中國證券報

　　市場(chǎng)活躍機會(huì )增多 公募指增產(chǎn)品超額收益“加速跑”

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)活躍度較高。公募量化指數增強基金抓住波段機會(huì )，近八成產(chǎn)品跑贏(yíng)了業(yè)績(jì)比較基準，達到了指數基礎上的超額收益效果。其中，跟蹤中證1000、中證2000等小微盤(pán)寬基指數的指增產(chǎn)品超額收益尤為顯著(zhù)。

　　中國證券報記者采訪(fǎng)多位公募量化基金經(jīng)理了解到，今年整體市場(chǎng)活躍度較高，相對有利于量化策略發(fā)揮作用，尤其是成長(cháng)類(lèi)因子、交易行為類(lèi)因子等表現較為突出，整體貢獻了較多的超額收益。隨著(zhù)業(yè)界逐漸強化業(yè)績(jì)比較基準約束，投資者會(huì )更關(guān)注超額收益的穩定性，指增產(chǎn)品未來(lái)也要更側重獲取相對穩定的超額收益，不僅要分散超額收益來(lái)源，還要控制好風(fēng)險敞口。

　　現貨市場(chǎng)掀搶運潮 集運指數（歐線(xiàn)）期貨探底回升

　　5月以來(lái)，集運指數（歐線(xiàn)）期貨出現顯著(zhù)反彈，主力合約價(jià)格較4月底低點(diǎn)累計最大漲幅超68%，一改此前的頹勢。

　　業(yè)內人士表示，近期，受宏觀(guān)事件預期改善驅動(dòng)，美線(xiàn)進(jìn)出口貿易量回升，現貨市場(chǎng)搶運預期改善海運市場(chǎng)短期運輸需求，疊加歐美航線(xiàn)逐漸迎來(lái)集裝箱發(fā)運旺季，集運指數（歐線(xiàn)）期貨受到顯著(zhù)提振。此外，部分船公司宣布上調美線(xiàn)海運費，對于歐線(xiàn)海運費漲價(jià)形成利好提振。不過(guò)，經(jīng)歷過(guò)此前幾次漲價(jià)失敗后，市場(chǎng)對于最終能否挺價(jià)成功存疑，因此不宜對歐線(xiàn)現貨運價(jià)存在過(guò)高預期。

　　存貸雙降激活市場(chǎng)：房貸月供減負 息差壓力有所緩解

　　5月20日，伴隨LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）下調，北京、上海等地房貸利率同步跟進(jìn)調整，且多為下調10個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，六大行宣布自5月20日起下調人民幣存款掛牌利率，最高降幅25個(gè)基點(diǎn)。

　　據測算，此次房貸利率調降可使30年期、百萬(wàn)元房貸月供減少約54元，累計節省近2萬(wàn)元。業(yè)內人士表示，下調房貸利率可進(jìn)一步降低房貸成本，有助于促進(jìn)住房消費需求釋放。而此次存款利率降幅更大，可進(jìn)一步呵護銀行凈息差。

　　國家發(fā)展改革委將制定鼓勵外企境內再投資政策

　　5月20日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人李超在新聞發(fā)布會(huì )上表示，國家發(fā)展改革委將修訂擴大《鼓勵外商投資產(chǎn)業(yè)目錄》，制定鼓勵外資企業(yè)境內再投資政策；加快推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法配套政策措施落地見(jiàn)效；分類(lèi)有序拓展低空經(jīng)濟應用場(chǎng)景，穩妥推進(jìn)低空旅游、航空運動(dòng)、消費級無(wú)人機等低空消費發(fā)展。

　　上海證券報

　　力爭6月底前下達 今年“兩重”全部項目清單

　　國家發(fā)展改革委會(huì )同有關(guān)部門(mén)加快推出穩就業(yè)穩經(jīng)濟推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措，大部分政策舉措將按計劃在6月底前落地；2025年已安排近5000億元支持“兩重”項目建設，力爭6月底前下達全部項目清單……

　　國家發(fā)展改革委5月20日在例行新聞發(fā)布會(huì )上透露了一系列政策進(jìn)展，釋放了多重政策信號。國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超表示，國家發(fā)展改革委將堅持常態(tài)化、敞口式開(kāi)展政策預研儲備，不斷完善穩就業(yè)穩經(jīng)濟的政策工具箱，確保必要時(shí)能夠及時(shí)出臺實(shí)施。

　　投資工作在穩增長(cháng)、調結構、育動(dòng)能、惠民生、防風(fēng)險等多個(gè)方面一直發(fā)揮著(zhù)關(guān)鍵作用。

　　“今年1至4月，國家發(fā)展改革委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目27個(gè)，總投資5737億元。其中，審批15個(gè)，核準12個(gè)，主要集中在能源、農林水利、高技術(shù)等領(lǐng)域。4月，共審批固定資產(chǎn)投資項目5個(gè)、核準3個(gè)，總投資3771億元�！崩畛�說(shuō)。

　　持續推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降 罕見(jiàn)！存貸款利率同日下調

　　5月20日，市場(chǎng)見(jiàn)證了存貸款利率罕見(jiàn)同步下降。兩個(gè)期限的貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）均下降10個(gè)基點(diǎn)，1年期LPR、5年期LPR分別降至3.0%和3.5%；主要銀行下調存款利率，活期存款利率下降5個(gè)基點(diǎn)，定期存款利率下降15到25個(gè)基點(diǎn)。

　　作為資金的價(jià)格，利率對宏觀(guān)經(jīng)濟運行有重要的調節作用。在5月7日宣布的一攬子貨幣金融政策中，與利率有關(guān)的價(jià)格型政策已悉數落地。在政策利率下調的引領(lǐng)下，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)化的利率傳導，降息的政策效果最終傳導至“最后一公里”——與實(shí)體經(jīng)濟息息相關(guān)的存貸款利率。整個(gè)過(guò)程僅耗時(shí)兩周。

　　企業(yè)和居民利息支出“減負” 兩個(gè)期限LPR下行10個(gè)基點(diǎn)

　　貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）年內首度下行。5月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.00%，5年期以上LPR為3.50%，均下行10個(gè)基點(diǎn)。

　　自2024年10月以來(lái)LPR再度下行，符合市場(chǎng)預期。此次LPR下行將繼續促進(jìn)社會(huì )綜合融資成本下降，進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求，助力擴投資、促消費，并有望進(jìn)一步提振居民住房消費的意愿和能力，鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩定態(tài)勢。

　　華為首款鴻蒙電腦發(fā)布 產(chǎn)業(yè)鏈公司“劇透”合作事宜

　　5月19日，華為正式發(fā)布兩款鴻蒙電腦，這是鴻蒙操作系統首次在電腦端正式發(fā)布，標志著(zhù)我國在電腦操作系統領(lǐng)域邁出重要一步。

　　隨著(zhù)新品發(fā)布，投資者熱情高漲，紛紛通過(guò)互動(dòng)易平臺等向鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈公司提問(wèn)。多家企業(yè)披露了相關(guān)業(yè)務(wù)的最新進(jìn)展與未來(lái)規劃。與此同時(shí)，隨著(zhù)鴻蒙生態(tài)的持續完善，一批公司正不斷拓展應用場(chǎng)景，加速融入鴻蒙生態(tài)體系。

　　證券時(shí)報

　　寧德時(shí)代港股“首秀”亮眼 摘得今年以來(lái)全球最大IPO桂冠

　　5月20日，動(dòng)力電池巨頭寧德時(shí)代（300750）正式登陸香港交易所，摘下今年以來(lái)全球最大IPO桂冠。

　　寧德時(shí)代還交出了一份十分亮麗的“首秀”答卷。開(kāi)盤(pán)即點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情：港股股價(jià)開(kāi)盤(pán)大漲超12%，隨后漲幅又有所擴大，當日收盤(pán)漲幅達16.43%，報306.20港元/股。

　　國家發(fā)改委：不斷完善政策工具箱 確保必要時(shí)及時(shí)出臺實(shí)施

　　5月20日，國家發(fā)展改革委召開(kāi)5月份新聞發(fā)布會(huì )。會(huì )上，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超表示，穩就業(yè)穩經(jīng)濟推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“若干舉措”）大部分將按計劃在6月底前落地；同時(shí)，國家發(fā)展改革委還將堅持常態(tài)化、敞口式開(kāi)展政策預研儲備，不斷完善穩就業(yè)穩經(jīng)濟的政策工具箱，確保必要時(shí)能夠及時(shí)出臺實(shí)施。

　　LPR下調呵護經(jīng)濟回升 部分銀行同步調降存款利率

　　5月20日，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）和大型商業(yè)銀行存款掛牌利率同步下降，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì )綜合融資成本下降，改善銀行負債成本。當天，1年期和5年期以上LPR均同步下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，分別降至3.0%和3.5%；國有大型商業(yè)銀行和部分股份制銀行優(yōu)化存款掛牌利率，活期存款利率下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，定期存款利率下降0.15個(gè)至0.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　黃金，突然直拉

　　黃金大漲。

　　5月20日晚間，黃金期現盤(pán)中均直線(xiàn)拉升。截至發(fā)稿，倫敦金現漲1.54%，報3278.915美元/盎司，COMEX黃金漲1.52%，報3282.5美元/盎司。

　　消息面上，據央視新聞，當地時(shí)間20日，英國外交大臣拉米表示，以方對加沙的行動(dòng)“不可容忍”，英國政府將宣布暫停與以色列的貿易協(xié)議談判。拉米還并補充說(shuō)，英國政府還就以色列擴大加沙軍事行動(dòng)召見(jiàn)了以色列大使。

　　加沙地帶衛生部門(mén)當地時(shí)間20日下午發(fā)布消息稱(chēng)，過(guò)去24小時(shí)以軍在加沙地帶的軍事行動(dòng)已造成87人死亡，290人受傷。其中20日當天死亡人數為53人，受傷人數超過(guò)50人。

　　證券日報

　　年內國際油價(jià)緣何暴跌

　　今年以來(lái)，國際油價(jià)波動(dòng)幅度顯著(zhù)，走出“過(guò)山車(chē)”行情。

　　以WTI原油期貨價(jià)格為例，數據顯示，1月1日至1月15日，WTI原油期貨價(jià)格持續沖高，半個(gè)月間漲幅超過(guò)10%，達到接近80美元/桶的高位（最高價(jià)為79.39美元/桶）。但此后油價(jià)從接近80美元/桶高位一度跌至55美元/桶左右，4月初有數個(gè)交易日單日跌幅超過(guò)6%。1月16日至5月20日，WTI原油期貨價(jià)格跌幅約達到21.15%；若從年初計算，WTI原油期貨價(jià)格跌幅接近14%。

　　國際油價(jià)緣何暴跌？筆者認為，主要是受到了“供”“需”兩方面因素的共同影響。

　　多家銀行年內首次下調存款利率 部分一年期定存利率跌破“1%大關(guān)”

　　5月20日，工商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行（601658）等國有六大行，以及招商銀行、光大銀行等全國性股份制銀行均下調了存款掛牌利率，涉及活期存款、定期存款、通知存款等，最大降幅達25個(gè)基點(diǎn)。

　　同日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年5月20日，1年期LPR（貸款市場(chǎng)報價(jià)利率）為3%，5年期以上LPR為3.5%。兩個(gè)品種LPR均較前值下調10個(gè)基點(diǎn)。

　　接受《證券日報》記者采訪(fǎng)的專(zhuān)家表示，此次國有大行及個(gè)別股份制銀行牽頭下調存款掛牌利率，且下降幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負債成本。

　　美債收益率持續上行 短期或延續高位震蕩

　　美國國債遭遇大規模拋售，數據顯示，5月19日，30年期美債收益率飆升，盤(pán)中一度突破5%，最高達到5.04%。被視作“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”的10年期美債收益率在5月19日盤(pán)中也突破4.5%，最高達到4.56%。截至5月20日記者發(fā)稿時(shí)，30年期美債收益率、10年期美債收益率均有所回落，分別報4.897%、4.436%。

　　央行：滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟有效融資需求 用好用足存量和增量政策

　　5月20日，中國人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，推動(dòng)一攬子貨幣金融政策落地見(jiàn)效，支持經(jīng)濟持續回升向好，5月19日，中國人民銀行行長(cháng)潘功勝主持召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟座談會(huì )并講話(huà)。國家金融監督管理總局副局長(cháng)周亮出席會(huì )議并講話(huà)。中國人民銀行副行長(cháng)宣昌能、鄒瀾出席會(huì )議�！　�