中國證券報

　　金價(jià)再起波瀾 資金進(jìn)場(chǎng)搶籌相關(guān)ETF

　　伴隨著(zhù)國際金價(jià)重返每盎司3300美元關(guān)口，市場(chǎng)對黃金相關(guān)資產(chǎn)的關(guān)注度再度升溫。5月22日，多只黃金ETF再度收漲，近一周漲幅已超過(guò)5%。值得注意的是，5月21日黃金ETF行情已顯著(zhù)回暖，部分資金已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)搶籌，有ETF單日獲凈流入超過(guò)1億元。多家公募機構認為，避險資金對黃金仍有需求，看好黃金相關(guān)資產(chǎn)中長(cháng)期配置價(jià)值，但該類(lèi)資產(chǎn)的短期波動(dòng)可能增大。

　　基金“專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手”別出心裁 一鍵“打包”ETF漸成新風(fēng)尚

　　隨著(zhù)ETF產(chǎn)品供給日益豐富，投資者如何根據自身的投資需求選擇合適的ETF產(chǎn)品，成為行業(yè)亟待解決的問(wèn)題。今年以來(lái)，包括中歐基金、平安基金、興證全球基金、上銀基金等在內的多家公募機構紛紛上報ETF-FOF產(chǎn)品，試圖探索以FOF組合思路解決這一問(wèn)題。

　　被譽(yù)為基金“專(zhuān)業(yè)買(mǎi)手”的FOF，在居民財富配置中具有重要作用。相比傳統的FOF產(chǎn)品，中國證券報記者從業(yè)內人士處了解到，ETF-FOF產(chǎn)品的優(yōu)勢主要體現在資金使用效率較高、費率相對較低、能夠跟其它普通基金一樣“T+1”披露估值。不過(guò)面對市場(chǎng)上紛繁復雜的ETF產(chǎn)品，ETF-FOF策略對于公募機構投研團隊的宏觀(guān)經(jīng)濟研究、市場(chǎng)分析、資產(chǎn)配置能力都提出了更高的要求，“定量+定性”結合或有助于科學(xué)化的資產(chǎn)配置。

　　　　證監會(huì )網(wǎng)站顯示，今年以來(lái)，中歐基金、平安基金、興證全球基金、上銀基金上報了ETF-FOF產(chǎn)品，包括中歐積極多元配置3個(gè)月持有期混合（ETF-FOF）、平安盈軒90天持有期債券（ETF-FOF）、興證全球盈豐多元配置三個(gè)月持有期混合（ETF-FOF）、上銀穩健慧選三個(gè)月持有期（ETF-FOF）。

　　大行“下沉”遇上利率雙降： 解開(kāi)銀行區域業(yè)務(wù)吸金密碼

　　在2025年貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）首降與存款掛牌利率調降后，多位業(yè)內人士表示，后續銀行信貸投放的積極性料顯著(zhù)提升。最新數據顯示，2024年，長(cháng)江三角洲地區成為國有大行信貸投放與營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)的主戰場(chǎng)，交通銀行超三成營(yíng)業(yè)收入源自該區域，農業(yè)銀行、郵儲銀行（601658）則在中西部地區實(shí)現營(yíng)業(yè)收入高占比。

　　結合區域經(jīng)濟特色，國有大行“一地一策”精準發(fā)力——從根據河南產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)因地制宜推出銀團貸款到對長(cháng)三角科創(chuàng )走廊進(jìn)行布局，從爭奪優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到下沉縣域市場(chǎng)，一場(chǎng)兼顧規模擴張與風(fēng)險防控的信貸競賽正在上演。在政策持續引導降低融資成本、優(yōu)化信貸結構的趨勢下，國有大行如何實(shí)現“穩息差”“提質(zhì)效”，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵命題。

　　在貸款端，LPR迎來(lái)今年的首次下調，1年期LPR和5年期以上LPR均較前期下調10個(gè)基點(diǎn)；在存款端，國有大行宣布調降定期存款掛牌利率，降幅在15個(gè)至25個(gè)基點(diǎn)之間，由此出現存款利率降幅大于LPR降幅的情況。

　　以舊換新成效持續顯現 家電類(lèi)商品零售額 連續8個(gè)月兩位數增長(cháng)

　　商務(wù)部新聞發(fā)言人何詠前22日介紹，2024年9月至2025年4月，家電類(lèi)商品零售額連續8個(gè)月保持兩位數增長(cháng)。4月份，限額以上單位家用電器和音像器材類(lèi)商品零售額同比增長(cháng)38.8%，在16大類(lèi)消費品增速中位列第一。

　　何詠前在商務(wù)部當天舉行的例行新聞發(fā)布會(huì )上表示，今年以來(lái)，商務(wù)部會(huì )同相關(guān)部門(mén)擴圍提質(zhì)家電以舊換新政策，成效持續顯現。從商務(wù)部家電以舊換新信息系統數據來(lái)看，1至4月，有超過(guò)3400萬(wàn)名消費者參加了家電產(chǎn)品以舊換新，累計購買(mǎi)12類(lèi)家電產(chǎn)品超過(guò)5100萬(wàn)臺，帶動(dòng)銷(xiāo)售1745億元。

　　何詠前說(shuō)，商務(wù)部將認真貫徹落實(shí)國務(wù)院做強國內大循環(huán)工作推進(jìn)會(huì )精神，突出“加快”、強化“提升”、立足“有效”，更好發(fā)揮消費對經(jīng)濟循環(huán)的牽引帶動(dòng)作用，做強國內大循環(huán)，堅定不移擴大高水平對外開(kāi)放，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應對各種不確定性。

　　具體而言，何詠前介紹，將加快實(shí)施提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，不斷增強國內大循環(huán)的內生動(dòng)力。升級商品消費，實(shí)施消費品以舊換新，組織開(kāi)展汽車(chē)流通消費改革試點(diǎn)，利用好進(jìn)博會(huì )、消博會(huì )等平臺促進(jìn)消費。擴大服務(wù)消費，圍繞“對外開(kāi)放、對內放開(kāi)”，穩步推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴大開(kāi)放綜合試點(diǎn)示范，深入實(shí)施服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動(dòng)，擴大健康、養老、托幼、家政等服務(wù)多元化供給。培育新型消費，因地制宜推進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟，促進(jìn)健康消費，發(fā)展數字消費、綠色消費。創(chuàng )新消費場(chǎng)景，深化國際消費中心城市建設，辦好“購在中國”系列活動(dòng)；落實(shí)好離境退稅優(yōu)化政策，持續擴大入境消費。

　　上海證券報

　　科技部和金融管理部門(mén)聯(lián)手健全多層次科技金融服務(wù)體系 央行：提升科技貸款的投放強度和服務(wù)能力

　　5月22日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì )，科技部副部長(cháng)邱勇，中國人民銀行副行長(cháng)、國家外匯局局長(cháng)朱鶴新，金融監管總局新聞發(fā)言人、政策研究司司長(cháng)郭武平，中國證監會(huì )首席風(fēng)險官、發(fā)行監管司司長(cháng)嚴伯進(jìn)介紹科技金融政策有關(guān)情況，并答記者問(wèn)。 記者 史麗 攝

　　七部門(mén)近日聯(lián)合印發(fā)《加快構建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》（下稱(chēng)《政策舉措》）。在國務(wù)院新聞辦公室5月22日舉行的新聞發(fā)布會(huì )上，科技部、中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會(huì )等部門(mén)有關(guān)負責人介紹了具體的落實(shí)思路。

　　“創(chuàng )新積分制”2.0版將推出、科技貸款的投放強度將提升、科技保險高質(zhì)量發(fā)展的政策正加緊制定……一系列舉措將健全多層次科技金融服務(wù)體系，打通科技成果向現實(shí)生產(chǎn)力轉化的通道。

　　PE/VC頻頻現身并購市場(chǎng) 并購退出交易活躍度持續上升

　　“我最近跑了不少上市公司，他們很多都有并購需求，尤其是科技型上市公司。我們正在對公司已投企業(yè)進(jìn)行篩選，有合適的標的會(huì )推薦給他們�！�5月22日，江蘇乾融投資控股集團有限公司董事長(cháng)葉曉明對上海證券報記者說(shuō)，在市場(chǎng)需求及政策松綁的雙重推動(dòng)下，各方尋找并購機會(huì )的興趣都在明顯增長(cháng)。

　　記者采訪(fǎng)了解到，創(chuàng )投機構參與并購的積極性正在提升。清科研究中心最新統計顯示，4月并購類(lèi)交易退出數量繼續呈同比上升趨勢。今年一季度，并購類(lèi)交易退出數量同比上升7.8%。

　　“春天來(lái)了！”有投資人對記者分析，中國證監會(huì )修改后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，建立了重組股份對價(jià)分期支付機制、新設重組簡(jiǎn)易審核程序等，提升了創(chuàng )投機構參與并購的積極性。

　　證監會(huì )有關(guān)部門(mén)負責人：推動(dòng)中國期貨價(jià)格成為全球貿易的“錨”

　　5月22日，由上海期貨交易所、中國金融期貨交易所共同主辦的2025上海衍生品市場(chǎng)論壇開(kāi)幕。中國證監會(huì )期貨監管司副司長(cháng)王穎在致辭時(shí)表示，期貨市場(chǎng)要深化自身功能發(fā)揮，為穩定宏觀(guān)經(jīng)濟大盤(pán)發(fā)揮更大作用。

　　王穎用3個(gè)“不變”概括了我國期貨市場(chǎng)的定位：

　　一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的使命不變。當前，我國經(jīng)濟正處于新舊動(dòng)能轉換的關(guān)鍵時(shí)期，要求期貨市場(chǎng)必須更好發(fā)揮功能，與產(chǎn)業(yè)形成良性循環(huán)機制，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的力度、廣度和精確度。要深化期現聯(lián)動(dòng)，引導資金、貨物等要素向高效益領(lǐng)域流動(dòng)，推動(dòng)行業(yè)集約化、高質(zhì)量發(fā)展，有效破解“資源錯配”的困局。

　　二是高水平開(kāi)放的政策不變。在國內國際兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源的聯(lián)動(dòng)效應持續增強的背景下，期貨市場(chǎng)只有堅定不移、持續推進(jìn)市場(chǎng)、機構、產(chǎn)品全方位制度型開(kāi)放，才能更好支持企業(yè)“走出去”發(fā)展壯大，更好吸引優(yōu)質(zhì)的境外交易者參與市場(chǎng)建設，進(jìn)而提高我國期貨價(jià)格的國際影響力，助力塑造更高水平開(kāi)放型經(jīng)濟新優(yōu)勢。

　　三是防范化解風(fēng)險的底線(xiàn)不變。

　　高位股資金博弈加劇 銀行股拉升穩大盤(pán)

　　5月22日，A股市場(chǎng)出現結構分化加劇的態(tài)勢：高位題材股退潮，微盤(pán)股集中的北證50指數大跌逾6%；而銀行股再度逆勢揚升，從而推動(dòng)上證50指數拉出紅盤(pán)。

　　截至收盤(pán)，上證指數跌0.22%，報3380.19點(diǎn)；深證成指跌0.72%，報10219.62點(diǎn)；創(chuàng )業(yè)板指跌0.96%，報2045.57點(diǎn)；北證50指數跌6.15%，上證50指數漲0.19%。全市場(chǎng)當天成交額為11397億元，較上個(gè)交易日縮量746億元，超4400只個(gè)股飄綠。

　　在板塊方面，銀行股昨日再度逆勢走強，浦發(fā)銀行、江蘇銀行（600919）、成都銀行（601838）等再創(chuàng )歷史新高，青島銀行（002948）、中信銀行、廈門(mén)銀行（601187）、滬農商行（601825）等漲超2%。

　　證券時(shí)報

　　廣東發(fā)布文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展六大“政策包”

　　“　5月22日，廣東省推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展“政策包”新聞發(fā)布會(huì )在深圳國際會(huì )展中心舉行，現場(chǎng)發(fā)布“政策包”共6個(gè)文件87條政策舉措。

　　據悉，六大“政策包”包括《關(guān)于推動(dòng)廣東影視產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于推動(dòng)廣東演藝市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于推動(dòng)廣東動(dòng)漫影視產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于推動(dòng)廣東網(wǎng)絡(luò )游戲產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于推動(dòng)廣東電子競技產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》《關(guān)于推動(dòng)廣東網(wǎng)絡(luò )視聽(tīng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》。

　　消費能量持續釋放 露營(yíng)經(jīng)濟催生四千億藍海

　　隨著(zhù)現代生活節奏持續加快，人們親近自然的心情愈發(fā)強烈，露營(yíng)——作為曾經(jīng)小眾的戶(hù)外活動(dòng)，如今正加速轉變?yōu)榇蟊姛嶂缘男蓍e方式。

　　目前在國內大多數城市尤其是一二線(xiàn)城市，周邊短途游都已成為短假期和周末出行的首選。周邊游和短途游帶動(dòng)了戶(hù)外露營(yíng)需求，也為城市生活的人們提供了接近大自然和遠離工作壓力的互補場(chǎng)景。消費市場(chǎng)的持續火熱也帶動(dòng)了露營(yíng)經(jīng)濟企業(yè)的股價(jià)表現。2025年以來(lái)，神馳機電（603109）累計漲幅已超過(guò)60%；隆鑫通用（603766）、探路者（300005）、浙江自然（605080）等個(gè)股累計漲幅均在30%以上。

　　券商迎來(lái)新一輪“降息”潮 客戶(hù)保證金利率低至0.05%

　　隨著(zhù)銀行近期紛紛下調存款利率，券商也陸續跟進(jìn)調整客戶(hù)保證金利率。

　　日前，廣發(fā)證券、民生證券相繼調整客戶(hù)資金計結息利率標準為0.05%。業(yè)內人士認為，后續或有更多券商跟進(jìn)。事實(shí)上，近一兩年來(lái)，券商客戶(hù)資金賬戶(hù)保證金利率已經(jīng)歷多次下調，由0.25%一路降至0.05%。

　　受訪(fǎng)人士向證券時(shí)報記者表示，券商的降息對投資者影響不太大，但是，會(huì )影響券商的利差收入。如果投資者的資金賬戶(hù)上有閑置資金（即保證金），想追求更高收益，可以在券商APP上申購保證金理財產(chǎn)品。

　　國補激活換新消費潮 兩輪車(chē)產(chǎn)業(yè)駛入量?jì)r(jià)齊升“快車(chē)道”

　　近期，證券時(shí)報記者走訪(fǎng)了北京地區多家兩輪車(chē)品牌門(mén)店，發(fā)現客流量顯著(zhù)增加。在國補政策的推動(dòng)下，大部分消費者選擇以舊換新的方式購置新車(chē)，可獲得500至650元補貼。結合舊車(chē)殘值，售價(jià)在2000元左右的兩輪車(chē)，實(shí)際花費僅1000多元，銷(xiāo)售火爆導致部分型號已經(jīng)出現斷貨。

　　記者采訪(fǎng)了解到，多家頭部?jì)奢嗆?chē)企對全年市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)。在國補政策推動(dòng)下，各大品牌紛紛加快上新節奏，積極拓展產(chǎn)能布局，折射出行業(yè)供需的改善。實(shí)際上，今年年初新國標的落地，加速了尾部廠(chǎng)商的淘汰，推動(dòng)了供給端優(yōu)化。

　　與此同時(shí)，以舊換新政策從需求端激發(fā)消費活力，從而在供需兩端形成合力。業(yè)內人士預計，龍頭企業(yè)將收獲主要增量，2025年兩輪車(chē)市場(chǎng)有望實(shí)現量?jì)r(jià)齊升。

　　證券日報

　　新三板、北交所協(xié)同發(fā)力 引導資本“活水”灌溉創(chuàng )新型中小企業(yè)

　　5月21日，國家金融監督管理總局等八部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《支持小微企業(yè)融資的若干措施》提出，支持小微企業(yè)開(kāi)展股權融資。支持符合條件的小微企業(yè)在新三板掛牌，規范成長(cháng)后到北交所上市，引導社會(huì )資本更多向創(chuàng )新型中小企業(yè)聚集，帶動(dòng)同行業(yè)、上下游小微企業(yè)共同成長(cháng)。

　　北京利物投資管理有限公司創(chuàng )始人、合伙人常春林對《證券日報》記者表示，明確支持小微企業(yè)股權融資，能夠吸引更多有潛力的公司在新三板掛牌，從而有效擴充北交所的后備企業(yè)隊伍，為北交所貢獻大批量?jì)?yōu)質(zhì)“生源”。對中小企業(yè)而言，有利于其更好地利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大，提升規范治理水平，進(jìn)而增強抗風(fēng)險和抗周期能力。

　　“此次政策導向明確，有助于強化多層次資本市場(chǎng)功能：一方面，該政策通過(guò)拓寬小微企業(yè)股權融資渠道，可緩解其長(cháng)期面臨的融資難題，降低對傳統信貸的依賴(lài)；另一方面，引導資本向創(chuàng )新型企業(yè)聚集，形成‘投資—培育—退出’良性循環(huán)，有助于優(yōu)化資源配置，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級�！睎|源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　年內139只基金提前結募權益類(lèi)基金占比超50%

　　近日，公募基金提前結束募集的消息不斷。據資訊數據統計，截至5月22日，今年以來(lái)已有139只基金發(fā)布提前結束募集公告，其中，權益類(lèi)基金數量最多，達70只，占比達50.36%，相較于去年同期的39.88%提升了約10.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　5月21日，有3家基金管理人發(fā)布旗下基金提前結束募集公告。工銀瑞信中證港股通高股息精選ETF聯(lián)接基金、廣發(fā)添福60天滾動(dòng)持有債券型證券投資基金均于2025年5月19日開(kāi)始募集，原定募集截止日分別為2025年6月6日、5月30日，分別提前至5月22日、5月21日；招商紅利量化選股混合型證券投資基金于2025年5月14日開(kāi)始募集，募集截止日由原定的2025年5月28日提前至2025年5月23日。

　　深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康對《證券日報》記者表示：“今年以來(lái)，權益類(lèi)基金提前結束募集數量占比顯著(zhù)提升，主要受三方面因素驅動(dòng)。一是市場(chǎng)情緒回暖，投資者信心持續增強，資金正加速向權益類(lèi)資產(chǎn)配置轉移；二是基金管理人為提升運作效率，主動(dòng)優(yōu)化募集周期，以便更及時(shí)地把握市場(chǎng)投資機會(huì )；三是在市場(chǎng)向好背景下，以指數型基金為代表的權益類(lèi)產(chǎn)品吸引力凸顯，部分基金因認購熱度超預期而提前結束募集�！�

　　基金產(chǎn)品提前完成募集任務(wù)，基金銷(xiāo)售平臺在此過(guò)程中也扮演了關(guān)鍵角色。朱潤康認為，對于公募機構來(lái)說(shuō)，基金銷(xiāo)售平臺憑借其強大的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )和渠道優(yōu)勢，有效助力公募機構快速達成募集目標；對于投資者來(lái)說(shuō)，基金銷(xiāo)售平臺通過(guò)專(zhuān)業(yè)的信息披露和產(chǎn)品推介，可幫助投資者理解產(chǎn)品特性及市場(chǎng)趨勢，有利于優(yōu)化其投資決策，同時(shí)，平臺提供便捷認購通道和實(shí)時(shí)信息反饋，也有利于提升投資者的參與感和滿(mǎn)意度。

　　近3000宗土地擬使用專(zhuān)項債資金收儲 總面積已超1.33億平方米

　　盤(pán)活存量用地是今年房地產(chǎn)領(lǐng)域的重點(diǎn)工作之一。當前，各地公示擬使用地方政府專(zhuān)項債券(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“專(zhuān)項債”)收回收購存量閑置土地(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“收儲土地”)的節奏不斷加快，擬收儲地塊總規模持續擴大。

　　據中指研究院統計，截至5月20日，各地公示擬使用專(zhuān)項債收儲土地接近3000宗，總面積已超1.33億平方米。

　　險資密集加倉高股息資產(chǎn) 銀行股尤受青睞

　　近日，中國平安人壽保險股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“平安人壽”）披露公告稱(chēng)，平安資產(chǎn)管理有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“平安資管”）受托其資金，投資于農業(yè)銀行H股股票，達到農業(yè)銀行H股股本的10%，根據香港市場(chǎng)規則，觸發(fā)舉牌。

　　這是今年險資持續配置高股息資產(chǎn)的一個(gè)縮影。整體來(lái)看，年內險資在積極配置銀行股的同時(shí)，也對交通運輸、有色金屬、公用事業(yè)等行業(yè)的高股息個(gè)股進(jìn)行了增持。受訪(fǎng)專(zhuān)家表示，高股息資產(chǎn)分紅穩定，可以在提高投資收益的同時(shí)降低凈利潤的波動(dòng)，符合險資穩健的投資偏好。對險資而言，高股息資產(chǎn)具備長(cháng)期配置價(jià)值，預計未來(lái)保險行業(yè)對高股息資產(chǎn)的增配規模仍將維持在高位。