海通國際證券集團有限公司劉威,孫小涵近期對藍曉科技（300487）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《藍曉科技2024年年報及2025年一季度點(diǎn)評：2024年公司凈利潤實(shí)現穩定增長(cháng)》，下調藍曉科技目標價(jià)至52.52元，給予增持評級。

　　藍曉科技

　　本報告導讀：

　　2024年公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤同比均實(shí)現穩定增長(cháng)，得益于材料銷(xiāo)售收入的持續穩定增長(cháng)，彌補了提鋰項目收入下滑。

　　投資要點(diǎn)：

　　維持“優(yōu)于大市”評級。2024年公司營(yíng)業(yè)收入及歸母凈利潤同比均實(shí)現穩定增長(cháng)，得益于材料銷(xiāo)售收入的持續穩定增長(cháng)，彌補了提鋰項目收入下滑。2025年一季度公司歸母凈利潤繼續維持正增長(cháng)。預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為10.28、12.61和14.95億元，對應EPS分別為2.02、2.48、2.94元(原2025-26預測為2.29、2.81元)，參考可比公司估值，給予2025年26X PE(原為2024年35x)，目標價(jià)52.52元(-20%)，維持“優(yōu)于大市”評級。

　　2024年及2025年一季度公司凈利潤實(shí)現穩定增長(cháng)。2024年公司實(shí)現總營(yíng)業(yè)收入25.54億元，同比增長(cháng)2.62%；實(shí)現歸母凈利潤7.87億元，同比增長(cháng)9.79%。2025Q1公司實(shí)現總營(yíng)業(yè)收入5.77億元，同比減少8.58%，實(shí)現歸母凈利潤1.93億元，同比增長(cháng)14.18%。

　　金屬資源板塊及生命科學(xué)板塊營(yíng)業(yè)收入實(shí)現快速增長(cháng)。2024年，金屬資源板塊吸附材料銷(xiāo)售收入為2.56億元，同比增長(cháng)30%。其中，金屬鎵、鈾的價(jià)格相對于2023年均有上漲；生命科學(xué)板塊吸附材料銷(xiāo)售收入5.68億元，同比增長(cháng)28%。受益于GLP-1多肽類(lèi)藥物需求公司固相合成載體業(yè)務(wù)呈現出快速增長(cháng)態(tài)勢；水處理與超純化吸附材料實(shí)現銷(xiāo)售收入6.88億元，同比增長(cháng)34%；化工與催化吸附分離材料實(shí)現銷(xiāo)售收入2.02億元，同比上升42%；節能環(huán)保類(lèi)吸附分類(lèi)材料實(shí)現銷(xiāo)售收入1.81億元，基本持平。

　　西藏提鋰項目加速進(jìn)行。西藏結則茶卡3300噸氫氧化鋰產(chǎn)線(xiàn)在建項目經(jīng)現場(chǎng)試驗、調試等，有望建成西藏地區首個(gè)達標運行的工業(yè)化鹽湖提鋰項目，后續6700噸產(chǎn)線(xiàn)在條件允許的情況下，將有望加快建設。

　　風(fēng)險提示：項目建設進(jìn)度不及預期，產(chǎn)品需求不及預期。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有16家機構給出評級，買(mǎi)入評級14家，增持評級2家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為60.61。