中國證券報

　　流動(dòng)性投放加碼 增強我國債市“定力”

　　近期，海外債券市場(chǎng)波動(dòng)有所加大。其中，受多重因素影響，30年期美國國債收益率突破了5%的整數位置，日本國債收益率也因國債拍賣(mài)遇冷而出現快速上行。反觀(guān)我國債券市場(chǎng)，在紛繁的外部環(huán)境中保持平穩，10年期國債收益率總體呈現窄幅震蕩。專(zhuān)家表示，人民銀行持續呵護流動(dòng)性，適度寬松的貨幣政策環(huán)境對我國債市構成有力支撐，并與海外債市呈現低關(guān)聯(lián)度，有助于全球投資者開(kāi)展多元化配置、分散投資風(fēng)險。

　　政策暖意濃 民企發(fā)力向“新”向“智”

　　云南寧蒗瀘沽湖機場(chǎng)，縱橫股份自主研發(fā)的云龍固定翼無(wú)人機正緩緩起飛，開(kāi)啟四川省2025年度川西航空護林任務(wù)；中自科技的機動(dòng)車(chē)尾氣催化劑生產(chǎn)線(xiàn)，機械臂高速運轉，智能制造的場(chǎng)景在這里落地……當政策春風(fēng)拂過(guò)民營(yíng)經(jīng)濟田野，一幅“創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展”的生動(dòng)圖景正在神州大地鋪展。隨著(zhù)《中華人民共和國民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法》正式施行，民營(yíng)企業(yè)正以科技創(chuàng )新為支點(diǎn)，撬動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的新未來(lái)。

　　5月20日，《民營(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法》正式施行�！睹駹I(yíng)經(jīng)濟促進(jìn)法》明確提出，支持民營(yíng)經(jīng)濟組織參與國家重大戰略和重大工程。支持民營(yíng)經(jīng)濟組織在戰略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域投資和創(chuàng )業(yè)，鼓勵開(kāi)展傳統產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉型升級，參與現代化基礎設施投資建設。為資信良好的民營(yíng)經(jīng)濟組織融資提供便利條件，增強信貸供給、貸款周期與民營(yíng)經(jīng)濟組織融資需求、資金使用周期的適配性，提升金融服務(wù)可獲得性和便利度。

　　今年最高漲幅接近50% 公募REITs“朋友圈”持續擴大

　　今年以來(lái)，公募REITs收益率迭創(chuàng )新高。截至5月23日，華夏大悅城（000031）商業(yè)REIT和華安百聯(lián)消費REIT今年以來(lái)漲幅均接近50%。近期，這兩只REITs也因為漲幅較大，當日收盤(pán)價(jià)偏離基準價(jià)首次達到50%，次日停牌一小時(shí)。此外，今年以來(lái)，19只REITs漲幅在20%至40%之間。共有40只REITs今年以來(lái)漲幅超過(guò)10%。

　　投資價(jià)值的凸顯，也讓公募REITs“朋友圈”持續擴大。除今年已有8只REITs相繼上市外，還有多只新項目和擴募項目陸續申報。同時(shí)，公募REITs也吸引了保險、券商自營(yíng)、理財子公司等機構投資者紛紛布局。

　　港股創(chuàng )新藥逆勢大漲 相關(guān)ETF布局資金“邊打邊退”

　　上周（5月19日至5月23日），港股創(chuàng )新藥板塊逆勢大漲，多只相關(guān)主題ETF漲幅高達8%左右，廣發(fā)中證香港創(chuàng )新藥ETF等遭資金止盈流出。此外，近期國際金價(jià)回暖，COMEX黃金期貨價(jià)格重回3350美元/盎司以上，黃金股ETF上周走出反彈行情，普遍漲超6%。富國中證軍工龍頭ETF等5只軍工主題ETF上周獲得場(chǎng)內資金關(guān)注，合計凈流入超20億元。

　　站在當前位置，業(yè)內機構認為，階段性A股市場(chǎng)仍然呈現震蕩修復態(tài)勢。向上看，暫時(shí)沒(méi)有明確催化因素出現帶動(dòng)指數快速上漲；向下看，A股整體的低估值具備較高安全邊際。隨著(zhù)外貿及經(jīng)濟預期有望修復，上市公司盈利或有繼續回升的潛力，市場(chǎng)有望重新回到盈利驅動(dòng)軌道，彰顯中國經(jīng)濟與政策的穩定性，消費、順周期及自主可控方向市場(chǎng)關(guān)注度有望提升。

　　上海證券報

　　深化國家級經(jīng)開(kāi)區改革創(chuàng )新16條發(fā)布 支持國家級經(jīng)開(kāi)區開(kāi)發(fā)建設主體上市融資

　　商務(wù)部會(huì )同有關(guān)方面制定的《深化國家級經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區改革創(chuàng )新 以高水平開(kāi)放引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展工作方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《工作方案》）日前發(fā)布，以16條舉措從發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、提升開(kāi)放型經(jīng)濟水平、深化管理制度改革等方面進(jìn)一步推動(dòng)國家級經(jīng)開(kāi)區高質(zhì)量發(fā)展。

　　在產(chǎn)業(yè)方面，《工作方案》支持國家級經(jīng)開(kāi)區創(chuàng )建未來(lái)產(chǎn)業(yè)孵化器和先導區，加強未來(lái)產(chǎn)業(yè)計量體系和能力建設，超前布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)。支持國家級經(jīng)開(kāi)區引進(jìn)、培育具備行業(yè)引領(lǐng)力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、智能制造系統解決方案供應商，系統化、圖譜化、標準化推動(dòng)制造業(yè)企業(yè)數字化轉型升級，培育壯大數據產(chǎn)業(yè)。

　　土儲專(zhuān)項債擬使用金額超3500億元

　　自土儲專(zhuān)項債時(shí)隔五年重啟后，其申報和發(fā)行的規模不斷擴大。中指研究院最新發(fā)布的報告顯示，據不完全統計，全國各地公示擬使用專(zhuān)項債收回收購存量閑置土地的數量接近3000宗，總面積超1.33億平方米，總金額超3500億元。

　　記者梳理發(fā)現，自3月以來(lái)，各地公示的節奏持續加快。4月，公示地塊超1500宗，超1月至3月累計公示的總量，總金額超1700億元。

　　重組新規后首單！海光信息擬換股吸并中科曙光

　　重組新規發(fā)布后，首單上市公司之間吸收合并交易出爐。

　　5月25日晚，科創(chuàng )板上市公司海光信息、滬市主板上市公司中科曙光雙雙發(fā)布公告，正在籌劃由海光信息通過(guò)向中科曙光全體A股換股股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發(fā)行A股股票募集配套資金。兩家公司A股股票將于5月26日起開(kāi)始停牌，預計停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

　　值得注意的是，該交易將成為5月16日《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱(chēng)“重組新規”）正式修改發(fā)布后首單上市公司之間吸收合并交易。

　　聚焦能源數字化！海興電力與中金簽約共建全球供應鏈出海新生態(tài)

　　上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 譚镕）近日，在由海興電力（603556）聯(lián)合中金共同主辦的“中金-海興新質(zhì)生產(chǎn)力創(chuàng )新論壇暨中金私募-海興電力合作簽約儀式”上，各界人士共聚一堂，共同探討能源數字化轉型與全球化戰略新機遇。會(huì )上，中金私募股權投資管理有限公司、海興電力、蘇州相城經(jīng)濟技術(shù)開(kāi)發(fā)區漕湖資本投資有限公司正式簽署合作協(xié)議，將重點(diǎn)布局新能源、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等前沿領(lǐng)域，通過(guò)“資本+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅動(dòng)，助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同創(chuàng )新。

　　海興電力日前發(fā)布公告稱(chēng)，近日與專(zhuān)業(yè)投資機構共同投資設立產(chǎn)業(yè)基金，基金名稱(chēng)為中金海興（蘇州相城）股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），認繳出資總額為8億元。其中海興電力以自有資金認繳出資3.92億元，占比49%。

　　證券時(shí)報

　　權益與固收各顯鋒芒 公募新發(fā)結構性分化

　　上周（5月19日~25日），公募基金新發(fā)市場(chǎng)呈現結構性分化態(tài)勢。

　　數據顯示，當周新成立基金27只，總發(fā)行份額達164.23億份，平均單只基金發(fā)行份額6.08億份。從產(chǎn)品類(lèi)型看，股票型基金以56.35%的份額占比成為發(fā)行主力，債券型基金則以42.22%的份額占比緊隨其后，兩類(lèi)產(chǎn)品合計貢獻超九成發(fā)行規模。

　　具體來(lái)看，上周股票型基金的新發(fā)表現亮眼,發(fā)行數量和發(fā)行份額分別為19只、92.55億份。盡管市場(chǎng)持續震蕩，但股票型基金的發(fā)行份額占比過(guò)半，顯示部分資金仍在借道權益產(chǎn)品布局中長(cháng)期機會(huì )。從發(fā)行結構看，基金公司通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品設計、降低認購門(mén)檻等方式吸引投資者，部分主題型產(chǎn)品或將受益于市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪動(dòng)。

　　值得一提的是，最近新發(fā)債基頻現“爆款”。上周，債券型基金新發(fā)產(chǎn)品6只，發(fā)行份額69.35億份，單只產(chǎn)品平均規模達11.56億份，顯著(zhù)高于股票型基金。其中，中航中債-投資級公司綠色精選指數A表現突出，發(fā)行份額最高，達到34.5億份。從產(chǎn)品類(lèi)型看，中長(cháng)期純債基金仍是當前公募基金新發(fā)市場(chǎng)的主流，機構資金配置需求或是推動(dòng)其發(fā)行規模增長(cháng)的重要因素。

　　出貨量激增帶動(dòng)運價(jià)跳漲 外貿企業(yè)接新訂單趨謹慎

　　中美關(guān)稅互降兩周以來(lái)，我國外貿企業(yè)前期積壓的訂單正在加速出運。證券時(shí)報記者近日多方調研獲悉，5月12日以來(lái)美線(xiàn)訂艙量持續激增，艙位爭奪白熱化帶動(dòng)運價(jià)非線(xiàn)性上漲。截至目前，5月底的艙位已基本售罄，運價(jià)上漲幅度超過(guò)40%。

　　當前集運市場(chǎng)呈現供需博弈態(tài)勢。貨代行業(yè)預計，90天內運價(jià)只會(huì )漲不會(huì )跌。而外貿企業(yè)則期待，6月運力恢復后運價(jià)將有所下調。在運價(jià)飆漲當下，一方面，船東緊急調配運力馳援美線(xiàn)，另一方面，部分外貿企業(yè)基于不確定性已主動(dòng)放緩接單節奏。

　　基金經(jīng)理考核“指揮棒”重振旗鼓 市場(chǎng)資金短期或偏愛(ài)基準成份股

　　本月上旬，中國證監會(huì )發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評價(jià)體系。出于對投資者長(cháng)期利益的考量，《方案》著(zhù)重提到了公募基金產(chǎn)品多年來(lái)“形同虛設”的業(yè)績(jì)比較基準，并明確表示“強化業(yè)績(jì)比較基準的約束作用”。

　　據此，作為基金經(jīng)理業(yè)績(jì)考核的“指揮棒”，業(yè)績(jì)比較基準也將重振旗鼓。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，上述舉措擊中了公募基金行業(yè)“重規模輕收益”的沉疴，以及風(fēng)格漂移、“交易亢奮”等衍生問(wèn)題，一時(shí)間也引發(fā)業(yè)界積極討論。近日，接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)的多位公募人士均表示，這一舉措將深刻改變主動(dòng)權益型產(chǎn)品的底層運行邏輯，基于長(cháng)周期的考核機制，公募基金在追求超額收益的同時(shí)，將更加注重產(chǎn)品投資收益的穩定性，價(jià)值投資的重要性也因此更為凸顯。

　　首批創(chuàng )新浮動(dòng)費率基金本周開(kāi)搶 眾多產(chǎn)品細節曝光

　　在上周五剛剛獲批之后，首批創(chuàng )新浮動(dòng)費率基金周末便陸續開(kāi)始披露基金合同、招募說(shuō)明書(shū)及發(fā)售公告，這批創(chuàng )新產(chǎn)品的管理費計算方法、基金經(jīng)理陣容、發(fā)售日期、募集上限設定等重要信息正式浮出水面。

　　公告顯示，首批創(chuàng )新浮動(dòng)費率基金將于5月27日起陸續開(kāi)啟發(fā)行，并將于6月份結束募集，各家基金公司派出了長(cháng)期業(yè)績(jì)穩健優(yōu)異的良將出戰。

　　多家基金公司表示，浮動(dòng)管理費基金改革是優(yōu)化主動(dòng)權益類(lèi)基金、督促基金行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉變的有力途徑，也意味著(zhù)浮動(dòng)費率基金在經(jīng)過(guò)多年的探索和多次試點(diǎn)后，將以更切合投資者需求、以投資者回報為導向的形式再度升級，主動(dòng)權益基金的浮動(dòng)費率模式將邁向常態(tài)化。

　　證券日報

　　年內超1200只組合類(lèi)保險資管產(chǎn)品最新收益率為正

　　數據顯示，今年以來(lái)截至5月25日，登記的組合類(lèi)保險資管產(chǎn)品中，已有1388只產(chǎn)品披露了最新年化收益率（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“收益率”），其中有1222只產(chǎn)品取得正收益，占比為88%，165只產(chǎn)品收益率為負，1只產(chǎn)品的收益率為0。

　　保險資管產(chǎn)品一般包括債權投資計劃、股權投資計劃、組合類(lèi)產(chǎn)品和監管規定的其他產(chǎn)品。各類(lèi)保險資管產(chǎn)品中，目前僅組合類(lèi)產(chǎn)品披露凈值數據，并成為市場(chǎng)觀(guān)察保險資管公司投資能力的重要參考。根據監管規定，組合類(lèi)保險資管產(chǎn)品運作期間，封閉式產(chǎn)品的凈值披露頻率不少于每周一次，開(kāi)放式產(chǎn)品的凈值披露頻率不低于產(chǎn)品開(kāi)放頻率。

　　記者據數據統計，今年以來(lái)截至5月25日，已有1388只產(chǎn)品披露了最新收益率。

　　公募降費進(jìn)行時(shí)：超千只基金年管理費率不超0.15%

　　5月份以來(lái)，易方達基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“易方達基金”）、華夏基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華夏基金”）、鵬華基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬華基金”）等多家頭部公募機構宣布調低旗下部分基金產(chǎn)品的管理費率或托管費率。

　　近年來(lái)，公募基金行業(yè)的降費行動(dòng)穩步推進(jìn)。目前管理費年費率在0.15%及以下的產(chǎn)品數量達到1009只。在受訪(fǎng)業(yè)內人士看來(lái)，公募基金行業(yè)降費行動(dòng)有利于降低投資者投資成本，提高投資者獲得感。未來(lái)公募機構需重視增強自身投研實(shí)力。

　　基金經(jīng)理回歸投資本業(yè)折射行業(yè)轉型 “能力筑基”才是基金業(yè)核心競爭力

　　近日，易方達基金發(fā)布的一則高管變更公告引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注：明星基金經(jīng)理張坤卸任公司副總經(jīng)理職務(wù)，未來(lái)將專(zhuān)注于投資管理工作。這一看似常規的人事調整，折射出我國公募基金行業(yè)正從追求規模擴張向注重投資回報轉變的趨勢。

　　這一轉變背后有著(zhù)政策的明確引導。5月7日，中國證監會(huì )主席吳清在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上明確表示：“督促基金公司從‘重規�！�向‘重回報’轉變�！蓖�日發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）用25條具體舉措為行業(yè)轉型繪制了路線(xiàn)圖。在此背景下，“投研系”高管退出管理序列、回歸投資本業(yè)，正是行業(yè)響應監管號召、主動(dòng)求變的生動(dòng)注腳。

　　當前，監管部門(mén)、基金公司和基金經(jīng)理三方力量正在形成合力：監管通過(guò)制度設計重塑行業(yè)生態(tài)；基金公司調整組織架構和考核機制；基金經(jīng)理主動(dòng)卸下行政“包袱”回歸投資本源。這種協(xié)同變革，正在開(kāi)創(chuàng )投資者、從業(yè)者和機構多方共贏(yíng)的新局面。

　　債市“科技板”發(fā)力顯效總規模逾2865億元 一馬當先銀行已成發(fā)行主體主力

　　隨著(zhù)科技創(chuàng )新債券（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“科創(chuàng )債”）發(fā)行主體的擴容，科創(chuàng )債發(fā)行積極性持續提高，特別是5月9日銀行間債券市場(chǎng)“科技板”上線(xiàn)以來(lái)，市場(chǎng)反應積極，進(jìn)展迅速，多家金融機構相繼啟動(dòng)科創(chuàng )債發(fā)行工作。

　　數據顯示，按上市日期計，自5月7日債市“科技板”一系列鼓勵政策落地以來(lái)，截至5月25日，已有110家發(fā)行主體發(fā)行了135只科創(chuàng )債，總規模超2865億元。其中，銀行發(fā)行的科創(chuàng )債成為主力，14家銀行合計發(fā)行1700億元，發(fā)行規模占比約六成；13家證券公司合計發(fā)行174億元。此外，5月26日至27日，還將有13只科創(chuàng )債正式上市，合計規模174億元。