中國證券報

　　從風(fēng)險保障到融資活水 保險業(yè)雙向賦能助力民營(yíng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展

　　在寧波，出口信用保險幫助小微企業(yè)解決“有單不敢接”問(wèn)題；在深圳，“保險+服務(wù)”模式為科創(chuàng )企業(yè)提供知識產(chǎn)權風(fēng)險解決方案；在北京，險資投資的科創(chuàng )基金為科創(chuàng )企業(yè)提供資金支持……近年來(lái)，保險業(yè)從負債、投資兩端雙向發(fā)力，持續拓寬金融服務(wù)覆蓋面，滿(mǎn)足民營(yíng)企業(yè)多元化的風(fēng)險保障需求和資金需求，在民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用。

　　專(zhuān)家認為，支持民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)展，既是推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，也是保險業(yè)自身發(fā)展的內在需求。保險業(yè)要持續推動(dòng)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng )新，應針對民營(yíng)經(jīng)濟的特點(diǎn)，提供更具針對性的保險和風(fēng)險管理方案。

　　保險業(yè)積極創(chuàng )新保險產(chǎn)品，挖掘民營(yíng)企業(yè)及員工的保險保障需求，提供差異化產(chǎn)品服務(wù)。比如，中國人壽（601628）推出面向中小微企業(yè)客戶(hù)的定制化產(chǎn)品“員福�！币馔怆U組合產(chǎn)品等，為企業(yè)員工提供風(fēng)險保障；大地保險的“汽修�！薄把b修�！薄吧嗉獗！钡葘�(zhuān)屬保險產(chǎn)品，滿(mǎn)足汽車(chē)維修行業(yè)、裝修類(lèi)小微企業(yè)、餐飲小微企業(yè)的特定保險需求；人保財險的出口特定合同信用保險、物流服務(wù)出口信用保險、小微企業(yè)出口信用保險等產(chǎn)品，為外貿企業(yè)保駕護航。

　　八部門(mén)發(fā)文多措并舉破解小微企業(yè)融資難

　　金融監管總局網(wǎng)站5月21日消息，金融監管總局、人民銀行、證監會(huì )、國家發(fā)展改革委、工信部、財政部、稅務(wù)總局、市場(chǎng)監管總局近日聯(lián)合印發(fā)的《支持小微企業(yè)融資的若干措施》提出，支持符合條件的小微企業(yè)在新三板掛牌，規范成長(cháng)后到北交所上市；鼓勵銀行統籌運用無(wú)還本續貸、展期、調整還款安排等方式，做好小微企業(yè)貸款到期接續支持。

　　《若干措施》著(zhù)重發(fā)揮監管、貨幣、財稅、產(chǎn)業(yè)等各項政策合力，從增加融資供給、降低綜合融資成本、提高融資效率、提高支持精準性、落實(shí)監管政策、強化風(fēng)險管理、完善政策保障、做好組織實(shí)施等8個(gè)方面，提出23項工作措施。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗室首席專(zhuān)家曾剛認為，《若干措施》相關(guān)措施落地可以使小微企業(yè)融資可得性提高，負擔減輕，利潤空間擴大；資金更快到賬，把握發(fā)展機遇。同時(shí)，重點(diǎn)領(lǐng)域小微企業(yè)將獲得針對性支持，有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級；貸款風(fēng)險管理優(yōu)化，也能讓金融機構更敢放貸。

　　上海加力擴圍實(shí)施消費品以舊換新

　　上海市人民政府網(wǎng)站5月21日消息，上海市人民政府辦公廳日前印發(fā)《上海市提振消費專(zhuān)項行動(dòng)方案》�！斗桨浮诽岢�，加力擴圍實(shí)施消費品以舊換新。促進(jìn)汽車(chē)消費，落實(shí)好國家汽車(chē)報廢更新補貼和上海市汽車(chē)置換更新補貼政策。落實(shí)國家家電以舊換新補貼政策，新增手機、平板、智能手表（手環(huán)）等數碼產(chǎn)品購新補貼，加力支持綠色家電家居家裝消費。

　　同時(shí)，《方案》明確，更好滿(mǎn)足住房消費需求。加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，建設安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”。擴大美麗家園綜合修繕?lè )秶�，滾動(dòng)推進(jìn)老舊小區更新改造。擴大保障性租賃住房供給，重點(diǎn)向青年群體傾斜。支持居民剛性和改善性住房需求，落實(shí)好促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩健康發(fā)展有關(guān)稅收政策。擴大住房公積金適用范圍，探索優(yōu)化住房公積金使用政策，落實(shí)上海市靈活就業(yè)人員繳存、提取和使用住房公積金的實(shí)施辦法。

　　在新型消費培育行動(dòng)方面，《方案》提出，培育前沿數字消費。推動(dòng)人工智能、虛擬現實(shí)、大數據等技術(shù)在消費領(lǐng)域深化應用。舉辦人工智能領(lǐng)域高規格展、會(huì )、賽等活動(dòng)，打造一批“人工智能+消費”場(chǎng)景。加快完善低空經(jīng)濟監管體系，持續拓展場(chǎng)景應用。推動(dòng)超高清視聽(tīng)高端芯片、超高清顯示等關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)轉化，落實(shí)腦機接口未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育方案，深入開(kāi)展具身智能場(chǎng)景對接和高質(zhì)量孵化器建設等，持續探索前沿技術(shù)在消費領(lǐng)域的應用。

　　據不完全統計，今年以來(lái)，全國多地提出新一輪提振消費的舉措，新型消費成為關(guān)鍵詞。中國證券報記者注意到，雖然多地關(guān)于發(fā)展新型消費的側重點(diǎn)有所不同，但都提到了人工智能。例如，浙江省人民政府辦公廳此前印發(fā)的《大力提振和擴大消費專(zhuān)項行動(dòng)實(shí)施方案》明確提出，要積極發(fā)展直播電商、即時(shí)零售、社區團購、興趣電商等新型消費業(yè)態(tài)。煥新歷史經(jīng)典、中華老字號產(chǎn)品，促進(jìn)“人工智能+消費”。

　　七部門(mén)印發(fā)行動(dòng)方案 引導社會(huì )資本參與美麗河湖建設

　　中國證券報記者5月21日獲悉，生態(tài)環(huán)境部等七部門(mén)近日印發(fā)《美麗河湖保護與建設行動(dòng)方案（2025-2027年）》�！缎袆�(dòng)方案》提出，大力推進(jìn)美麗河湖保護與建設，到2027年，美麗河湖建成率達到40%左右；到2030年，美麗河湖建設取得明顯成效；到2035年，美麗河湖基本建成。

　　《行動(dòng)方案》提出，中央財政積極支持美麗河湖保護與建設。引導和鼓勵地方財政及社會(huì )資本加大投入，不斷強化資金保障。倡導通過(guò)政府購買(mǎi)服務(wù)、環(huán)境污染第三方治理、生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)（EOD）等模式，引導社會(huì )資本積極參與美麗河湖保護與建設。

　　美麗河湖是美麗中國在水生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域的集中體現和重要載體�！缎袆�(dòng)方案》以改善水生態(tài)環(huán)境質(zhì)量為重點(diǎn)，堅持精準治污、科學(xué)治污、依法治污，統籌水資源、水環(huán)境、水生態(tài)治理，推動(dòng)重要流域構建上下游貫通一體的生態(tài)環(huán)境治理體系，大力推進(jìn)美麗河湖保護與建設，提升河湖生態(tài)系統健康水平。

　　上海證券報

　　“危中尋機，韌性生長(cháng)” 金融機構多維助力廣東外貿企業(yè)

　　今年前4月，廣州港（601228）外貿貨物吞吐量同比增長(cháng)17.49%，外貿集裝箱吞吐量增長(cháng)21.91%，均實(shí)現雙位數強勁增長(cháng)

　　5月的廣州港，萬(wàn)噸貨輪�？吭诖a頭邊，巨大的橋吊呼嘯往返，滿(mǎn)載貨物的集裝箱卡車(chē)穿梭如織。這座年吞吐量超6億噸的國際樞紐港，正以活力四射的作業(yè)場(chǎng)景折射著(zhù)中國外貿的韌性與活力。

　　近期，上海證券報記者在廣州、深圳、珠海等地調研發(fā)現，面對復雜多變的國際貿易形勢，金融機構正以“組合拳”精準滴灌，為外貿企業(yè)發(fā)展鋪就“金融護航路”。無(wú)論是中小微企業(yè)的“急難愁盼”，還是大型企業(yè)的“全球布局”，金融“活水”正滲透進(jìn)外貿產(chǎn)業(yè)鏈的毛細血管，勾勒出一幅“危中尋機，韌性生長(cháng)”的外貿新畫(huà)卷。

　　新興市場(chǎng)增長(cháng)顯著(zhù) 長(cháng)三角前四個(gè)月外貿強勢不改

　　江蘇省對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口9033.7億元，同比增長(cháng)9.6%

　　浙江省對東盟、拉美、中東等新興市場(chǎng)分別出口1802.8億元、1450.6億元和1230.1億元，分別同比增長(cháng)9.2%、21.5%和10.4%

　　上海出口6290億元，同比增長(cháng)約13.7%

　　上調中國GDP增速預期 提高A股目標點(diǎn)位預測 外資機構對中國資產(chǎn)關(guān)注度持續升溫

　　國際投資者對中國資產(chǎn)的關(guān)注度正持續升溫。

　　自上周以來(lái)，外資機構密集上調對2025年中國經(jīng)濟增速的預期，主要原因是外部擾動(dòng)因素降溫、內部穩增長(cháng)政策加碼。

　　摩根大通近期修正了對中國經(jīng)濟的展望，將2025年全年的GDP增速預測再度上調。5月20日，摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學(xué)家邢自強在年中展望報告中，分別上調了對2025年以及2026年中國GDP增速的預測。邢自強預計，中國將推出價(jià)值5000億元至1萬(wàn)億元的一攬子財政計劃，以支持城市更新等基礎設施建設。5月19日，野村中國首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺也上調了對2025年中國GDP增長(cháng)的預測。陸挺表示，在以舊換新政策擴圍的支持下，第二季度中國零售數據的表現強于預期。再往前看，高盛中國首席經(jīng)濟學(xué)家閃輝及其團隊在5月13日的報告中，分別上調了對中國2025年和2026年實(shí)際GDP增速的預測。

　　59只產(chǎn)品募集逾300億元 指增基金今年發(fā)行井噴

　　乘著(zhù)指數基金大發(fā)展的“東風(fēng)”，指數增強策略基金迎來(lái)爆發(fā)式增長(cháng)。截至5月21日，今年以來(lái)指數增強基金共成立了59只（按基金主代碼口徑），已超過(guò)去年全年數量，同比增長(cháng)超400%。與此同時(shí)，在當前存續的300余只指數增強基金中，近八成今年以來(lái)的收益超過(guò)業(yè)績(jì)比較基準。

　　不過(guò)，在業(yè)內人士看來(lái)，由于普通投資者認知度不高、超額收益獲取不穩定等原因，指數增強基金的發(fā)展依然面臨瓶頸。記者注意到，不少公募開(kāi)始在指增基金中引入AI技術(shù)，以實(shí)現更穩定和高效的超額收益挖掘能力。

　　今年以來(lái)，指數增強基金發(fā)行市場(chǎng)熱度攀升。數據顯示，截至5月21日，按基金成立日口徑，今年共成立了59只指數增強基金，且均為股票型基金，不僅遠多于去年同期的11只，也已超過(guò)去年全年的45只。

　　證券時(shí)報

　　4月以來(lái)394家公司發(fā)布回購增持計劃 較一季度增超六成

　　近期，A股市場(chǎng)再次迎來(lái)一波回購增持熱潮。據統計，截至5月21日，2025年第二季度以來(lái)發(fā)布回購和增持預案的上市公司數量合計達到394家（剔除定向回購），相比第一季度的246家上市公司，增長(cháng)超過(guò)六成。以預告回購金額上限計算，截至5月21日，4月以來(lái)發(fā)布回購預案的上市公司，公告回購金額上限合計達到778.2億元。

　　超八成FOF年內獲正收益 配置港股黃金等多元資產(chǎn)

　　2025年，以多元配置尋求相對的確定性，通過(guò)適當分散投資來(lái)規避風(fēng)險，逐漸成為投資者的共識。

　　數據顯示，截至5月16日，超八成FOF產(chǎn)品今年以來(lái)取得正收益。業(yè)內人士認為，配置優(yōu)勢是FOF的獨有優(yōu)勢，通過(guò)優(yōu)選主動(dòng)管理基金、被動(dòng)指數基金、QDII基金、另類(lèi)基金等多樣化的子基金產(chǎn)品，進(jìn)行多資產(chǎn)多策略配置，可提高收益來(lái)源的多樣性。

　　在此背景下，一季度不少FOF基金經(jīng)理充分發(fā)揮配置優(yōu)勢，通過(guò)投資權益類(lèi)ETF基金，加大對于港股、海外市場(chǎng)的配置力度，并對黃金、科技、醫藥等熱門(mén)賽道均有所布局。對此，中信建投（601066）總結出FOF資產(chǎn)配置的兩大趨勢：一是多元化，即投資商品基金、QDII基金、互認基金等占比明顯提升；二是被動(dòng)化，即越來(lái)越多地利用指數基金進(jìn)行資產(chǎn)配置，有利于降低投資成本、提高投資效率。

　　證券時(shí)報記者注意到，廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部基金經(jīng)理曹建文管理的FOF產(chǎn)品，在投資中也體現了多元化、被動(dòng)化的特點(diǎn)。以其管理的廣發(fā)養老目標2060為例，根據定期報告披露的數據，截至一季度末，該產(chǎn)品持有的前十大基金中，包括3只港股ETF，分別為恒生指數、恒生科技指數、恒生醫療保健指數；4只行業(yè)主題ETF，覆蓋光伏、軍工、紅利板塊；此外，還有1只債券ETF和2只主動(dòng)權益基金。從集中度來(lái)看，單只基金最高占比不超過(guò)4%，持倉較為分散。

　　公募降費積極效應顯現 低費率基金數量超過(guò)千只

　　近期，易方達中債新綜合債券指數基金、易方達投資級信用債債券基金、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華夏中證紅利低波動(dòng)ETF等多只基金降低管理費率。其中，多只基金將年費率降低至0.15%的低水平，疊加近期上市的0.15%的低費率基金產(chǎn)品，管理費年費率在0.15%及其以下的低費率基金產(chǎn)品數量歷史首次超過(guò)1000只。

　　目前來(lái)看，公募基金行業(yè)費率改革積極效應明顯，壓降了投資者持有成本，有助于提升投資者獲得感。

　　5月以來(lái)，易方達基金、鵬華基金、華夏基金等多家公募宣布調低旗下基金產(chǎn)品費率。

　　中資企業(yè)辟多條融資路徑 用好境內外兩個(gè)市場(chǎng)發(fā)展

　　今年以來(lái)，已有不少符合條件的中資企業(yè)融資上市，有的是在A(yíng)股IPO，有的則是赴港股上市，還有的選擇美股市場(chǎng)。IPO市場(chǎng)日益活躍，在為投資者提供了更多標的選擇的同時(shí)，反映出企業(yè)在當前經(jīng)濟環(huán)境下尋求資本支持的決心和信心。

　　一位證券公司的投行人士表示，在一系列IPO政策推動(dòng)下，企業(yè)爆發(fā)出對國際化資本運作平臺以及拓寬融資渠道的需求，那些具有核心技術(shù)或者競爭力的企業(yè)加速步入資本市場(chǎng)舞臺，豐富了市場(chǎng)結構，激發(fā)了市場(chǎng)的創(chuàng )新活力，預計未來(lái)這一趨勢還將持續。

　　截至5月21日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)共有IPO首發(fā)上市企業(yè)42家。分月來(lái)看，1月12家、2月1家、3月14家、4月10家、5月5家。

　　證券日報

　　健全跨境金融服務(wù)體系 持續深化資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放

　　5月19日，中國證監會(huì )副主席李明在2025全球投資者大會(huì )上表示，證監會(huì )將進(jìn)一步提高境外上市備案質(zhì)效，優(yōu)化合格境外投資者等機制安排，支持符合條件的外資機構申請新業(yè)務(wù)、設立新產(chǎn)品，不斷健全跨境金融服務(wù)體系。

　　近年來(lái)，監管部門(mén)持續推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放，提升外資參與境內市場(chǎng)的便利性，鼓勵符合條件的境內企業(yè)依法依規赴境外上市，增強全球市場(chǎng)拓展能力。

　　匯豐中國證券服務(wù)部總監鐘詠苓在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，中國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的持續深化，不僅能夠促進(jìn)境內金融機構國際化業(yè)務(wù)的發(fā)展，加強其國際競爭力和影響力，也有助于為境內資本市場(chǎng)引入更加多元化的境外投資機構，優(yōu)化投資者結構，并吸引更多優(yōu)質(zhì)中長(cháng)期境外資金，進(jìn)一步推動(dòng)境內資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　多項經(jīng)濟數據亮眼 彰顯中國經(jīng)濟韌性與活力

　　4月份，社會(huì )消費品零售總額同比增長(cháng)5.1%；70個(gè)大中城市中，各線(xiàn)城市商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比降幅均持續收窄；外資凈增持境內債券109億美元，外資投資境內股票轉為凈買(mǎi)入。1月份至4月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(cháng)4.0%；貨物進(jìn)出口總額同比增長(cháng)2.4%……

　　從消費、投資和外貿的持續增長(cháng)，到房?jì)r(jià)指數的持續改善，再到股票債券的凈買(mǎi)入，一組組數據多維度勾勒出中國經(jīng)濟“韌性強、潛力足”的活力圖景。

　　其一，“三駕馬車(chē)”齊發(fā)力，匯聚發(fā)展新動(dòng)能，彰顯經(jīng)濟的韌性和活力。

　　4月份，雖然國際環(huán)境更趨復雜嚴峻，外部沖擊影響加大，但消費增長(cháng)有亮點(diǎn)，投資規模在擴大，進(jìn)出口韌性超預期，在“三駕馬車(chē)”的協(xié)同發(fā)力下，經(jīng)濟展現出了強大的韌性和活力。

　　用好用足“兩重”建設和“兩新”政策 加力支持“人工智能+”行動(dòng)

　　5月20日，國家發(fā)展和改革委員會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國家發(fā)展改革委”）舉行5月份新聞發(fā)布會(huì )。在發(fā)布會(huì )上，國家發(fā)展改革委政策研究室副主任、新聞發(fā)言人李超表示，下一步，國家發(fā)展改革委進(jìn)一步推動(dòng)和拓展人工智能市場(chǎng)應用，用好用足“兩重”建設和“兩新”政策，推動(dòng)“人工智能+”全面賦能經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展。

　　當前，“人工智能+”行動(dòng)正持續推進(jìn)，人工智能技術(shù)應用不斷拓展�！皟芍亍苯ㄔO和“兩新”政策作為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，也將為“人工智能+”行動(dòng)的推進(jìn)提供多方面支持。

　　中國商業(yè)經(jīng)濟學(xué)會(huì )副會(huì )長(cháng)宋向清對《證券日報》記者表示，“兩重”建設和“兩新”政策支持拓展人工智能應用市場(chǎng)的具體路徑明確且清晰。通過(guò)本輪政策的支持，制造業(yè)將在人工智能賦能下加快智能化升級的步伐，人工智能在教育、文旅、醫療等領(lǐng)域應用也將更加廣泛和深入。

　　以人工智能賦能千行百業(yè)

　　以股債聯(lián)動(dòng)為抓手進(jìn)一步激發(fā)科創(chuàng )活力

　　日前，科技部、中國人民銀行、國家金融監督管理總局等七部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》強調“發(fā)揮資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的關(guān)鍵樞紐作用”。在筆者看來(lái)，引導股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)力，將進(jìn)一步暢通“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)，激發(fā)科技創(chuàng )新活力。

　　股債聯(lián)動(dòng)，即股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)相互配合、協(xié)同發(fā)力，為企業(yè)提供多元化的融資渠道。業(yè)界認為，股債聯(lián)動(dòng)有利于企業(yè)優(yōu)化融資結構，同時(shí)也能為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供更為適配的資本，例如股權融資適合高風(fēng)險、高成長(cháng)的初創(chuàng )企業(yè)，而債券融資則能降低成熟期企業(yè)的融資成本。

　　過(guò)去，上市公司再融資往往主要用于固定資產(chǎn)投資。但如今，在科技創(chuàng )新的大背景下，越來(lái)越多公司需要通過(guò)多元化的融資來(lái)投入研發(fā)，提升科技創(chuàng )新水平。