太平洋：給予云從科技買(mǎi)入評級
太平洋證券股份有限公司曹佩近期對云從科技進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《探索AI模型落地》，給予云從科技買(mǎi)入評級。
云從科技(688327)
事件：公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年收入3.98億元，同比減少36.69%；歸母凈利潤-6.96億元，同比減少8.12%。
25年一季度公司收入0.37億元，同比減少31.56%；歸母凈利潤-1.24億元，同比增長(cháng)22.86%。
深化AI模型垂類(lèi)應用。公司推出“從容智能審查大模型”、自主研發(fā)的金融大模型等多種模型以及了AI虛擬導游“云月”，覆蓋智慧治理、智慧出行、智慧金融、智慧商業(yè)、智慧文旅、智慧客服等多領(lǐng)域，在多個(gè)地方初步探索AI模型落地。
與華為合作推出從容大模型訓推一體機。公司與華為昇騰聯(lián)合發(fā)布了“從容大模型訓推一體機”，成功適配Deepseek，實(shí)現了訓練推理一體化，適配金融、政務(wù)等場(chǎng)景，成本降低了50%。同時(shí)，公司與華為發(fā)布了“智能制造一體機”，集成了AI智能體與華為算力，實(shí)現了生產(chǎn)線(xiàn)數據采集、分析與決策的一站式服務(wù)。
推動(dòng)鴻蒙生態(tài)繁榮發(fā)展。公司中標廣州銀行、重慶農商行項目，推出了鴻蒙版SDK及人臉活體檢測系統，保障了移動(dòng)端交易安全，覆蓋了超過(guò)250萬(wàn)用戶(hù)。同時(shí)，公司與軟通動(dòng)力（301236）簽署戰略合作框架協(xié)議，圍繞鴻蒙應用與生態(tài)、數字人民幣、服務(wù)器計算產(chǎn)品及AI應用場(chǎng)景構建戰略伙伴關(guān)系。
投資建議：公司不斷探索AI模型落地。預計2025-2027年公司的EPS分別為-0.45/-0.38/-0.19元，維持買(mǎi)入評級。
風(fēng)險提示：AI落地不及預期；一體機銷(xiāo)售不及預期；行業(yè)競爭加劇。
最新盈利預測明細如下：
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