中國證券報

　　寬基ETF成交持續活躍

　　上周（5月12日至5月16日），A股整體呈現震蕩整理態(tài)勢，主要股指小幅上漲。在板塊方面，美容護理、汽車(chē)、交通運輸、非銀金融漲幅居前，計算機、電子、傳媒、房地產(chǎn)表現相對疲弱。

　　資金流向方面，上周全市場(chǎng)ETF的資金總體呈凈流出狀態(tài)。數據顯示，5月12日至5月16日，全市場(chǎng)ETF資金凈流出額達到318.31億元。股票型ETF上周也呈凈流出，凈流出額282.92億元。固收類(lèi)ETF成為ETF市場(chǎng)“吸金”主力。一周凈流入額前十的ETF中，有5只為固收類(lèi)ETF，合計“吸金”72.45億元。

　　從成交額來(lái)看，上周跟蹤中證A500、恒生科技、SGE黃金9999和滬深300指數的ETF成交持續活躍，周度成交額居前。

　　為穩市場(chǎng)穩預期提供支持 上交所將更大力度“引長(cháng)錢(qián)”

　　中國證券報記者5月18日獲悉，上交所近日舉辦商業(yè)銀行理財公司權益類(lèi)資金入市專(zhuān)題培訓，針對相關(guān)資金入市提供多維度的政策解讀和實(shí)操培訓。此次活動(dòng)旨在助力構建投資和融資相協(xié)調的金融市場(chǎng)生態(tài)，充分釋放ETF在引入中長(cháng)期資金方面的效能，持續壯大“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”規模。

　　上交所表示，下一步將持續做深做實(shí)做細投資端綜合服務(wù)，凝聚市場(chǎng)合力，創(chuàng )新央企投融資綜合服務(wù)機制，持續提升投資者回報，更大力度“引長(cháng)錢(qián)”，為穩市場(chǎng)、穩預期提供支持。

　　港股紅利資產(chǎn)成資金“避風(fēng)港”

　　今年以來(lái)，港股市場(chǎng)持續活躍，疊加低利率環(huán)境，以金融、能源、公用事業(yè)、地產(chǎn)等為代表的高股息板塊憑借高分紅的優(yōu)勢，吸引了眾多避險資金流入。截至5月16日，南向資金近3個(gè)月凈流入金融業(yè)、能源業(yè)、公用事業(yè)、地產(chǎn)建筑業(yè)等高股息板塊超1300億港元。今年以來(lái)，港股紅利主題ETF凈流入近百億元，基金規模實(shí)現大幅增長(cháng)。

　　值得注意的是，今年險資機構頻頻舉牌港股高股息品種。在險資加速入市的背景下，業(yè)內機構預計，高股息屬性突出的港股市場(chǎng)紅利資產(chǎn)或是險資未來(lái)持續加大權益資產(chǎn)配置的重點(diǎn)方向之一。中期來(lái)看，公募改革或進(jìn)一步增加國內資金配置港股的需求，估值相對較低且受政策支持的港股科技和消費板塊具有吸引力；高股息的紅利資產(chǎn)仍可作為底倉配置，可以沿著(zhù)一季報業(yè)績(jì)穩定的方向尋找投資線(xiàn)索。

　　北交所修訂并購重組規則 激發(fā)企業(yè)市場(chǎng)活力

　　為貫徹落實(shí)新“國九條”關(guān)于活躍并購重組市場(chǎng)以及“并購六條”關(guān)于提高并購重組審核效率等要求，配套《中華人民共和國公司法》和《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的修訂，近日，北京證券交易所對《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規則》和《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組業(yè)務(wù)指引》進(jìn)行了修訂，自發(fā)布之日起施行。

　　此次修訂引入了“小額快速”審核機制和重組簡(jiǎn)易審核程序，并對股份對價(jià)分期支付機制進(jìn)行了細化明確。相關(guān)機制的引入，有效落實(shí)了新“國九條”和“并購六條”的政策要求，豐富了創(chuàng )新型中小企業(yè)的并購重組工具儲備。

　　上海證券報

　　重組新規提升上市公司并購積極性

　　5月16日，中國證監會(huì )正式對外公布實(shí)施修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，在簡(jiǎn)化審核程序、創(chuàng )新交易工具、提升監管包容度等方面作出系列安排。業(yè)內人士表示，重組新規將在更大程度上提振市場(chǎng)各方信心、提升并購積極性。市場(chǎng)化與法治化兼具的制度設計，正在推動(dòng)上市公司利用并購重組步入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　伴隨重組新規重塑并購生態(tài)，不少上市公司正迅速調整并購節奏及交易方案。上海證券報記者關(guān)注到，5月以來(lái)，已有包括艾森股份、華峰化學(xué)（002064）等10余家上市公司“叫�！笔召徺Y產(chǎn)，但也有寧波富達（600724）、康希通信等公司仍不改并購決心，表示將擇機繼續推進(jìn)或變更為戰略投資以完成資產(chǎn)收購事宜。

　　有投行人士向記者分析稱(chēng)，“并購六條”激活了上市公司并購重組的活力，經(jīng)過(guò)一輪并購熱浪的洗禮，部分上市公司的并購交易在市場(chǎng)的檢驗中顯露出各種問(wèn)題而“止步”。恰逢此時(shí)，重組規則修改發(fā)布或將為上述公司“重起爐灶”開(kāi)辟更靈活、適宜的并購路徑。

　　A股“穩中有進(jìn)”趨勢有望延續

　　上周，A股市場(chǎng)呈現震蕩上行后的高位整固格局。滬指上半周在大金融的帶動(dòng)下收復3400點(diǎn)，下半周板塊輪動(dòng)加快，指數縮量調整。機構觀(guān)點(diǎn)分析認為，短期市場(chǎng)風(fēng)險偏好回升和基本面預期改善，A股主要指數向上突破4月初缺口。在總量政策定力持續強化，中長(cháng)線(xiàn)資金入市的背景下，A股“穩中有進(jìn)”的趨勢有望延續。

　　債市向股權投資機構敞開(kāi)大門(mén) 科技創(chuàng )新企業(yè)募資渠道擴容

　　困擾股權投資機構多時(shí)的融資難題，現在有了新的解題方案。

　　近日，中國人民銀行、中國證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布新規，明確支持股權投資機構和創(chuàng )業(yè)投資機構發(fā)行科技創(chuàng )新債券，這為GP（普通合伙人）打開(kāi)了一扇低成本、長(cháng)周期的融資“新大門(mén)”。

　　此前股權投資機構已展開(kāi)探索試點(diǎn)發(fā)行科創(chuàng )債，初步緩解了GP的融資難題，但遠未“解渴”。而在業(yè)內人士看來(lái)，新規可以大為緩解GP的資金壓力，讓GP成為“耐心資本”，并引導GP進(jìn)一步聚焦集成電路、人工智能等硬科技領(lǐng)域。

　　新規還為股權投資機構引入政府增信、知識產(chǎn)權質(zhì)押等風(fēng)控工具，這些都有助于股權投資機構構建“政策護航+市場(chǎng)化運作”模式，通過(guò)組合投資、強化盡調、動(dòng)態(tài)監管等手段，對沖早期項目的高風(fēng)險，推動(dòng)資金高效賦能戰略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　擁抱年輕人 迎接新趨勢 公募消費投資在“新”字上做文章

　　對于消費賽道的投資者來(lái)說(shuō)，在白酒板塊上躺贏(yíng)的時(shí)代正悄然遠去。面對新興消費領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，公募積極拓寬投資邊界，重構消費投資方法論。在業(yè)內人士看來(lái)，在消費投資中，要積極關(guān)注消費群體習慣的變化、渠道的變化等情況，這樣才能分享到時(shí)代發(fā)展的紅利。

　　證券時(shí)報

　　債基單周吸金超192億元 成基金新發(fā)市場(chǎng)“壓艙石”

　　5月第二周（5月12—18日）新基金發(fā)行市場(chǎng)中，債券型基金展現出強勁的吸金能力，成為規模貢獻的核心力量。

　　數據顯示，上周新成立基金總數23只，發(fā)行份額合計240.04億份，其中，中長(cháng)期純債型、被動(dòng)指數型債券基金及混合債券型一級基金表現尤為亮眼，5只基金吸金達192.49億元，占總發(fā)行規模的80.19%，且3只產(chǎn)品實(shí)現頂額募集，凸顯市場(chǎng)對低風(fēng)險固收類(lèi)資產(chǎn)的青睞。

　　從單只產(chǎn)品看，匯安裕宏利率債A、國泰中債優(yōu)選投資級信用債指數A、民生加銀恒悅分別以60億份、59.99億份、59.90億份認購規模排在前列。相比之下，股票型基金上周發(fā)行12只，總份額40.01億份，占比16.67%；混合型基金發(fā)行5只，總份額7.44億份，占比3.10%。貨幣市場(chǎng)型基金、另類(lèi)投資基金、QDII基金、REITs等類(lèi)型上周均無(wú)新成立，FOF基金僅發(fā)行1只，市場(chǎng)分化態(tài)勢明顯。

　　發(fā)行效率方面，中長(cháng)期純債型基金平均認購天數僅13.33天，顯著(zhù)低于權益類(lèi)產(chǎn)品。以民生加銀恒悅為例，該產(chǎn)品僅用22天便完成59.9億份認購，兼顧規模與效率。

　　不做虧本買(mǎi)賣(mài) 基金公司自購有三大主因

　　近期，A股行情表現震蕩，建信基金、方正富邦基金等多家公募紛紛官宣自購旗下權益產(chǎn)品。

　　有分析人士認為，一方面，公募自購可以提振持有人的投資信心；另一方面，根據最新季報中的申購贖回數據分析，自購資金大概率會(huì )在回暖的行情里獲利匪淺。

　　群興玩具孫公司 與騰訊簽訂算力服務(wù)協(xié)議

　　5月18日晚間，群興玩具（002575）公告，孫公司杭州圖靈引擎科技有限公司（下稱(chēng)“圖靈引擎科技”）與騰訊科技（深圳）有限公司簽訂了《算力服務(wù)協(xié)議》。

　　據披露，圖靈引擎科技擬向騰訊提供集群算力服務(wù)，包括但不限于計算類(lèi)、存儲類(lèi)、網(wǎng)絡(luò )類(lèi)、數據庫類(lèi)、安全類(lèi)、人工智能及機器學(xué)習類(lèi)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。

　　根據合同約定，相關(guān)協(xié)議自2025年4月1日起生效，有效期為18個(gè)月。算力服務(wù)協(xié)議金額為1.13億元，付款結算方式為按月結算。

　　群興玩具自上市以來(lái)主業(yè)變動(dòng)頻繁。2024年該公司主要從事業(yè)務(wù)包括酒類(lèi)銷(xiāo)售、自有物業(yè)租賃、物業(yè)管理、智能算力租賃多個(gè)方向。

　　港股ETF領(lǐng)漲兩市 科技板塊獲基金經(jīng)理持續看好

　　上周（5月12日至16日），ETF份額減少319.47億份，最新為27526.91億份；總規模減少65.23億元，最新為41120.14億元。

　　ETF市場(chǎng)資金凈流出318.31億元。分類(lèi)型來(lái)看，上周債券型基金獲資金凈流入90.48億元之外，其余類(lèi)型基金均為凈流出。QDII基金和股票型基金的資金分別凈流出38.87億元和322.41億元。

　　證券日報

　　改革聚力見(jiàn)決心 并購重組啟新程

　　近日，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，這一重磅新規的落地，為上市公司并購重組市場(chǎng)帶來(lái)了新的生機與活力，標志著(zhù)并購重組市場(chǎng)環(huán)境的進(jìn)一步優(yōu)化。

　　此次修改重點(diǎn)涉及五大領(lǐng)域，對激發(fā)并購重組市場(chǎng)活力作用重大。在支付機制方面，首創(chuàng )重組股份對價(jià)分期支付模式，將申請一次注冊、分期發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的注冊決定有效期延長(cháng)至48個(gè)月。這就如同為企業(yè)并購裝上了“緩沖器”，給予上市公司和交易對手方更大的靈活性，緩解了并購過(guò)程中的資金壓力，使企業(yè)能夠更從容地進(jìn)行資源整合。這種靈活的支付方式有助于企業(yè)在并購中更好地規劃資金流，實(shí)現更好的并購效果。

　　監管包容性的顯著(zhù)提升也令人矚目。對財務(wù)狀況變化、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易監管的要求調整為“不會(huì )導致財務(wù)狀況發(fā)生重大不利變化，不會(huì )導致新增重大不利影響的同業(yè)競爭及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易”。這種“海闊憑魚(yú)躍”的監管思路，為硬科技企業(yè)的跨越式發(fā)展打開(kāi)了空間。

　　以高質(zhì)量并購驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級 更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能

　　5月16日，證監會(huì )發(fā)布了修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》)，滬深北交易所同步修訂發(fā)布重組審核規則和配套業(yè)務(wù)指南。

　　去年9月份，證監會(huì )出臺《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(即“并購六條”)，此次修訂進(jìn)一步落實(shí)相關(guān)舉措，通過(guò)提高審核效率、提升監管包容度、提高交易靈活性、鼓勵私募基金積極參與等，降低交易成本，進(jìn)一步激發(fā)并購重組市場(chǎng)活躍度，提高上市公司質(zhì)量，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(cháng)田利輝在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次修訂是資本市場(chǎng)從“融資工具”向“資源配置中樞”轉型的關(guān)鍵一躍。通過(guò)制度創(chuàng )新精準解決市場(chǎng)痛點(diǎn)，既為戰略并購“松綁”，又以“大數據監控+終身追責”筑牢底線(xiàn)，標志著(zhù)中國資本市場(chǎng)進(jìn)入“高質(zhì)量并購驅動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級”的新周期。

　　第七屆“5·15—5·19中小投資者保護宣傳周”公益活動(dòng)走進(jìn)深圳 以投資者為本 協(xié)同共建健康、穩定、繁榮的資本市場(chǎng)

　　由《證券日報》社有限責任公司主辦，中證中小投資者服務(wù)中心有限責任公司、中國上市公司協(xié)會(huì )為支持單位，北京基金小鎮投資者教育基地、東方財富（300059）、第一創(chuàng )業(yè)（002797）證券聯(lián)合舉辦的第七屆“5·15—5·19中小投資者保護宣傳周”公益活動(dòng)，于5月15日至19日在北京、上海、深圳三地盛大開(kāi)啟。

　　城市更新“路線(xiàn)圖”明確完善城市更新頂層設計 打造宜居、韌性、智慧城市

　　5月15日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于持續推進(jìn)城市更新行動(dòng)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）提出，轉變城市開(kāi)發(fā)建設方式，建立可持續的城市更新模式和政策法規，大力實(shí)施城市更新，促進(jìn)城市結構優(yōu)化、功能完善、文脈賡續、品質(zhì)提升，打造宜居、韌性、智慧城市。

　　城市更新行動(dòng)是滿(mǎn)足人民美好生活需要、提升民生福祉的關(guān)鍵舉措，也是推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展、打造經(jīng)濟新業(yè)態(tài)的重要環(huán)節�！兑庖�(jiàn)》明確了城市更新行動(dòng)的總體要求、主要任務(wù)和支撐保障舉措，勾畫(huà)出未來(lái)實(shí)施城市更新行動(dòng)的“路線(xiàn)圖”。

　　中指研究院研究總監吳建欽表示，隨著(zhù)我國城市更新的頂層設計進(jìn)一步完善，在可持續的城市更新模式和政策法規的引領(lǐng)下，城市更新在穩增長(cháng)、擴內需、惠民生方面的重要作用將進(jìn)一步顯現。