2024年碳纖維行業(yè)的嚴重“內卷”讓光威復材（300699）（SZ300699，股價(jià)31.02元，市值257.9億元）等龍頭企業(yè)的業(yè)績(jì)出現下滑。

　　3月31日晚間，光威復材發(fā)布的2024年年報顯示，報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入24.50億元，同比下降2.69%；對應實(shí)現歸母凈利潤7.41億元，同比下降15.12%，實(shí)現扣非歸母凈利潤為6.68億元，同比下降6.15%。

　　對于原因，光威復材提及：2024年受行業(yè)無(wú)序擴張、產(chǎn)能過(guò)剩影響，市場(chǎng)競爭加劇，產(chǎn)品價(jià)格持續下降，給行業(yè)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)了較大經(jīng)營(yíng)壓力。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然出現營(yíng)收、盈利雙降的情形，但光威復材仍推出“慷慨”分紅方案，擬以8.256億股為基數，每10股派發(fā)現金紅利5元（含稅），合計派現4.13億元。加上2024年累計1.62億元的股份回購，現金回報總額占2024年凈利潤的比例達83.68%。

　　核心業(yè)務(wù)“冷熱不均”：風(fēng)電碳梁成唯一亮點(diǎn)

　　從貢獻來(lái)源看，碳纖維及織物業(yè)務(wù)、風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)和預浸料業(yè)務(wù)構成光威復材的三大業(yè)務(wù)板塊，合計實(shí)現銷(xiāo)售收入22.22億元，占公司銷(xiāo)售收入的比例合計90.70%。

　　財務(wù)數據顯示，光威復材的碳纖維及織物業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現銷(xiāo)售收入14.52億元，較2023年的16.67億元，同比下降12.91%，占比從2023年的66.23%降至2024年的59.27%。

　　光威復材方面表示，2024年，拓展纖維板塊（包括內蒙古包頭項目）碳纖維及織物業(yè)務(wù)主要受行業(yè)供需失衡、高性能工業(yè)用碳纖維產(chǎn)品價(jià)格下降以及裝備用碳纖維受個(gè)別應用場(chǎng)景的需求節奏因素影響等。

　　而分產(chǎn)品看，在光威復材的碳纖維業(yè)務(wù)14.52億元收入中，T300級別占比35.57%，作為傳統主力產(chǎn)品，由于裝備應用需求節奏因素影響，報告期內發(fā)貨減少，盡管有民機業(yè)務(wù)快速增長(cháng)的影響，但因基數較小實(shí)際影響有限，最終實(shí)現銷(xiāo)售收入5.16億元，同比下降39.4%。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現，雖然在年報中稱(chēng)影響有限，但中低端T300級碳纖維受行業(yè)供需失衡及價(jià)格戰沖擊顯著(zhù)，銷(xiāo)售收入同比下跌近四成，成為業(yè)績(jì)下滑主因；而高端T800級碳纖維雖同比增長(cháng)64.64%至4.72億元，但營(yíng)收占比僅32.5%，難以抵消中低端產(chǎn)品的拖累。

　　此外，在光威復材碳纖維業(yè)務(wù)產(chǎn)品結構中，高強高模系列碳纖維占比11.69%，但由于個(gè)別特定應用場(chǎng)景需求節奏影響發(fā)貨減少，實(shí)現銷(xiāo)售收入1.70億元，同比下降17.87%。而這也反映出高端市場(chǎng)需求尚未完全釋放。

　　在碳纖維業(yè)務(wù)支柱地位松動(dòng)的同時(shí)，在2024年，光威復材的預浸料業(yè)務(wù)，占公司業(yè)務(wù)的比例從10.65%下降為9.53%，保持基本穩定；而風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在連續兩年大幅下滑之后實(shí)現恢復性增長(cháng)，占公司業(yè)務(wù)的比例也從16.94%回升至21.90%，有效緩解了碳纖維及織物業(yè)務(wù)下滑的影響。

　　財務(wù)數據顯示，光威復材的風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現“恢復性增長(cháng)”，銷(xiāo)售收入5.37億元，同比大增25.81%，成為三大業(yè)務(wù)板塊唯一增速超20%的板塊。

　　不過(guò)，光威復材也提到，未來(lái)一年，原材料價(jià)格可能的低位盤(pán)整狀態(tài)或將為下游客戶(hù)拓展業(yè)務(wù)帶來(lái)積極影響，并將帶動(dòng)全球風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)規模繼續增長(cháng)，但另一方面行業(yè)競爭在風(fēng)電業(yè)務(wù)層面或者風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)層面都存在加劇的風(fēng)險，對公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)的可持續發(fā)展構成威脅。

　　即便面臨一些不穩定因素，光威復材預計，根據公司目前的訂單和意向，預期公司2025年風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)繼續恢復性成長(cháng)。

　　“逆勢”分紅背后：連續7年現金分紅

　　盡管業(yè)績(jì)承壓，光威復材此次分紅力度較2023年（10派4.7元）卻進(jìn)一步提升。

　　光威復材在2024年年報中提到，2024年度公司擬以權益分派實(shí)施時(shí)股權登記日登記的總股本扣除公司回購專(zhuān)戶(hù)中的回購股份為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利5元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉增股本，合計派發(fā)現金股利為4.13億元。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，自2017年9月上市至今，光威復材連續7個(gè)年度實(shí)施現金分紅，累計現金分紅18.48億元，本年度公司提出了每10股派發(fā)5元的現金分紅預案，如獲股東大會(huì )批準，公司上市以來(lái)現金分紅總金額達到22.61億元，占期間累計凈利潤的44.48%，是公司募集資金凈額的237.09%。

　　值得注意的是，在進(jìn)行現金分紅時(shí)，光威復材還實(shí)施股份回購。在2023年底通過(guò)回購議案后，截至2024年3月27日，該次回購股份計劃已實(shí)施完畢，公司共回購股份635.2萬(wàn)股，占公司總股本的0.76%，成交總金額為1.62億元（不含交易費用）。

　　根據深交所相關(guān)規定，上市公司以現金為對價(jià)，采用要約方式、集中競價(jià)方式回購股份的，當年已實(shí)施的回購股份金額視同現金分紅金額，納入該年度現金分紅的相關(guān)比例計算。光威復材2024年度現金分紅和股份回購總額為5.74億元，占公司本年度凈利潤的83.68%。

　　這一舉措被解讀為“穩定股東預期”，但也引發(fā)對公司現金流分配的爭議：一方面，碳纖維產(chǎn)能消化需要資金支持；另一方面，風(fēng)電碳梁等新業(yè)務(wù)拓展亦需持續投入。如何在股東回報與戰略轉型間找到平衡，成為公司2025年的關(guān)鍵課題。

　　對于上述問(wèn)題，《每日經(jīng)濟新聞》記者在4月1日上午，多次嘗試聯(lián)系光威復材方面，但其證券部門(mén)公開(kāi)電話(huà)，并未有人接聽(tīng)。

　　值得注意的是，2024年國內碳纖維行業(yè)經(jīng)歷深度調整。

　　百川盈孚數據顯示，2024年，國內碳纖維行業(yè)新增產(chǎn)能15300噸，同比增長(cháng)12.73%，增速較上年明顯放緩；年底，碳纖維企業(yè)庫存約為16500噸，較上年增加約34.07%；全年碳纖維平均價(jià)格為90.1元/千克，同比下降23.86%。

　　在這樣的大行情下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤普遍下滑，其中有的企業(yè)處于盈虧邊緣，有的企業(yè)出現虧損。光威復材在年報中坦言，高性能工業(yè)用碳纖維在未來(lái)一年可能面臨較為復雜的局面。

　　“高性能工業(yè)用碳纖維目前依然處于供需失衡狀態(tài)，從供給端看，盡管新增投資有所降溫，但已完成建設項目或在建項目仍有較大增量產(chǎn)能釋放空間�！惫馔�復材表示，預期公司2025年高性能工業(yè)用碳纖維業(yè)務(wù)可能會(huì )繼續面臨較嚴峻的挑戰。