商報訊（記者 葉曉珺）從臺州跑出的汽車(chē)零部件“小巨人”浙江泰鴻萬(wàn)立（603210）科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰鴻萬(wàn)立”）本周五啟動(dòng)IPO，即將登陸上交所。近日，泰鴻萬(wàn)立發(fā)布IPO招股意向書(shū)，計劃于3月28日開(kāi)放網(wǎng)上網(wǎng)下申購，募集資金將達到11.50億元。

　　對于此番募集的資金，泰鴻萬(wàn)立方面表示主要用于擴產(chǎn)，投向浙江臺州、河北望都兩大生產(chǎn)基地等。據悉，泰鴻萬(wàn)立是特斯拉的一級供應商，也是寧德時(shí)代（300750）的配套合作伙伴，此外，客戶(hù)還包括理想汽車(chē)、蔚來(lái)、零跑汽車(chē)、小鵬汽車(chē)等頭部車(chē)企。

　　獲寧王、特斯拉“加持” 泰鴻萬(wàn)立啟動(dòng)IPO

　　頭部車(chē)企又“捧”出了一家汽車(chē)零部件“小巨人”。

　　3月20日，泰鴻萬(wàn)立發(fā)布公告表示，本周五開(kāi)啟申購，此次總發(fā)行數量為8510萬(wàn)股，包含網(wǎng)上發(fā)行數量為2723萬(wàn)股。投資者參與網(wǎng)上申購泰鴻萬(wàn)立，申購數量上限為2.7萬(wàn)股，頂格申購需配滬市市值為27萬(wàn)元。

　　公開(kāi)資料顯示，泰鴻萬(wàn)立成立于2005年，總部位于浙江省臺州市，毗鄰吉利集團旗下的沃爾沃臺州工廠(chǎng)，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)為一體的綜合性汽車(chē)零部件配套企業(yè)。

　　據華金證券研報，泰鴻萬(wàn)立是汽車(chē)結構件領(lǐng)域的代表性企業(yè)之一，公司積極開(kāi)拓新能源汽車(chē)領(lǐng)域客戶(hù)，多款零部件產(chǎn)品于2024-2025年進(jìn)入量產(chǎn)階段。其中，泰鴻萬(wàn)立與TS公司、極氪汽車(chē)、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、零跑汽車(chē)、X公司、小鵬汽車(chē)、廣汽埃安、銀河等知名車(chē)企，建立合作關(guān)系并成為一級供應商，同時(shí)也是寧德時(shí)代、無(wú)錫振華（605319）、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應商的配套合作伙伴。

　　其中，TS公司系特斯拉，主要向泰鴻萬(wàn)立采購車(chē)門(mén)內部加強板、翼子板支架總成、車(chē)門(mén)鉸鏈加強板、擋泥板支座總成、行李箱蓋燈殼支架等汽車(chē)零部件。招股意向書(shū)顯示，自2023年開(kāi)始，TS公司進(jìn)入泰鴻萬(wàn)立的前五大客戶(hù)名單。2023年、2024年上半年，TS公司分別是泰鴻萬(wàn)立的第五和第三大客戶(hù)。

　　不僅有寧王、特斯拉“加持”，還有吉利、“蔚小理”等頭部車(chē)企，泰鴻萬(wàn)立客戶(hù)陣容可以說(shuō)是相當龐大。

　　營(yíng)收凈利潤增速均不足10%

　　泰鴻萬(wàn)立業(yè)績(jì)增速放緩

　　募集資金方面，泰鴻萬(wàn)立方面表示，主要投向年產(chǎn)360萬(wàn)套汽車(chē)功能件及車(chē)身焊接分總成件建設項目（二期）、河北望都汽車(chē)沖壓焊接分總成件擴產(chǎn)建設項目、浙江臺州汽車(chē)沖壓焊接分總成件擴產(chǎn)建設項目和補充流動(dòng)資金。

　　業(yè)績(jì)方面，2022年至2024年，泰鴻萬(wàn)立營(yíng)業(yè)收入分別為14.78億元、15.44億元和16.89億元，同比增幅分別為46.13%、67.58%和9.35%；凈利潤分別為1.26億元、1.61億元和1.77億元，同比增幅分別為51.80%、243.64%和7.66%，雖說(shuō)業(yè)績(jì)連年增長(cháng)，但增幅大大“縮水”。

　　對于業(yè)績(jì)增速大幅放緩，業(yè)內人士認為是對主要客戶(hù)嚴重依賴(lài)。2021年以來(lái)，泰鴻萬(wàn)立對前五大客戶(hù)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額占比保持在90%以上，客戶(hù)集中度較高。

　　華金證券研報也稱(chēng)，泰鴻萬(wàn)立深度綁定長(cháng)城汽車(chē)（601633）、吉利集團等大型主機廠(chǎng)，合作歷史均超過(guò)10年；且2021年至2024上半年期間，來(lái)自上述兩家主機廠(chǎng)的合計收入占比均達60%以上、穩居公司前兩大客戶(hù)。

　　針對大客戶(hù)依賴(lài)問(wèn)題，泰鴻萬(wàn)立曾回復上交所問(wèn)詢(xún)函稱(chēng)，客戶(hù)集中度高符合行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，公司與主要客戶(hù)長(cháng)期合作，業(yè)務(wù)具有穩定性和可持續性。

　　針對業(yè)績(jì)，根據主營(yíng)業(yè)務(wù)的相似性，華金證券選取博俊科技（300926）、華達科技（603358）、多利科技（001311）、威唐工業(yè)（300707）以及聯(lián)明股份（603006）為泰鴻萬(wàn)立的可比上市公司。從上述可比公司來(lái)看，2023年度可比公司的平均收入為27.68億元，平均PE-TTM為24.74X，平均銷(xiāo)售毛利率為22.51%；相較而言，公司營(yíng)收規模未及同業(yè)平均水平，但毛利率處于同業(yè)的中高位區間。