太平洋證券股份有限公司程志峰近期對京滬高鐵（601816）進行研究并發(fā)布了研究報告《京滬高鐵，25Q1點評，回購股份注銷后才派息，凸顯分紅誠意》，給予京滬高鐵增持評級。

　　京滬高鐵

　　事件

　　近期，京滬高鐵宣布6月完成回購股份注銷，總股本從491億變?yōu)?89億。在7月份按照此股本為基數(shù)，完成24年度股息權益分派。

　　公司在2024年報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)總收入421.57億，同比增+3.62%歸母凈利127.68億，同比增+10.59%；扣非歸母凈利127.63億，同比增+10.51%；基本每股收益0.26元，加權ROE為6.42%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為200.65億元。

　　公司24年派發(fā)現(xiàn)金股息約57.83億人民幣，全年分紅1次，約占當年度凈利潤比例的45.3%；每股分紅0.118元(含稅);若僅以年報披露日A股的收盤股價計算，1次分紅對應股息率約為2.1%，已在25年7月派息完畢。

　　2025年Q1，營收102.23億，同比增+1.16%，扣非歸母凈利潤增29.64億，同比增+0.02%。

　　點評

　　24全年，京滬高鐵，本線列車運送旅客5201.6萬人次；跨線列車運行里程完成10250.7萬列公里，較去年同期增長11.4%；京福安徽公司管轄線路列車運行里程完成3763萬列公里，同比增長5.7%。

　　近期，公司與北京局、濟南局和上海局，簽訂協(xié)議，就25-27年的委托運輸費用標準，規(guī)定結算單價以24年度單價為基數(shù)，自25年度起每年在上一年度結算單價(不含稅)的基礎上按照5.355%增長執(zhí)行。

　　公司除了投資、建設、運營的京滬高鐵之外，還有控股65.08%的子公司京福安徽公司，此為合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段的投資、建設、運營主體，是中長期的潛力方向。

　　投資評級

　　公司下一步，擬繼續(xù)優(yōu)化運力供給，完善票價浮動策略，開展客運品質(zhì)提升行動，還研究高鐵與文旅融合方案等。綜述，我們看好公司提升競爭力的經(jīng)營策略，維持“增持”評級。

　　風險提示

　　宏觀經(jīng)濟波動風險；其他運輸方式的競爭風險；運輸安全風險；

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有12家機構給出評級，買入評級8家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構目標均價為6.39。