海天味業(yè)（603288）近期交出年報，2024年實(shí)現營(yíng)收269.01億元、凈利潤63.44億元，同比分別增長(cháng)9.53%和12.75%，業(yè)績(jì)重回增長(cháng)軌道。值得關(guān)注的是，盡管業(yè)績(jì)表現亮眼，但公司在增長(cháng)過(guò)程中仍面臨一些潛在問(wèn)題，其營(yíng)收未達預期目標、國際化進(jìn)程緩慢，海外收入占比不足10%。同時(shí)，新規禁止“零添加”標識的政策落地，或對其近年高速增長(cháng)的“零添加”產(chǎn)品線(xiàn)造成沖擊。業(yè)內認為，海天味業(yè)需在品質(zhì)競爭與健康化轉型中尋找新增長(cháng)點(diǎn)。

　　營(yíng)收、凈利雙增長(cháng)

　　與2023年營(yíng)收凈利雙雙下滑的業(yè)績(jì)對比，海天味業(yè)2024年業(yè)績(jì)可謂“破局”，實(shí)現總營(yíng)收269.01億元，同比增長(cháng)9.53%，凈利潤為63.44億元，同比增長(cháng)12.75%，實(shí)現營(yíng)收凈利雙增的局面。海天味業(yè)稱(chēng)，2024年是公司四五規劃的開(kāi)局首年，是承壓破局的一年。面對外部環(huán)境的不確定性，公司堅守產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)先，堅持刀刃向內的變革，以用戶(hù)至上的價(jià)值導向牽引各業(yè)務(wù)快速轉型。

　　不過(guò)，雖然海天味業(yè)營(yíng)收規模再創(chuàng )新高，凈利潤也重回雙位數增長(cháng)，但在2023年財報中，公司制定2024年要實(shí)現“營(yíng)收275.1億元，凈利62.3億元”的全年目標，目前來(lái)看，營(yíng)收未達預期，盈利方面則是超額達成。

　　值得關(guān)注的是，海天味業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)醬油業(yè)在2024年仍然實(shí)現高增長(cháng)。報告期內，公司醬油、調味醬、蠔油、其他品類(lèi)分別實(shí)現營(yíng)收137.58億元、26.69億元、46.15億元、40.86億元，同比增速分別為8.87%、9.97%、8.56%、16.75%�！�2024年，堅持多品類(lèi)協(xié)同發(fā)展，快速、精準把握多元市場(chǎng)需求，產(chǎn)品矩陣持續豐富，各品類(lèi)均實(shí)現有效增長(cháng)�！焙Ｌ煳稑I(yè)稱(chēng)。

　　從銷(xiāo)售渠道來(lái)看，報告期內，海天味業(yè)線(xiàn)下渠道實(shí)現營(yíng)收238.85億元，同比增長(cháng)8.93%，線(xiàn)上渠道實(shí)現營(yíng)收12.43億元，同比增長(cháng)39.78%。海天味業(yè)稱(chēng)，報告期內，公司進(jìn)一步強化網(wǎng)絡(luò )密實(shí)度、終端下沉等工作，持續擴大各區域的市場(chǎng)競爭力，實(shí)現了各區域營(yíng)收的均衡增長(cháng)。報告期內，公司加快打造更立體的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，搶抓渠道分化帶來(lái)的新機遇，網(wǎng)絡(luò )協(xié)同能力進(jìn)一步增強，線(xiàn)上渠道同比增長(cháng)39.78%，主要是線(xiàn)上運營(yíng)水平及產(chǎn)品競爭力持續提升所致。

　　海外市場(chǎng)能否帶來(lái)增量？

　　在市場(chǎng)層面，面對國內市場(chǎng)的白熱化競爭，海天味業(yè)將海外市場(chǎng)納入了發(fā)展目標。海天味業(yè)在2024年年報中也提到了國際化戰略。2024年底，公司開(kāi)始籌備港股上市項目，以期更好地將國民調味品和美食文化帶給更多家庭。

　　資料顯示，2024年12月，海天味業(yè)披露，為進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰略，提升國際品牌形象和綜合競爭力，公司擬發(fā)行H股股票并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。2025年1月13日，海天味業(yè)正式在港交所發(fā)布IPO招股書(shū)，正式開(kāi)啟在港交所的上市進(jìn)程。

　　值得關(guān)注的是，海天味業(yè)早已開(kāi)始布局海外市場(chǎng)，2023年，子公司海天(海南)投資有限公司新設了海天國際投資有限公司，注冊資本達150萬(wàn)美元，主要運營(yíng)地設于中國香港。此外，海天國際投資有限公司又進(jìn)一步設立了天麒國際創(chuàng )新有限公司，同樣在中國香港開(kāi)展業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于食品研發(fā)。2024年，海天味業(yè)進(jìn)一步布局海外市場(chǎng)。子公司海天國際投資新增設立全資子公司海天國際貿易；子公司HADAY VN新增設立全資子公司HADAY FOOD VN；子公司海天國際投資新增設立全資子公司HADAY ID，注冊資本為200億印尼盾。

　　不過(guò)，盡管海天味業(yè)計劃通過(guò)港股上市項目擴大國際影響力，但在海外市場(chǎng)仍存在明顯短板。目前，海天味業(yè)的主要市場(chǎng)仍集中在國內。以2024年業(yè)績(jì)來(lái)看，海天味業(yè)僅中國東部、南部、中部、北部、西部地區營(yíng)收額分別是47.92億元、50.79億元、56.05億元、64.01億元、32.5億元，合計高達251.27億元，已經(jīng)占比總營(yíng)收90%。這也意味著(zhù)海天味業(yè)海外市場(chǎng)收入明顯不足10%，海外收入占比極低。

　　有業(yè)內人士稱(chēng)，與全球調味品巨頭相比，海天味業(yè)在品牌國際化、產(chǎn)品本地化等方面仍有較大差距。此外，公司在國際化過(guò)程中，還面臨文化差異、政策風(fēng)險等挑戰。如果無(wú)法有效應對這些風(fēng)險，可能會(huì )影響海外市場(chǎng)的拓展效果。福建華策品牌定位咨詢(xún)創(chuàng )始人詹軍豪此前曾對新京報記者稱(chēng)，海天味業(yè)赴港二次上市旨在通過(guò)拓展國際市場(chǎng)，未來(lái)能夠減少海天味業(yè)對國內市場(chǎng)的依賴(lài)，尋找新的增長(cháng)點(diǎn)。但全球化也面臨諸多挑戰，海天味業(yè)需靈活應對，以實(shí)現穩健發(fā)展。

　　或將受“零添加”新規沖擊

　　值得關(guān)注的是，隨著(zhù)人們健康意識的提升，健康化的調味品深受重視，尤其是近年來(lái)涌現的“零添加”調味品。而海天味業(yè)在2022年“食品添加劑雙標”事件后，也緊跟行業(yè)積極布局“零添加”市場(chǎng)，迅速推動(dòng)“零添加”產(chǎn)品系列下沉至三線(xiàn)以下市場(chǎng)。數據顯示，2024年海天“零添加”系列銷(xiāo)量同比增長(cháng)超60%，有機醬油在高端商超復購率突破80%。

　　但“零添加”在近期被按下禁用鍵。3月27日，國家衛生健康委會(huì )同市場(chǎng)監管總局發(fā)布新修訂的《食品安全國家標準預包裝食品標簽通則》(GB7718-2025)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新標準”)，明確規定預包裝食品不得使用“不添加”“零添加”等用語(yǔ)對食品配料進(jìn)行特別強調，這項規定給相關(guān)企業(yè)留出兩年過(guò)渡期，從2027年3月16日開(kāi)始執行。

　　國家衛生健康委解讀指出，很多預包裝食品利用消費者追求“天然”、不喜歡食品添加劑的心理，采用“不添加”“零添加”等聲稱(chēng)吸引消費者購買(mǎi)。事實(shí)上，“不添加”只是對于生產(chǎn)過(guò)程的描述，與食品終產(chǎn)品中配料或成分的含量并不完全等同。此舉容易影響消費者對于食品添加劑的正確認知。

　　受新規影響，各家調味品企業(yè)也紛紛回應將逐步刪除產(chǎn)品“零添加”標簽。海天味業(yè)也對外宣稱(chēng)，“對于相關(guān)修改內容，我們非常支持。我們會(huì )積極按照新的國標政策要求推進(jìn)后續工作�！�

　　業(yè)內專(zhuān)家指出，很多企業(yè)的“零添加”標注是為了擺脫被動(dòng)污名化的跟風(fēng)，對多數企業(yè)來(lái)說(shuō)，從標準上禁止“零添加”標注，反而是一種“減負”，有利于規范行業(yè)向健康方向發(fā)展。中國調味品協(xié)會(huì )經(jīng)銷(xiāo)商分會(huì )副秘書(shū)長(cháng)、上海至匯營(yíng)銷(xiāo)咨詢(xún)有限公司總經(jīng)理張戟也指出，受行業(yè)“零添加”影響，海天味業(yè)等企業(yè)近兩年不得不加入“零添加”賽道，此次新規落地有助于行業(yè)企業(yè)回歸品質(zhì)競爭，調味品企業(yè)需在未來(lái)兩年尋找新的差異化賣(mài)點(diǎn)，如減鹽、高附加值原料等健康化方向。