天風證券（601162）股份有限公司唐海清,王奕紅,陳匯豐,朱曄近期對威勝信息進行研究并發(fā)布了研究報告《在手訂單充裕海外業(yè)務良好發(fā)展，AI助力新業(yè)務快速增長》，給予威勝信息買入評級。

　　威勝信息(688100)

　　事件：公司發(fā)布2025年半年報，25H1實現(xiàn)營收13.68億元，同比增長11.88%，歸母凈利潤3.05億元，同比增長12.24%，扣非歸母凈利潤2.98億元，同比增長12.67%。

　　我們的點評如下：

　　海外本地化深耕，境外業(yè)務收入實現(xiàn)良好增長

　　4月10日，威勝信息印尼工廠開業(yè)并正式投入運營，點燃東南亞能源數(shù)字轉型引擎，PTWILLFAR印尼工廠具備全工序先進制造能力，可生產電力AMI產品、智慧配電產品、智能水表、通信模塊等產品。25H1威勝信息積極參與國際行業(yè)展會，提升品牌全球影響力，為后續(xù)海外業(yè)務發(fā)展奠定基礎。25H1公司通過加強海外本地化建設及依托海外展會擴大覆蓋，有效強化了海外市場滲透與品牌影響力，為海外發(fā)展筑牢根基，長效驅動海外長遠發(fā)展。25H1實現(xiàn)境外收入2.83億元，占主營收入比20.82%，同比增長25.75%。在手訂單充裕，經(jīng)營質量持續(xù)穩(wěn)健，現(xiàn)金流良好

　　公司在手訂單持續(xù)充盈，25H1新簽訂單16.27億元，同比增長8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56億元，同比增長12.63%；經(jīng)營質量持續(xù)穩(wěn)健，25H1凈資產收益率9.18%、資產負債率34.83%；現(xiàn)金流良好，25H1實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量1.78億元，同比優(yōu)化11.12%。

　　 AI助力新業(yè)務快速增長，賦能智慧電力系統(tǒng)及數(shù)智城市

　　在新能源、物聯(lián)網(wǎng)與芯片行業(yè)蓬勃發(fā)展的浪潮中，科技創(chuàng)新已成為推動行業(yè)進步的核心動力。25H1威勝信息以科技創(chuàng)新為強勁引擎，物聯(lián)網(wǎng)+芯片+AI為核心競爭力，已成功推出36款新產品及方案，實現(xiàn)收入6.42億元。占總營收的47%。在智慧電力系統(tǒng)領域，公司是電力行業(yè)人工智能聯(lián)盟副理事長單位，2024年，公司與由中央批準設立和管理的能源領域國家實驗室開展“芯片+人工智能”合作，實施科研成果的產業(yè)化工作。公司積極將AI技術融入產業(yè)，通過深入研究負荷預測、光伏發(fā)電功率預測及運行優(yōu)化控制等前沿技術，提高用電需求和新能源的預測精度，支撐對海量廣域發(fā)供用對象的智能協(xié)調控制；研究智能拓撲識別和接地故障保護等關鍵技術，提升配電網(wǎng)的運行效率與可靠性。在數(shù)智城市領域，公司研發(fā)了AI邊緣計算網(wǎng)關和智慧安防管理平臺，顯著提升了邊緣計算與安全管理能力。

　　重視股東權益持續(xù)分紅，回購彰顯公司信心

　　公司已完成2024年度現(xiàn)金分紅，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.2元(含稅)，分紅總額2.5億元，成為湖南省首家完成2024年度現(xiàn)金分紅的上市公司。自上市以來，公司累計現(xiàn)金分紅達9.58億元，同時通過股份回購并注銷金額約2億元，累計分紅和回購并注銷總額達11.6億元，已遠超公司上市募集資金總額。公司高度重視股東權益，承諾未來五年將保持40%的基準分紅派息率，構建并嚴格執(zhí)行長期、穩(wěn)定、可持續(xù)的股東回報機制。公司通過持續(xù)穩(wěn)定增長的分紅和回購相結合方式，切實履行對股東的回報承諾，充分彰顯了管理層對公司內在價值的信心和對股東權益的重視。

　　盈利預測與投資建議：2025年國家電網(wǎng)投資預計將首次超過6500億元，將聚焦優(yōu)化主電網(wǎng)、補強配電網(wǎng)。南方電網(wǎng)將圍繞數(shù)字電網(wǎng)建設實現(xiàn)固定資產投資1750億元，均創(chuàng)歷史新高。公司持續(xù)深化在數(shù)字電網(wǎng)、通信及芯片、城市智能體的產業(yè)發(fā)展布局，深挖智能配電、電網(wǎng)信息化、智慧能源業(yè)務的潛力，搶占虛擬電廠、新型儲能等新風口，持續(xù)推進國內國際市場，未來有望持續(xù)受益。考慮到公司新業(yè)務發(fā)展存在不確定性，預計公司25-27年歸母凈利潤為7.67/9.31/11.24億元(原值為7.87/9.72/11.85億元)，對應PE分別為22/18/15倍，維持“買入”評級。

　　風險提示：新技術研發(fā)及新產品開發(fā)風險；市場競爭風險；海外業(yè)務發(fā)展不達預期；項目交付進度不及預期等

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為54.61。