng)，分別達到了18.51億元、14.51億元。

　　業(yè)績(jì)強勢向上突破之后，招金礦業(yè)還借最新財報宣布將向全體股東派送現金股息每股0.05元，而去年同期為每股0.04元。

　　海域金礦投產(chǎn)“箭在弦上”，招金再添新動(dòng)能

　　2024年底，招金礦業(yè)旗下海域金礦千米井下兩臺TBM(全斷面硬巖隧道掘進(jìn)機)“海岳一號”“海岳二號”提前順利完成組裝、調試。兩臺TBM同步始發(fā)，標志著(zhù)海域金礦項目建設加速挺進(jìn)新的歷史節點(diǎn)。

　　據了解，上述兩臺TBM的掘進(jìn)效率相較于傳統鉆爆施工法提升了4倍以上，這大大加快了海域金礦項目的施工進(jìn)度。按現有進(jìn)度來(lái)看，海域金礦即將在今年建成投產(chǎn)。

　　作為招金礦業(yè)在手項目中當之無(wú)愧的“明珠”，后續整體投產(chǎn)達產(chǎn)后，海域金礦將實(shí)現年產(chǎn)礦產(chǎn)金15噸以上，這一規模不僅有望令其坐穩世界級單體黃金礦山寶座，同時(shí)也會(huì )大幅提振招金礦業(yè)整體的黃金產(chǎn)銷(xiāo)量水平。

　　在嚴格按照項目規劃加緊推進(jìn)海域金礦的建設進(jìn)度的同一時(shí)間，招金礦業(yè)也堅持通過(guò)投資并購與探礦增儲的方式，加強資源擴張。在2024年，招金礦業(yè)投資并購了德拉羅泊礦業(yè)及塞拉利昂西金等兩個(gè)海外項目，為公司產(chǎn)量和儲量帶來(lái)持續增量。同時(shí)，公司也在加大現有礦山探礦找礦投入，根據JORC報告，招金礦業(yè)于2024年新增金資源量261.16噸，截至當年底，公司金資源量達到1,446.16噸，可采儲量為517.54噸。

　　不難看出，多措并舉之下，招金礦業(yè)的金資源量取得了持續突破，而這也會(huì )為公司日后不斷強勢兌現業(yè)績(jì)增長(cháng)預期打下堅實(shí)基礎。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)展望黃金后市，考慮到眼下大國競爭與博弈日趨激烈，地緣政治風(fēng)險始終無(wú)法排除，全球政治、經(jīng)濟格局正發(fā)生著(zhù)深刻調整。在復雜性和不確定性深度交織的市場(chǎng)環(huán)境里，金價(jià)恐怕不具備深度調整的條件，中長(cháng)期看黃金有望繼續保持較強的資產(chǎn)配置吸引力。

　　基于上述判斷，智通財經(jīng)認為對于想要參與黃金牛市行情但又對實(shí)體黃金價(jià)格存在畏高情緒的投資者而言，目前股價(jià)及估值尚處于合理偏低估位置，且業(yè)績(jì)將繼續充分受益黃金牛市的招金礦業(yè)，顯然有著(zhù)較高的長(cháng)期關(guān)注價(jià)值。