在標普500指數創(chuàng )下今年2月以來(lái)首個(gè)歷史新高后，交易員們正以空前熱情押注市場(chǎng)延續漲勢。衍生品市場(chǎng)釋放的信號顯示，上周投資者瘋狂搶購看漲期權，試圖通過(guò)杠桿工具捕捉超越指數表現的超額收益。

　　這場(chǎng)投機狂潮中，英偉達(NVDA.US)成為最耀眼的標的，周三該股看漲期權成交量達到看跌期權近三倍，創(chuàng )下今年以來(lái)最大交易量差值，金融板塊龍頭ETF的看漲看跌比攀升至四個(gè)月高位，而Meta Platforms的對沖成本則跌至兩個(gè)月冰點(diǎn)。

　　薩斯奎漢納國際集團衍生品策略主管克里斯·墨菲指出，這波冒險操作背后是投資者對錯失超級反彈良機(即FOMO)的深度焦慮情緒。盡管中東局勢持續動(dòng)蕩，但市場(chǎng)似乎對地緣風(fēng)險產(chǎn)生免疫，而對經(jīng)濟增速放緩和企業(yè)盈利走弱的擔憂(yōu)反而成為助推劑�！癋OMO”(Fear of Missing Out)——即害怕錯失一波潛在超級漲勢的心理，在金融市場(chǎng)也被稱(chēng)作“錯失恐懼癥”。

　　數據顯示，除英偉達外，優(yōu)步(UBER.US)、特斯拉(TSLA.US)、羅賓漢(HOOD.US)等動(dòng)量股上周均出現顯著(zhù)看漲期權買(mǎi)盤(pán)，形成"幾乎全部是看漲流、動(dòng)量看漲期權買(mǎi)入，以及逢低賣(mài)出看跌期權"的典型FOMO(錯失恐懼癥)動(dòng)能交易特征。

　　推動(dòng)這輪漲勢的直接催化劑，是市場(chǎng)對中美貿易談判取得突破的樂(lè )觀(guān)預期。反映在期權市場(chǎng)上，追蹤標普500指數最大ETF的看跌期權需求驟降，顯示風(fēng)險偏好急劇升溫。但國際局勢的突變仍構成重大干擾：周五特朗普突然宣布終止加美貿易談判并威脅加征關(guān)稅，導致美股盤(pán)中劇烈跳水，所幸尾盤(pán)收復失地再創(chuàng )新高。

　　這種矛盾信號折射出當前市場(chǎng)的脆弱平衡。美國銀行策略師警告，降息預期催生的資金涌入正在制造投機泡沫，即將到來(lái)的財報季可能動(dòng)搖上漲根基，尤其是當企業(yè)盈利預警頻現之際。在宏觀(guān)不確定性高企的背景下，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)連鎖反應，這也是墨菲強調看漲期權成為投機首選工具的核心邏輯：通過(guò)支付權利金鎖定買(mǎi)入價(jià)格，既控制了最大虧損風(fēng)險，又保留了上漲收益空間。

　　資金流向數據進(jìn)一步印證了狂熱情緒。追蹤高波動(dòng)股票的高貝塔ETF相對低波動(dòng)ETF的季度表現差距，有望創(chuàng )下2020年以來(lái)最大紀錄;高盛做空集中度最高的股票組合月漲幅可能達到2024年2月以來(lái)峰值;摩根大通監測顯示，散戶(hù)資金加速入場(chǎng)通常預示著(zhù)風(fēng)險偏好達到階段性高點(diǎn)。這種追逐風(fēng)險資產(chǎn)的態(tài)勢，在特斯拉、ARK創(chuàng )新ETF和Coinbase(COIN.US)等投機標的的期權傾斜度指標上得到充分驗證，交易員愿意為看漲期權支付更高溢價(jià)。

　　Piper Sandler期權交易員湯姆·基恩認為，看漲期權交易量反彈與隱含波動(dòng)率上升的共振，清晰勾勒出FOMO驅動(dòng)的市場(chǎng)心理。"夏季傳統淡季疊加宏觀(guān)風(fēng)險消退的預期，讓參與者對當前強勁走勢缺乏心理準備。"他分析道，盡管關(guān)稅大限臨近等風(fēng)險猶存，但低實(shí)際波動(dòng)率環(huán)境為投機資金提供了"自我實(shí)現的催化劑"，推動(dòng)市場(chǎng)呈現越漲越買(mǎi)的典型泡沫化特征。